Урок Alameda-FTX о государственном регулировании и криптовалюте (мнение)

Масштабы финансового ущерба криптоинвесторам в прошлом году были колоссальными. Не только FTX International, но и остальные: Three Arrow Capital, Celsius, Genesis, Gemini, Voyager Digital и BlockFi.

Цена биткойна до сих пор не оправилась от продолжающейся череды крипто-банкротств, хотя и устранила некоторые потери от фиаско FTX. Над криптобиржами, BTC продолжал брать большие скидки весь год. Каждый новый заголовок о банкротстве опускал цену биткойна ниже.

Неизвестно, является ли последнее ралли цены Биткойна до 21 тысячи долларов прорывом или январской бычьей ловушкой. Между тем прошлогодние дела о неплатежеспособности продолжают раскрываться в судах по делам о банкротстве и уголовных делах.

Адвокаты по банкротству заявили в среду, что FTX нашла 5 миллиардов долларов в ликвидных активах. Находясь под домашним арестом под залог в 250 миллионов долларов, Сэм Бэнкман-Фрид начал вести блог на Substack 12 января. В посте под названием «Предварительный обзор FTX» он написал, что:

«В ноябре 2022 года экстремальный, быстрый, целенаправленный крах, спровоцированный генеральным директором Binance, сделал Alameda неплатежеспособным».

Обратите внимание, что заключительный момент «вскрытия» SBF заключается не в том, что у FTX не было денег своих клиентов. Дело в том, что генеральный директор конкурента сообщил общественности, что у FTX нет денег их клиентов.

Сэм Бэнкман-Фрид не был каким-то неконтролируемым ковбоем на цифровой границе. Сатоши Накамото был. Фактически, SBF был политическим мегадонором, поддерживающим теплые отношения с регулирующим режимом США.

Кроме того, именно из-за отношения TradFi к финансам, которое преследовало криптовалюту в прошлом году, нам нужна криптовалюта. Биткойн должен это исправить. Как и другие одноранговые реестры с открытым исходным кодом.

Как TradFi Bros с Уолл-стрит расследовали шумиху вокруг криптографии

В конце года Bloomberg Businessweek опубликовал продолжение к своей развернутой презентации «The Crypto Story» в октябре 2022 года.

Последующая статья была о Сэме Бэнкмане-Фриде и недостатках Alameda FTX. Рассказ называется «Как не играть в эту игру». В статье ловко диагностируется проблема импорта TradFi в крипто:

«Вы можете обнаружить, что создаете привлекательный пользовательский интерфейс и быстрый, умный торговый алгоритм, потому что это весело и прибыльно, но вы можете пренебречь бухгалтерией, потому что это скучно. Вы можете очень хорошо привлекать деньги клиентов своим шикарным интерфейсом и своим чувством юмора, но также очень плохо отслеживаете деньги клиентов из-за отсутствия бухгалтеров и вашего чувства юмора».

Криптовалюта — это, по сути, серьезная индустрия с твердыми деньгами, направленная против Уолл-Стрит. Но братья TradFi превратили его в злого близнеца Уолл-Стрит. Они создали параллельный крипто-зверинец финансовых махинаций и бухгалтерских ужасов:

«Одним из несовершенных, но полезных способов думать о криптографии является то, что она позволила создать игрушечную финансовую систему. Уже существовала обычная финансовая система, набор абстракций и процедур… А потом появилась криптовалюта с новым набором вещей для финансирования».

Но как описывает это опытный финансовый обозреватель Мэтт Левин: БОЛЕЕ регулирование. В чем статья ошибается, так это в том, что не учитывает влияние правительства. Потому что в статье не рассматривается влияние государственного регулирования на кризисы неплатежеспособности в прошлом году.

Как говорится в «Как не играть в игру», правительство не участвовало в этой игре. Но это не совсем так. В самой статье выдвигаются некоторые доказательства против этой характеристики.

Потому что в ней автор рассказывает о том, как «крипто» бизнесы перепродавали худшие излишества Уолл-Стрит как криптопродукты. Эти плохие бизнес-идеи возникли не на Уолл-стрит в вакууме. Произошли они с разрешения и даже при поддержке и дизайне регуляторов:

«В эту игру играли молодые люди, пришедшие из мира традиционных финансов, из банков, хедж-фондов и проприетарных торговых фирм, люди, которые уже любили финансы и хотели играть с их игрушечной версией, которую они могли формировать по своему усмотрению. ”

Может ли картина быть более четкой? Пузырь криптовалюты был вызван не скромными майнерами, использующими свои установки ASIC. Его вели эти новички с Уолл-Стрит, которые принесли с собой строго регулируемую безрассудную финансовую культуру Уолл-Стрит.

