Стремительный рост экономических доходов за 1 квартал 22 года не является устойчивым

Экономическая прибыль увеличилась по сравнению с прошлым годом (г/г) во всех секторах, кроме двух, за последние 1 месяцев (TTM), закончившихся в 22 кв. 2000 г., для NC 2000, индекса всей капитализации моей фирмы. NC 2000 состоит из 31 крупнейших компаний США по рыночной капитализации, находящихся под контролем моей фирмы. Состав участников обновляется ежеквартально (30 марта, 30 июня, 31 сентября и XNUMX декабря). Я исключаю компании, которые отчитываются по МСФО, и компании, не являющиеся американскими ADR.

Этот отчет представляет собой сокращенную версию «Все индексы капитализации и секторов: рост экономической прибыли за 1 квартал 22 года не является устойчивым», одного из моих ежеквартальных отчетов о фундаментальных тенденциях рынка и сектора. Этот отчет основан на последних доступных аудированных финансовых данных, которые в большинстве случаев представляют собой 1-й квартал 22 года. Данные о ценах на 10.

Экономическая прибыль дает более точную картину реальных денежных потоков бизнеса, чем прибыль по GAAP.

Экономическая прибыль почти удвоилась в 1 кв. 22 г.

Экономическая прибыль за NC 2000 выросла с 563.4 млрд долларов в 1 квартале 21 года до 1.0 трлн долларов в 1 квартале 22 года, а прибыль по GAAP выросла с 1.3 трлн долларов до 2.1 трлн долларов за то же время. Экономическая прибыль и прибыль по GAAP лишь немного ниже календарного уровня 2021 года — самого высокого уровня с 1998 года, который является самым ранним доступным мне анализом.

Тем не менее, стремительный рост экономических доходов в Северной Каролине в 2000 году, скорее всего, вскоре изменит тенденцию.

Действительно, основным сдерживающим фактором для экономических доходов является рост WACC, который в TTM на конец 1 квартала 22 года увеличил стоимость капитала на 104.1 млрд долларов. Начало быстрой инфляции искусственно повышает прибыль по GAAP, поскольку прибыль от текущих продаж рассчитывается с использованием исторической стоимости запасов. Как только инфляция снижается, процесс меняется на обратный, и прибыль по GAAP становится искусственно заниженной. Однако инвесторы могут защитить себя от таких ложных сигналов, используя экономическую прибыль, которая учитывает ожидаемую инфляцию, отраженную в WACC фирмы.

Основные сведения о некоторых секторах NC 2000

В то время как во всех секторах наблюдался рост прибыли по GAAP в годовом исчислении, экономическая прибыль в секторах недвижимости и основных материалов снизилась в 1 квартале 22 года.

В энергетическом секторе наблюдалось самое большое улучшение в годовом исчислении, 158.0 млрд долларов, в экономической прибыли, которая выросла с -112.1 млрд долларов в 1 квартале 21 года до 45.8 млрд долларов в 1 квартале 22 года.

Сектор технологий генерирует наибольшую экономическую прибыль из всех секторов, и в 30 квартале 1 года экономическая прибыль выросла на 22% в годовом исчислении. С другой стороны, сектор недвижимости имеет самые низкие экономические доходы, и в 1.3 квартале 1 года произошло снижение экономических доходов на 22 миллиарда долларов в годовом исчислении.

Ниже я выделяю промышленный сектор, в котором в 54.9 квартале 1 года экономические доходы увеличились на 22 млрд долларов в годовом исчислении.

Образец отраслевого анализа: промышленные предприятия

На рисунке 1 показано, что экономическая прибыль промышленного сектора выросла с -5.5 млрд долларов в 1 квартале 21 года до 49.4 млрд долларов в 1 квартале 22 года, а прибыль по GAAP выросла с 67.7 млрд долларов до 162.8 млрд долларов за то же время.

Рисунок 1: Экономическая прибыль промышленных предприятий по сравнению с прибылью. ОПБУ: 1998 г. – 1 кв. 22 г.

Анализ экономической прибыли основан на агрегированных данных TTM для составляющих сектора в каждом периоде измерения.

Период от 16 мая 2022 года включает финансовые данные из календаря 1Q22 10-Q, поскольку это самая ранняя дата, для которой были доступны все календарные 1Q22 10-Q для составляющих NC 2000.

Раскрытие информации: Дэвид Трейнер, Кайл Гуске II и Мэтт Шулер не получают никакой компенсации, чтобы написать о какой-либо конкретной акции, стиле или теме.

Приложение: Методология расчета

Я получаю показатели экономической прибыли и прибыли по GAAP, приведенные выше, путем суммирования отдельных составляющих значений NC 2000 за последние двенадцать месяцев для экономической прибыли и прибыли по GAAP в каждом секторе для каждого периода измерения. Я называю этот подход методологией «агрегации».

Методология Aggregate обеспечивает прямой взгляд на весь сектор, независимо от рыночной капитализации или веса индекса, и соответствует тому, как S&P Global (SPGI) рассчитывает показатели для S&P 500.