2020 год изменил экономику так, как мы пока не можем понять

В телефонном разговоре о прибылях и убытках на этой неделе Юм Брэндс Генеральный директор Дэвид Гиббс выразил замешательство, которое испытывают многие люди, пытаясь понять, что сейчас происходит с экономикой США:

Тремя месяцами ранее, во время предыдущего разговора компании с аналитиками, Гиббс сказал, что экономисты, которые называют это «K-образным восстановлением», когда потребители с высокими доходами чувствуют себя хорошо, а домохозяйства с низкими доходами испытывают трудности, чрезмерно упрощают ситуацию.

«Я не знаю, в своей карьере мы видели более сложную среду для анализа поведения потребителей, чем та, с которой мы имеем дело сейчас», — сказал он в мае, сославшись на инфляцию, рост заработной платы и федеральные расходы на стимулирование, которые все еще подпитывают экономику. экономика.

В то же время социальные проблемы, такие как пост-Covid открытие и Война России на Украине влияют на настроения потребителей, что «создает довольно сложную среду, чтобы понять, как ее анализировать и предлагать потребителям», — сказал Гиббс.

Гиббс прав. Все очень странно. Наступит рецессия или нет?

Существует достаточно доказательств в пользу лагеря «да».

Технологии и финансы готовится к спаду с замедлением найма и сокращениями рабочих мест и мольбы о большей эффективности от рабочих. Фондовый рынок пережил девятимесячный спад: акции высокотехнологичных компаний Nasdaq упали более чем на 20% по сравнению с ноябрьским пиком, а акции многих высокопоставленных технологических компаний упали на 60% и более.

Инфляция заставляет потребителей тратить меньше на второстепенные покупки как одежда чтобы они могли позволить себе бензин и еду. Экономика США сокращается два квартала подряд.

Downtown Сан-Франциско Город-призрак уже не ощущается так, как в феврале, но по-прежнему имеет обширные участки пустых витрин, мало пассажиров и рекордно высокий уровень вакансий в коммерческой недвижимости, что также характерно для Нью-Йорка (хотя Манхэттен больше похож на Нью-Йорк). он вернулся к своей предпандемической суете).

Затем снова:

Индустрия туризма и гостеприимства не может найти достаточно работников. Путешествия вернулись почти к уровню 2019 года, хотя, похоже, они остывают, поскольку лето идет на убыль. Задержки — обычное дело, поскольку авиакомпании не могут найти достаточное количество пилотов, а арендованных автомобилей недостаточно для удовлетворения спроса.

Рестораны столкнулись с острой нехваткой рабочих рук. рабочее движение переживает самый большой год за последние десятилетия, поскольку работники розничной торговли в Starbucks и рабочие склада в Amazon пытаются использовать свои рычаги влияния, чтобы добиться уступок от своих работодателей. Reddit заполнен тредами о людях уход с низкооплачиваемой работы а недобросовестных работодателей… делать что-то еще, хотя не всегда точно понятно, что именно.

Сокращающаяся экономика обычно не сопровождается высокой инфляцией и раскаленным рынком труда.

Вот моя теория относительно того, что происходит.

Пандемический шок превратил 2020 год в год, изменивший эпоху. И, как и в случае с террористическими атаками 9 сентября 11 года, полные экономические и социальные последствия не будут поняты в течение многих лет.

Американцы пережили смерть членов семьи и друзей, длительную изоляцию, смену работы и потери, затяжные болезни, городскую преступность и разрушение собственности, стихийные бедствия, президентские выборы, которые большая часть проигравшей партии отказывается принять, и вторжение в Конгресс. разъяренной толпой менее чем за год.

Многие люди имеют дело с этой травмой — и растущим подозрением, что в будущем Плохая новость — игнорируя приличия, игнорируя общественные ожидания и даже игнорируя суровые реалии своего собственного финансового положения. Вместо этого они ловят момент и следуют своим прихотям.

Потребители действуют нерационально, и экономисты не могут понять их поведение. Неудивительно, что генеральный директор Yum Brands, которой принадлежат Taco Bell, KFC и Pizza Hut, тоже не может.

Назовите это большими волнениями.

Как это может проявляться? Как мы будем оглядываться на 2020-е через десятилетие?

Может быть:

• Пожилые работники будут продолжать покидать рабочую силу, как только смогут себе это позволить, тратя меньше средств в долгосрочной перспективе на сохранение своей независимости и по мере необходимости объединяя внештатную работу или работу на условиях неполного рабочего дня. Рынок труда останется наклонен в сторону рабочих.
• Работники на низкооплачиваемых работах будут требовать от своих работодателей большего достоинства и более высокой заработной платы и будут более склонны сменить работу или уйти, если не получат ее.
• Люди будут больше переезжать из-за образа жизни и личных причин, а не в погоне за работой. Переутомленные рабочие будут по-прежнему бежать из городской среды в пригороды и сельскую местность, а в пригородах, находящихся в одном-трех часах езды от крупных городов, будет наблюдаться рост стоимости недвижимости и приток жителей. Преданные своему делу горожане найдут причины сменить город, что приведет к еще большему оттоку населения и сокращению общественных связей.
• Последние остатки лояльности сотрудников исчезнут по мере того, как все больше людей будут стремиться к самореализации до получения зарплаты. Как сказал один технический работник, уволившийся с работы в Expedia работать в солнечной технологической компании SunRun недавно положил это, «Вы просто понимаете, что в жизни есть немного больше, чем максимальное использование вашего компа».
• Сотрудники, которые доказали, что могут выполнять свою работу удаленно, будут сопротивляться возвращению в офис, что вынуждает работодателей сделать гибридные рабочие места нормой. Структура расходов будет постоянно меняться, а предприятия, обслуживающие пассажиров и городских рабочих, продолжат бороться.
• Те, у кого есть располагаемый доход, будут энергично тратить его на развлечения — путешествия, рестораны, бары, отели, живую музыку, жизнь на свежем воздухе, экстремальные виды спорта — при этом ограничивая покупку дорогих материальных товаров и домашних развлечений, в том числе широкополосный доступ в интернет и потоковые медиасервисы. Пандемия была временем, чтобы присесть и обновить гнездо. Теперь, когда у нас есть вся мебель и Пелотоны нам нужно, пора выходить и веселиться.

Вполне возможно, что это лето станет краеугольным камнем этого периода неопределенности, и потребители внезапно прекратят тратить этой осенью, отправив США в рецессию. Дальнейшие события «черного лебедя», такие как войны, стихийные бедствия, обострение или новая пандемия, или более широкомасштабные политические волнения, могут аналогичным образом подавить любые признаки жизни в экономике.

Тем не менее, некоторые поведенческие и социальные сдвиги, произошедшие во время пандемии, окажутся постоянными.

Эти сигналы должны стать более четкими в отчетах о прибылях и убытках по мере того, как мы удаляемся от сравнений годичной давности с эпохой карантина из-за пандемии, а процентные ставки стабилизируются. Затем мы узнаем, какие предприятия и секторы экономики действительно устойчивы, когда мы вступаем в эту новую эру.

СМОТРЕТЬ: Джим Крамер объясняет, почему он считает, что инфляция снижается