Выживет ли Coinbase в условиях крипто-хаоса?

Основные вынос

• Coinbase приостанавливает свою партнерскую программу в попытке сократить расходы, что некоторые обозреватели рынка назвали «большим красным флагом».
• Это последняя из серии мер по сокращению затрат, включая увольнение 18% их рабочей силы.
• После недавнего краха Three Arrows Capital, Voyager Digital и Celsius рынок нервничает по поводу будущего компаний криптоиндустрии.
• Как публичная компания, финансовые показатели Coinbase открыты для всех, и в настоящее время не похоже, что им грозит непосредственная опасность подобного краха.

За последние несколько месяцев произошли банкротства криптовалютных тяжеловесов Celsius, Three Arrows Capital (3AC) и Voyager, а также полный крах криптовалюты с большой капитализацией Terra Luna и связанной с ней TerraUSD.

Итак, Coinbase следующая?

Это вопрос, который некоторые начинают задавать, поскольку слухи о неплатежеспособности Coinbase начинают набирать обороты. Как и все остальные в отрасли, Coinbase в 2022 году оказалась под давлением из-за краха на криптовалютных рынках.

Это не то, от чего они уклонялись: генеральный директор Брайан Армстронг объявил в июне, что компания уволит 18% своей рабочей силы. В пост в блоге Coinbase, Армстронг заявил, что он чувствует вероятность рецессии и что крипто-зима уже здесь.

Эти проблемы не уникальны для Coinbase, однако они должны с ними справляться. Это потому, что в отличие от Celsius, 3AC, Voyager и большинства других компаний в криптопространстве, Coinbase является публичной компанией.

Они котируются на NASDAQ, а это значит, что они отчитываются перед SEC и имеют гораздо больше точек и точек, чем большинство других крипто-компаний. Так что, учитывая волатильность рынка и проблемы с ликвидностью в отрасли, должны ли инвесторы Coinbase нервничать?

Криптовалютный фон

Если вы не жили вдали от сети в Гималаях в течение прошлого года, вы будете знать, что рынок криптовалют рухнул в течение 2022 года. Биткойн упал более чем на 40%, Ethereum упал более чем на 50%, а многие другие монеты и токены упали. вниз еще больше.

Эти массовые падения создали большие проблемы с ликвидностью для компаний, которые были созданы для использования криптовалюты в качестве залога и оборотного капитала. 3AC была первой большой костяшкой домино, которая упала. Криптовалютный хедж-фонд, который когда-то управлял активами на сумму до 10 миллиардов долларов, был ликвидирован судом на Британских Виргинских островах после того, как не смог удовлетворять маржинальные требования.

3AC занимали деньги в самых разных местах, и их банкротство вызвало заражение влияние на другие компании, в частности на крипто-кредитора Voyager Digital, которым задолжали 670 миллионов долларов. Дефолт 3AC по этому долгу вынудил Voyager объявить себя банкротом по главе 11.

Другие компании, которые пострадали от краха 3AC, включают Genesis, BitMEX, Blockfi и FTX.

Похожая история и с платформой DeFi Celsius, которая прекратила снятие средств и переводы на платформе 12 июня. Ходили слухи о том, что это будет означать для вкладчиков, и эти опасения подтвердились, когда Celsius объявила о подаче заявления о банкротстве по главе 11 ранее на этой неделе.

Эти проблемы вызваны несколькими различными факторами. Во-первых, просто из-за падения цен на криптовалюты балансы компании были подорваны. Во-вторых, это проблемы с ликвидностью, когда клиенты хотят перевести свои деньги из криптовалюты в более безопасные активы из-за чрезвычайно высокого уровня волатильности.

Даже для компаний с хорошей капитализацией и большими денежными резервами рыночная среда усложняет ситуацию, и Coinbase — не единственная криптовалютная компания, которая увольняет персонал. Gemini объявила о сокращении численности персонала на 10%, BlockFi — на 20%, Crypto.com — на 5%, а торговая площадка NFT OpenSea также сокращает 20% своих сотрудников.

