Проблема с рыночной капитализацией криптовалюты

Рыночная капитализация в криптомире может быть обманчивым показателем стоимости, и наблюдатели за отраслью говорят, что таким показателям, как рост числа пользователей и активность разработчиков, следует придавать большее значение. 

Рыночная капитализация криптоактивов рассчитывается путем умножения количества токенов или монет в обращении на текущую рыночную цену одной единицы. Метрика широко — но, возможно, неправильно — используется для оценки производительности криптовалюты и ее ценности.

Это правда, что чем выше цена, тем выше рыночная капитализация соответствующей криптовалюты, но они не учитывают периоды блокировки токенов или запасы, которыми владеют инсайдеры компании. 

В традиционном финансовом мире рыночная капитализация, безусловно, имеет большое значение. Это просто потому, что они представляют собой рыночную стоимость капитала в долларах, что позволяет инвесторам взвешивать прибыльность компании, а не ориентироваться на ее объемы продаж.

Одна проблема с метрикой, уникальной для криптографии, заключается в том, что потерянные токены в конечном итоге учитываются в рыночной стоимости, а не вычитаются из предложения. Например, вокруг% 20 из текущих запасов биткойнов, или 140 миллиардов долларов, либо потеряны, либо застряли в заброшенных кошельках. Должны ли потерянные токены учитываться с точки зрения текущей стоимости остальных?

Рост, использование протокола — лучшие индикаторы крипторынка

Глядя на оборотную рыночную капитализацию, более конкретно, а не полностью разбавленные, может быть обманчивым, по словам Оскари Темпакка, руководителя отдела роста Token Terminal.

«Это показатель, на который обращают внимание многие инвесторы, не принимая во внимание заблокированные токены, графики наделения правами и т. д. Таким образом, может быть очень большая разница между обращающейся и фактической полностью разбавленной рыночной капитализацией», — сказал он Blockworks.

Темпакка считает, что изучение документов разработчиков и официальных документов для оценки разблокировки токенов может оказать большое влияние на цену одного токена. Он добавил, что многие инвесторы по опрометчивости даже не удосуживаются проверить рыночную капитализацию, а вместо этого принимают решения, основываясь на цене одного токена.

По его словам, более ценными показателями являются то, какую услугу предоставляет конкретный проект, насколько широко она используется и какой доход приносит эта услуга. 

«Для меня самым важным показателем ценности вашего протокола является фундаментальный анализ того, что происходит под капотом с точки зрения бизнеса», — сказал Темпакка. «Чем больше у вас органического роста и использования, и чем активнее у вас растет количество пользователей, тем выше должна быть оценка протокола с фундаментальной точки зрения».

Волатильность во время рыночных циклов

Показатели рыночной капитализации также могут сильно колебаться в течение нести и бычьи циклы из-за изменения рыночных настроений и не отражают более глубокое понимание, такое как объем транзакций, количество пользователей или активность в сети.

«На бычьем рынке вы часто видите, как стоимость протоколов резко возрастает из-за спекуляций. Но как только спекулятивный пыл утихает, рыночная капитализация часто резко падает», — сказал Blockworks Дэрил Келли, основатель платформы NFT LTD.INC. Таким образом, эта метрика очень мало говорит о том, нравится ли людям использовать какой-либо рассматриваемый криптопротокол, включая конкретный проект DeFi или метавселенную, добавил он.

Количество разработчиков блокчейна — еще одна хорошая метрика

Келли считает, что активность разработчиков является более полезным показателем силы криптовалюты или проекта. 

«Просто посмотрите на Эфириум и Солану. Активность разработчиков в этих сетях огромна, и она только растет», — сказал он, добавив, что этот критерий предполагает достаточный спрос со стороны пользователей на эти блокчейны для создания большего количества приложений для всего, от DeFi и NFT до криптоигр.

A Отчет о состоянии криптографии опубликованный a16z в мае, показывает, что Ethereum удалось привлечь 4,000 активных разработчиков в месяц, что значительно превзошло показатели других протоколов.

Сантьяго Портела, генеральный директор FITCHIN, согласился с тем, что рыночная капитализация является ошибочной метрикой, отметив, что Солана не отражает силу блокчейна.

С точки зрения ценообразования Солана может показаться плохой. Но это совсем другая история, если учесть объем транзакций NFT в блокчейне. В этом месяце объемы торгов на торговых площадках Соланы, таких как Magic Eden и Metaplex, достигли своего пика. самый высокий уровень с мая.

«Это говорит мне о том, что внедрение в этой сети растет и что за этим стоят строители — действительно, это ключевые аспекты, позволяющие по-настоящему понять силу и устойчивость экосистемы», — сказал он.

Но не все считают рыночную капитализацию слабой мерой. Нишал Шетти, генеральный директор индийской биржи криптовалют WazirX, сказал, что они могут быть полезным инструментом для оценки силы различных протоколов. Но он согласен с тем, что ажиотаж во время бычьих рынков может привести к тому, что рыночная капитализация малоизвестных протоколов взорвется сверх полезности, которую они предлагают.

По словам Шетти, более надежные показатели, помимо числа разработчиков, включают рост пользователей, количество активных кошельков и использование dApp (децентрализованных приложений).

«Причина успеха Ethereum заключается в том, что на нем построено большое количество приложений, которые, в свою очередь, привлекают пользователей. И этот рост пользователей, кроме того, привлекает больше разработчиков. Итак, в этом случае у вас есть благотворный цикл, в котором активность разработчиков и рост пользователей подпитывают друг друга. Вот почему я думаю, что важно смотреть дальше ажиотажа, включая рыночную капитализацию», — сказал он.

Получайте самые свежие новости о криптовалюте и аналитические данные, которые каждый вечер доставляют на ваш почтовый ящик. Подпишитесь на бесплатную рассылку Blockworks сейчас.