Чего еще следует ожидать инвесторам от любых существенных вмешательств правительства в криптовалютные рынки, кроме несогласованных стимулов и непредвиденных последствий?

Регулирование TradFi в США наносит ущерб финансам инвесторов

Именно режим финансового регулирования США допустил пузырь доткомов в 1999 и 2000 годах. Регуляторы позволили людям торговать акциями доткомов с огромной рыночной капитализацией для прославленных домашних страниц.

Сторонник, которому не терпится отрегулировать криптовалюты, видит и видит, что 91% альткойнов с 2014 года больше не существуют, и видит причину для принятия дополнительных правил для криптовалют.

Но они хотят регулирования от тех же властей, которые стимулировали пузырь доткомов. Они удобно забывают послужной список регулируемых ценных бумаг, которые работали точно так же, как криптосектор в 2020–2022 годах. Например, они игнорируют Дотком компании, которые потратили сотни миллионов долларов на пути к банкротству.

Более того, именно регулирующие органы спали за рулем кризиса жилищных сбережений и кредитов. Это создало финансовый и финансовый пузырь с 2005 по 2007 год. К 2008 году вся мировая экономика погрузилась в рецессию.

Огромные спонсируемые государством предприятия, такие финансовые институты, как Fannie Mae и Freddie Mac, подпитывали безумие кредитами под низкие проценты для клиентов с субстандартной ипотекой.

Гиганты Уолл-стрит, имеющие тесные партнерские отношения с правительством в области регулирования, изобрели ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, в качестве экзотического производного инструмента с фиксированным доходом для крупных финансовых компаний, чтобы продавать их друг другу.

К 2007 году цыплята вернулись домой на насест. Цены на жилье начали падать. В тот момент участие регулируемого традиционного финансового сектора в пузыре было более чем безумным. Это было неэтично.

Уоррен Баффет и Чарли Мангер из Berkshire Hathaway назвали бы это декадентским и аморальным. Задолго до неизбежного краха жилищного пузыря Баффет и Мангер предупредили об этом.

В 2005 они считали пузырь на рынке жилой недвижимости и дестабилизирующее влияние хедж-фондов на финансовые рынки стали самыми большими угрозами для Америки после ядерного террористического удара.

Как регулирование предотвратило вышеуказанное?

Эти кризисы сформировались под наблюдением финансовых регуляторов США. И это было в традиционных финансовых компаниях, которые соблюдали правила, если не реагировали напрямую на нормативные стимулы.

Ущерб, нанесенный инвесторам и финансам домохозяйств, сохраняется и по сей день. Казначейство США оценивает стоимость аварии жилья экономика 19 триллионов долларов в благосостоянии домохозяйств.

Кроме того, именно SEC разрешает алгоритмическую торговлю, тайные деривативы и безумную торговлю с кредитным плечом. Этот беспорядок TradFi, одетый как «крипто», заработал кучу денег, нанеся ущерб финансам многих людей. Так что это не делает то, что сделал FTX, тем же самым, что и то, для чего Биткойн создал криптосегмент.

Криптовалюта должна быть движением к финансовому благоразумию, уместности и чести. В то время как традиционный финансовый мир переживал потрясения 2000 и 2008 годов, так много из-за регулирования, мир был в блаженном неведении о том, что Биткойн станет одним из ответов на финансовые проблемы в нашем современном, связанном, глобальном мире.

Было неизбежно, что силы реакции присвоят себе хорошую репутацию и гламур таких криптовалют, как биткойн. Но эти так называемые криптопроекты, которые, как обычно, занимаются бизнесом с забавными деньгами, являются поддельными крипто, а не настоящими.

Что происходит, когда криптовалюта сближается с правительством и регулированием

Криптовалютные компании, которые пострадали больше всего, были теми, кто имел наибольшее влияние правительства.

