Ослабление фондового рынка ухудшилось из-за сильного доллара

Ослабление фондового рынка не быть спасенным сильным долларом в это время. Да, в Европе, Японии и Великобритании сейчас низкая доходность и гораздо более мрачные экономические перспективы, но маловероятно, что управляющие активами там будут вкладывать деньги в фондовый рынок США еще долго. Ближайшего дна пока нет.

«Что здесь беспокоит ФРС? Мы находимся на уровне 3659 в S&P 500, и мы думаем, что он может подняться до 2800, хотя я не хочу быть слишком суровым», — говорит Владимир Синьорелли, глава Bretton Woods Research, исследовательской фирмы, специализирующейся на макроинвестициях. «Еще 20-процентное падение, безусловно, возможно», — говорит он.

Поскольку валюты других основных экономик слабеют, для этих управляющих иностранными активами покупка долларов становится более затратной.

И все же, где еще они возьмут 4% годовых казначейских векселей? Вложенные деньги в казначейские облигации по-прежнему будут рассматриваться ими как надежная инвестиция. Но на самом деле это не поможет фондовому рынку, если Джером Пауэлл из ФРС не подтвердит свою позицию. Акции ненавидят рост процентных ставок. Консенсус в Кольцевой дороге сейчас заключается в том, что рецессия — лучший способ борьбы с инфляцией, и именно это получает Америка.

Сильный доллар — или, точнее, быстро колеблющийся доллар — представляет собой растущую экономическую угрозу, заявили в четверг авторы передовой статьи WSJ.

«На данный момент это может помочь ФРС подавить инфляцию, снизив долларовые цены, которые американцы платят за импорт, особенно за энергоносители. Но американские компании скоро обнаружат, что их зарубежная прибыль в долларовом выражении сокращается. Между тем, слабые валюты усугубляют инфляцию в наиболее важных торговых партнерах Америки», — пишет редакция WSJ. «Если вы считаете, что энергетический кризис в еврозоне сейчас плох, посмотрите, что произойдет, если им придется дольше импортировать энергию с евро, который стоит 99 центов».

США находятся в лучшей форме, чем Европа. Но трекер ВВП ФРБ Атланты снизил свой прогноз ВВП на третий квартал до 0.3% по сравнению с более ранним прогнозом в 2% в середине лета. Экономика становится слабее. Сильный доллар ничего не сделал для экономики США.

«Буйствующий доллар отрицательно сказывается на глобальных рисковых активах, в том числе в США», — говорит Брайан Маккарти, глава Macrolens. «Это оказывает огромное давление на долларовых должников по всему миру, особенно на развивающихся рынках. ФРС находится на пути, который в конечном итоге ведет к кредитному кризису. Это требует времени, потому что мы вышли из пандемии с очень высокими уровнями номинального роста. Но траектория процентных ставок, которую они изложили на встрече в среду, — это верный рецепт глобального финансового стресса», — говорит он. В его пятничной записке для клиентов сказано все: «Грядущий крах».

По словам Брендана Ахерна, директора по информационным технологиям KraneShares, повышение процентных ставок со стороны ФРС делает доллар «мячом для разрушения». Более высокие процентные ставки в США означают, что такие страны, как Япония и страны Европы, склонны покупать облигации США, по которым, безусловно, выплачивается больше, чем всего лишь 1.5%, которые можно получить в Европе. Это вытягивает деньги из глобальных акций в казначейские облигации или наличные деньги.

За последние три месяца инвестиции в развивающиеся рынки потеряли более 10 миллиардов долларов при погашении. Фонды, ориентированные на Европу, намного хуже. Они потеряли почти 40 миллиардов долларов. Между тем, американские фонды акций получили приток в размере 15 миллиардов долларов, частично из-за притока из Европы.

Но как долго это может продолжаться? Почти все на Уолл-стрит сейчас делают ставку на рецессию. На прошлой неделе Vanguard оценил вероятность рецессии выше 60%.

«Настроение в отношении акций слабое, и, похоже, оно уже оценивает замедление прибыли», — говорит Марк Хефеле, ИТ-директор UBS Global Wealth Management. «Мы по-прежнему инвестируем, но действуем избирательно. Сосредоточьтесь на защите, доходе, ценности… и безопасности».

Рынки сырой нефти также учитывают замедление экономики, снизившееся на 5.5% в пятницу незадолго до закрытия. Автопроизводители США, Ford, GM и TeslaTSLA
упали более чем на 4.5% в связи с ожиданием того, что американцы, которых скоро уволят, не будут покупать Ford Lightning EV в ближайшее время. Даже развивающиеся рынки чувствуют себя лучше, чем они. Развивающиеся рынки iShare MSCI (ЕЕМ
) ETF упал чуть более чем на 2.6%.

Между тем, фьючерсы на доллар выросли на 1.6%, что говорит о том, что ралли доллара не видно конца.