Coinbase закрывает партнерскую программу

Все это нанесло ущерб цене акций Coinbase, которая в этом году упала более чем на 70%. Но недавние шаги компании по сокращению расходов подтолкнули мельницу слухов к ускорению.

Похоже, что сейчас Coinbase уделяет большое внимание снижению затрат. Увольнения являются наиболее очевидным примером, однако в июне они также объявили, что закроют Coinbase Pro, передовую платформу, предназначенную для профессиональных и крупных трейдеров.

Этот шаг приведет к переходу существующих пользователей на стандартную платформу Coinbase, которая была дополнена расширенными функциями в попытке охватить более широкий сегмент рынка. По отдельности это кажется довольно разумным шагом, но в сочетании с другими внесенными изменениями становится ясно, что Coinbase усердно ищет способы сократить накладные расходы.

Однако главная новость на этой неделе заключается в том, что Coinbase приостановили свою партнерскую программу в США.

Партнерские программы — это распространенная маркетинговая стратегия, используемая почти во всех отраслях в мире, и это один из основных источников дохода для создателей контента и влиятельных лиц. Программы работают, предоставляя создателям контента уникальную ссылку, которую они затем могут включить в свой контент.

Когда кто-то использует ссылку, чтобы подписаться на услугу или купить продукт, создатель получает комиссию или плату за привлечение клиента к бизнесу.

Партнерские программы финансовой индустрии могут быть особенно прибыльными для создателей контента. Еще в начале 2022 года аффилированные лица Coinbase получали до 40 долларов за каждую новую регистрацию, которую они генерировали с помощью своего контента.

В рамках своих недавних мер по сокращению расходов Coinbase сократила комиссию за новые регистрации в апреле, снизив ее с 40 долларов до 2 долларов, а затем полностью приостановила программу на этой неделе.

Партнерские программы могут быть действительно эффективным способом получить новых клиентов, но в условиях снижения цен и высокой волатильности эти новые клиенты могут быть не такими активными, как те, которые были приобретены во время бычьего рынка. Учитывая, что каждый раз, когда они добавляют нового клиента, это обходится Coinbase в реальные деньги в качестве партнерской комиссии, они решили, что, по крайней мере, на данный момент, эти расходы должны быть снижены.

Coinbase заявила, что планирует вернуть программу в 2023 году, но не назвала точную дату, когда она будет восстановлена.

Некоторые комментаторы назвали это решение «большим красным флагом» и выразили обеспокоенность по поводу будущего Coinbase. Инвесторам разумно с осторожностью относиться к компании, работающей в заведомо нестабильной криптоиндустрии, в то время, когда цены рухнули. Однако есть большая разница между Coinbase и другими громкими именами, которые недавно обанкротились.

Обязательства Coinbase как публичной компании

Coinbase — публичная компания, а это значит, что с финансовой точки зрения это открытая книга. Существуют строгие требования к раскрытию информации для публичных компаний, что означает, что инвесторы могут видеть финансовое состояние бизнеса до копейки.

Это сильно отличается от ситуации с 3AC, Celsius и Voyager Digital. У этих компаний нет требований к раскрытию информации. У клиентов нет возможности узнать о финансовом состоянии компании, а лица, управляющие ими, не обязаны предоставлять какие-либо подробности или информацию о состоянии бизнеса.

Глядя на финансовые показатели Coinbase по состоянию на конец марта 2022 года, стоит отметить ряд деталей. Во-первых, компания в настоящее время имеет более 6 миллиардов долларов наличными и чистую прибыль в размере 2.4 миллиарда долларов за предыдущие 12 месяцев. Этот показатель дохода ниже, чем в предыдущем квартале, чего и следовало ожидать, учитывая, что объемы торгов значительно упали с конца 2021 года.

По отдельности эти цифры не дают инвесторам представления о финансовой безопасности Coinbase, но их можно использовать для применения финансовых коэффициентов, предназначенных для оценки финансового состояния компании.

Коэффициент текущей ликвидности оценивает способность компании погашать свои краткосрочные долги легко доступными активами, такими как наличные деньги. Если у компании коэффициент текущей ликвидности меньше 1.00, это означает, что у нее недостаточно ликвидных активов для погашения своих долгов, а если коэффициент выше 1.00, то это означает, что у нее достаточно средств, чтобы оставаться платежеспособным в краткосрочной перспективе.