Конечно, было много сообщений о том, что SBF был очень активен в федеральной политике США после краха FTX. Некоммерческая группа Open Secrets, которая ведет учет публичных пожертвований на федеральные выборы, сообщили в ноябре:

«Сэм Бэнкман-Фрид, основатель платформы обмена криптовалютой FTX, был любимцем в некоторых политических кругах Вашингтона. Он проповедовал цифровые активы в показаниях на Капитолийском холме и пожертвовал более 990,000 38.8 долларов кандидатам плюс дополнительно 2022 миллиона долларов внешним группам в этом избирательном цикле, что сделало его шестым по величине индивидуальным донором на промежуточных выборах XNUMX года».

До того, как судьба Alameda-FTX изменилась, SBF планировал выделить более 1 миллиарда долларов на поддержку выбранных им кандидатов и вопросы на выборах 2024 года.

Братья Уинклвосс и их обмен Близнецами также очень хорошо относятся к Вашингтону. Как и SBF, они привносят в криптовалюту мышление больших финансов и очень активно лоббируют и общаются с регулирующими органами. Их совет Марку Цукербергу, когда Facebook работал над Libra, было:

«Работа с регуляторами. Поговорите с ними. Вы знаете, мы определенно вошли в парадную дверь, и мы попытались обучить регулирующие органы и вдумчиво сформулировать регулирование, потому что, если вы неправильно понимаете регулирование, оно может задушить инновации, но правильное регулирование позволяет инновациям процветать, и мы Думаю, мы достигли правильного баланса с Нью-Йорком».

Таким образом, было много сообщений о причастности этих предприятий к регулирующим органам. Но кто-нибудь установил связь с тем, что регулятивное мышление TradFi стало причиной неплатежеспособности?

Регуляторное мышление — это не бизнес-мышление. Это контрольная функция. Его не волнует, как производить что-либо. Он касается того, как контролировать уже продуктивную систему и как заморозить ее от конкуренции со стороны новых участников, чтобы дать ей время для роста.

Идея Crypto заключается в том, что он не нуждается в особом обращении и защите. Чтобы процветать, ему не нужно нормативное регулирование. Криптовалюта процветает благодаря открытости и свободе, а не барьерам и регулированию.

Сообщество Биткойн надеется, что его правнуки будут использовать деньги и что они будут более ценными, чем когда-либо. Это валюта, созданная безграничным, безнациональным онлайн-сообществом. Таким образом, он не видит своего будущего в регулировании правительства TradFi. Он видит свое будущее в коде, работающем как есть.

Управление через доверительный кодекс, а не через доверительное регулирование

Криптовалюты — это то, что может подлежать государственному регулированию. Правительство может принять законы, прямо запрещающие криптовалюту, как это сделал Китай. Но криптовалюта не является агентом правительства.

Компании, даже частные компании, являются агентами правительства. Они регистрируются в правительстве, якобы соблюдают его правила и платят налоги из заработной платы и прибыли.

Хотя криптовалютная платформа или ее денежные средства могут быть объектом действий правительства, они не являются субъектом правительства. В этом смысле они больше похожи на товарные товары (такие как золото или нефть), чем на акционерные общества.

Криптовалюты, такие как Биткойн, не устроены так, как частные и публичные компании. Это просто программные сценарии и базы данных информации, которые обслуживают пользователей платформы.

Происхождение Биткойна не в регулировании, а в коде и рыночной экономике. Рыночная экономика автоматически и естественно регулируется ее реалиями и самоуправлением ее участников.

Между тем, криптовалютные компании, такие как FTX или Binance, являются агентами правительства и подлежат его регулированию в тот день, когда они регистрируются в правительстве для участия в коммерческой деятельности. В то время как Биткойн и большинство криптовалют являются проектами с открытым исходным кодом, FTX, Genesis, Gemini, Three Arrows, Voyager и т. д. были регулируемыми частными компаниями.

Это не значит, что они обречены с самого начала. Binance остается платежеспособной, и это регулируемая частная компания. Это даже покупать своих конкурентов который потерпел неудачу в кризисе неплатежеспособности.

Многие из самых любимых в мире брендов и величайших состояний были созданы частными и государственными компаниями под руководством государственного регулирования.

Но Биткойн — это всего лишь один из удивительных новых продуктов, представляющих собой полный сдвиг парадигмы от государственного регулирования. Это относится к смене парадигмы, называемой открытым исходным кодом, и движение за открытый исходный код только начинает создавать захватывающие новые возможности для мира.

В открытом исходном коде лучшие решения извечных человеческих проблем можно найти в автономном управлении сетью.