Изменение предложения ETH после слияния и будет ли оно когда-либо дефляционным

Слияние Ethereum многое сделало для изменения динамики выпуска ETH, выполнив большую часть того, что было оценено аналитиками и Ethereum Foundation до перехода.

Тем не менее, все еще есть некоторые нюансы, требующие разъяснения относительно того, может ли и когда ETH стать дефляционным, и его предложение перестанет расширяться.

Давай погрузимся.

Эфириум: не совсем дефляционный

По УЗИ. деньги, количество ETH в обращении выросло более чем на 5,990 XNUMX ETH с Слияние 15 сентября, на момент написания статьи (24 сентября). По текущим ценам это примерно 8 миллионов долларов ETH, поступивших в обращение.

Однако это не значит, что слияние не имело значения. Выпуск по-прежнему намного ниже, чем можно было бы ожидать в рамках модели непрерывного доказательства работы: более 112 тыс. ETH к 24 сентября. 

Это также намного ниже, чем текущая скорость выпуска биткойнов, составляющая 6.25 BTC каждые 10 минут.

Как работает выпуск ETH

В конечном счете, выпуск ETH сводится к двум переменным: субсидии на блок и скорости сжигания. 

Субсидия блока представляет собой все вновь сгенерированные ETH с каждым блоком, который создается примерно каждые 12 секунд с момента слияния. Размер субсидии зависит от количества ETH, размещаемого в сети. При текущей ставке ставок — примерно 14 миллионов ETH — около 1700 ETH вознаграждаются игрокам каждый день.

Скорость сжигания относится к количеству ETH, сжигаемому за счет платы за газ. Естественно, скорость сжигания увеличивается вместе с комиссиями, которые растут, когда Ethereum испытывает большой объем транзакций.

Механизм горения был введен в Лондонский хард-форк в прошлом году и привело к некоторым чистый дефляционный периоды для Ethereum уже. Между тем, в этом месяце слияние сниженный Ежедневная эмиссия ETH с 14,600 1600 ETH до 90 ETH — снижение почти на XNUMX%. 

Чтобы ETH был дефляционным, количество токенов, генерируемых за счет субсидирования блоков, должно быть меньше, чем количество токенов, сжигаемых сетью. Другими словами, ETH становится более дефляционным, чем меньше людей делают ставки и чем больше людей совершают транзакции. При текущих уровнях ставок базовая комиссия за транзакцию должна составлять не менее 15 Gwei (0.000000015 ETH), чтобы ETH был дефляционным.

По состоянию на 20 сентября это не так. Средняя комиссия за транзакцию. Средняя комиссия за транзакцию составляет всего 11 Gwei, что означает сжигание 412,000 603,000 ETH в год. Между тем, текущие уровни ставок приведут к генерации 191,000 0.16 ETH в год. Это чистая годовая инфляция в размере XNUMX XNUMX ETH — или XNUMX% — каждый год.

Будет ли ETH когда-либо дефляционным?

Как эта цифра будет меняться со временем, пока неясно. 

С одной стороны, можно ожидать роста инфляции по мере того, как все больше людей выходят на арену ставок. Сеть Ethereum в настоящее время предоставляет стейкерам около 4.5% годовых, номинированных в ETH. Между тем, такие сервисы ставок, как Binance.US, в настоящее время предлагают вознаграждение за стекинг до 6%. 

Учитывая относительный профиль риска и вознаграждения стейкинга по сравнению с другими формами доходности (напр. кредитование), это может оказаться очень привлекательным для будущих быков по ETH.

Ставки также представляют собой относительно неиспользованный рынок Ethereum. Другие ведущие криптосети имеют примерно 50% их запаса токенов поставлено на карту, по сравнению с 14% Ethereum.

С другой стороны, те, кто ожидает, что Ethereum превратится в крупномасштабную сеть для децентрализованной коммерции, могут ожидать роста транзакционных комиссий, что приведет к увеличению скорости сжигания и подтолкнет выпуск ETH к дефляционной территории. Артур Хейс, бывший генеральный директор BitMEX, теоретизировал что это может создать бычью петлю обратной связи для актива, рефлекторно стимулируя покупку, использование и дефляцию ETH. 

Однако, как отметил Хейс во время интервью В этом месяце могут быть ограничения на то, насколько высокие комиссии за транзакции могут вырасти, прежде чем пользователи устанут. 

«Скажем, дефляция становится настолько серьезной, что она становится настолько дорогой, что ею никто не пользуется… ну, угадайте, что произойдет? Они собираются изменить уровень инфляции», — сказал он. 

По этой причине Хейс не верит, что Ethereum может конкурировать с биткойнами в качестве денежной сети. По его мнению, дополнительная роль ETH в качестве газа мешает его способности быть деньгами, тогда как ценность Биткойна «нельзя смешивать с фактической полезностью других вещей».

Пауло Ардуино из Bitfinex предложил аналогичный аргумент до слияния. Он утверждал, что нарратив Ethereum «продолжает меняться» и имеет слишком много других приоритетов, чтобы конкурировать с биткойнами в качестве денег. 

Рассказ об «ультразвуковых деньгах» Эфириума является побочным продуктом мема «надежные деньги» Биткойна из-за его абсолютно фиксированного предложения и иммунитета к денежному обесцениванию.