Что такое поставленный эфир (stETH) и почему он вызывает хаос в криптовалюте?

Еще одна спорная криптовалюта вызывает хаос на рынке цифровых активов — и на этот раз это не стейблкоин.

Staked ether, или stETH, — это токен, который должен стоить столько же, сколько эфир. Но в течение последних нескольких недель он торговался с растущим дисконтом ко второй по величине криптовалюте, раздувая пламя кризиса ликвидности на крипторынке.

В пятницу stETH упал до 0.92 ETH, что означает 8-процентную скидку на эфир.

Вот все, что вам нужно знать о stETH и о том, почему это беспокоит криптоинвесторов.

Каждый токен stETH представляет собой единицу эфира, которая была «заложена» или депонирована в так называемой «цепочке маяков».

Ethereum, сеть, лежащая в основе эфира, находится в процессе обновления до новой версии, которая должна быть быстрее и дешевле в использовании. Цепочка маяков — это тестовая среда для этого обновления.

Стейкинг — это практика, при которой инвесторы блокируют свои токены на определенный период времени, чтобы внести свой вклад в безопасность криптосети. Взамен они получают вознаграждение в виде процентной доходности. Механизм, стоящий за этим, известен как «доказательство доли». Это отличается от «доказательства работы» или майнинга, который требует больших вычислительных мощностей и энергии.

Чтобы сделать ставку на Ethereum в настоящее время, пользователи должны согласиться заблокировать минимум 32 ETH до тех пор, пока сеть не обновится до нового стандарта, известного как Ethereum 2.0.

Однако платформа под названием Lido Finance позволяет пользователям ставить любое количество эфира и получать производный токен под названием stETH, который затем можно обменять или одолжить на других платформах. Это важная часть децентрализованных финансов, целью которой является воспроизведение финансовых услуг, таких как кредитование и страхование, с использованием технологии блокчейн.

StETH — это не стейблкоин, как Tether или terraUSD, а «алгоритмический» стейблкоин, который рухнул в прошлом месяце под давлением банковского бегства. Это больше похоже на долговую расписку — идея заключается в том, что держатели stETH могут обменять свои токены на эквивалентное количество эфира после завершения обновления.

Когда проект стабильной монеты Terra рухнул, цена stETH начала торговаться ниже цены эфира, поскольку инвесторы стремились выйти из него. Через месяц стартовал криптокредитор Celsius. приостановка снятия средств со счета, что привело к еще большему падению стоимости stETH.

Celsius во многом действует как банк, беря криптовалюту пользователей и ссужая ее другим учреждениям для получения дохода от депозитов. Фирма взяла эфир пользователей и поставила его через Lido, чтобы увеличить свою прибыль.

Согласно данным аналитического сайта DeFi Ape Board, у Celsius более 400 миллионов долларов в депозитах stETH. Теперь опасения заключаются в том, что Celsius придется продать свой stETH, что приведет к огромным потерям и окажет еще большее понижательное давление на токен.

Но это легче сказать, чем сделать. Владельцы StETh не смогут обменять свои токены на эфир в течение шести-двенадцати месяцев после события, известного как «слияние», которое завершит переход Ethereum от доказательства работы к доказательству доли.

За это приходится платить, поскольку это означает, что инвесторы застряли со своим stETH, если только они не решат продать его на других платформах. Один из способов сделать это — конвертировать stETH в эфир с помощью Curve, сервиса, который объединяет средства для более быстрой торговли токенами.

Пул ликвидности Curve для переключения между stETH и эфиром «стал весьма несбалансированным», — сказал Райан Ши, экономист криптоинвестиционной компании Trakx.io. На эфир приходится менее 20% резервов в пуле, а это означает, что ликвидности будет недостаточно для удовлетворения каждого вывода stETH.

«Стейкинг ETH, выпущенный Lido, обеспечен 1:1 депозитами ETH», — написал Lido в твите на прошлой неделе, пытаясь успокоить опасения инвесторов по поводу растущего отклонения stETH от стоимости эфира.

«Обменный курс между stETH:ETH отражает не базовую поддержку вашего поставленного ETH, а скорее колебания цены на вторичном рынке».

Как и многие аспекты криптографии, stETH попал в вихрь негативных новостей, влияющих на сектор.

Более высокие процентные ставки Федерального резерва спровоцировали бегство в более безопасные и ликвидные активы, что, в свою очередь, привело к проблемам с ликвидностью у крупных фирм в космосе.

Еще одна компания, имеющая отношение к stETH, — это Three Arrows Capital, криптовалютный хедж-фонд, у которого, по слухам, финансовые проблемы. Записи публичной цепочки блоков показывают, что 3AC был активно продает свои активы stETH, а соучредитель 3AC Чжу Су ранее заявлял, что его фирма рассматривает возможность продажи активов и спасения другой фирмой, чтобы избежать краха.

Инвесторы опасаются, что падение стоимости stETH затронет еще больше игроков в криптовалюте.

«В криптовалюте нет центрального банка», — сказал Ши. «Вещи просто должны разыграться, и это будет продолжать сказываться на ценах на криптоактивы, усугубляя негативное влияние макроэкономического фона».

Bitcoin В субботу ненадолго опустилась ниже 18,000 18 долларов за монету, углубившись в 20,000-месячные минимумы. С тех пор он восстановился выше 900 1,000 долларов. В какой-то момент эфир упал ниже XNUMX долларов, а к понедельнику снова поднялся до XNUMX долларов.

Фиаско stETH также вызвало новые опасения по поводу безопасности Ethereum. Около трети всего эфира, заблокированного в цепочке маяков Ethereum, застейкано через Lido. Некоторые инвесторы опасаются, что это может дать одному игроку слишком большой контроль над обновленной сетью Ethereum.

Эфириум недавно завершил генеральная репетиция для его долгожданного слияния. Успех мероприятия служит хорошим предзнаменованием для обновления Ethereum, поскольку инвесторы ожидают, что оно состоится уже в августе. Но неизвестно, когда это произойдет на самом деле — это уже откладывалось много раз.

«Последние обновления тестовых сетей Ethereum были положительными, что придает больше уверенности тем, кто ожидает слияния», — сказал Марк Арджун, научный сотрудник компании по управлению криптовалютными активами CoinShares.

«Таким образом, когда снятие средств в конечном итоге будет разрешено, любая скидка в stETH, вероятно, будет удалена арбитражным судом, но до тех пор, пока не наступит эта неизвестная дата, все еще будет существовать какая-то форма скидки».