В настоящее время коэффициент текущей ликвидности Coinbase составляет 1.6, что говорит о том, что они находятся в удобном положении по отношению к своим краткосрочным долгам и активам. Это не вся картина, это просто снимок краткосрочных финансовых обязательств компании.

Для более долгосрочного измерения платежеспособности компании рассмотрение отношения долга к собственному капиталу может дать представление о долговой нагрузке бизнеса. Вообще говоря, отношение долга к собственному капиталу ниже 1.00 считается достаточно безопасным, поскольку это означает, что на каждый доллар собственного капитала приходится менее 1 доллара долга.

Допустимый диапазон различается в зависимости от отрасли, но в настоящее время отношение долга к собственному капиталу Coinbase составляет около 0.63.

Чтобы дать некоторый контекст этим цифрам, торговая платформа Robinhood в настоящее время имеет текущий коэффициент 1.4 и соотношение долга к собственному капиталу 0.32. Платежная платформа Block (ранее Square) имеет коэффициент текущей ликвидности 2.00 и соотношение долга к собственному капиталу 0.29. PayPalPYPL
имеет коэффициент текущей ликвидности 1.2 и отношение долга к собственному капиталу 0.48.

В целом, Coinbase в настоящее время выглядит в стороне от кризиса ликвидности. Это не значит, что это не могло измениться. Выручка снизилась по сравнению с прошлым годом, и инвесторы будут заинтересованы в получении обновленной информации от компании 9 августа, когда они опубликуют свои финансовые результаты за второй квартал.

Вполне вероятно, что выручка упала, и это, безусловно, причина того, что компания стремится сократить расходы в краткосрочной перспективе.

Регулирование и «бюрократизм» часто выставляются в негативном свете, но если криптоиндустрия и показывает нам что-то, так это то, что эта проверка и надзор могут быть очень важными. Это не помешает Coinbase испытывать трудности на сложном рынке, но прозрачность делает взаимодействие с компанией как клиентами и инвесторами намного безопаснее.

Стоит ли инвестировать в криптовалюту прямо сейчас?

Криптовалюта остается игрой с высоким риском, и вряд ли это изменится в ближайшее время. С учетом сказанного, цены являются самыми низкими за долгое время, и мы только недавно начали наблюдать небольшой разворот. Невозможно узнать, является ли это всплеском на графике или началом долгосрочного тренда, но если вы хотите заняться криптографией, есть хорошие и плохие способы сделать это.

Мы видели, как легко могут разориться отдельные монеты или компании. Если вы инвестор, это большой риск, и именно поэтому так важна диверсификация. Знать, как структурировать портфель, который минимизирует этот риск, может быть сложно, поэтому мы создали два инвестиционных набора, которые сделают это за вас.

Наши Крипто-кит занимает длинную позицию в диверсифицированном диапазоне криптовалютных активов через ETF. Мы используем ИИ для еженедельной перебалансировки активов, хранящихся в этом наборе, изменяя подверженность различным активам, которые могут включать, среди прочего, Биткойн, Ethereum, Litecoin, Solana, Chainlink и Cardano.

Если вас больше интересует биткойн в отдельности, мы создали Набор для прорыва биткойнов. Этот комплект предназначен для хеджирования рисков технологического сектора, которые могут оказать существенное влияние на цену биткойнов. Вместо того, чтобы просто делать ставку на рост цены биткойна, этот комплект предназначен для использования в своих интересах относительного превосходства по сравнению с технологическим сектором.

Это означает, что не имеет значения, растет ли технический сектор вверх, вниз или без изменений, пока биткойн работает лучше, инвесторы выиграют. Наш ИИ использует долгосрочный/короткий подход к биткойнам и NASDAQ и еженедельно проводит ребалансировку, чтобы обеспечить оптимальное сочетание и «нейтральную» позицию по отношению к рыночным рискам технологий.

Загрузите Q.ai сегодня для доступа к инвестиционным стратегиям на основе ИИ. Когда вы внесете 100 долларов, мы добавим на ваш счет еще 50 долларов.