Silvergate поставил все на криптовалюту, а потом все испарилось

(Блумберг) — Silvergate Capital Corp. провела свои последние дни в осаде.

Самые читаемые от Bloomberg

Под обстрелом со стороны продавцов коротких позиций, покинутых вкладчиками и избегаемых деловыми партнерами, руководители банка, ориентированного на криптовалюту, встретились лицом к лицу с регулирующими органами США в штаб-квартире в Ла-Хойя, штат Калифорния.

Должностные лица Федеральной корпорации по страхованию депозитов прибыли в офис фирмы, намереваясь предотвратить первую жертву банковской системы США в результате крипто-взрыва. Среди вариантов, которые они обсуждали, был поиск криптоинвесторов, которые помогли бы укрепить ликвидность в условиях растущих убытков банка. Но отчаянная серия звонков потенциальным инвесторам провалилась, так как ни одна фирма не захотела взять на себя бремя сотрудничества с банком, так глубоко погрязшим в потрясениях в отрасли.

Поскольку выживание выглядит все более неправдоподобным, а покупателя не видно, Silvergate заявил в среду, что закрывает свои двери, положив конец десятилетней мечте о криптовалюте, которая сделала его центральным игроком во время бума отрасли.

Решение о свертывании и добровольной ликвидации, описанное людьми, знакомыми с этим вопросом, которые говорили на условиях анонимности, завершило месяцы беспорядков в банке, вызванных его связями с FTX Сэма Бэнкмана-Фрида. Ноябрьский крах криптовалютной биржи и банкротство, за которым последовали обвинения в мошенничестве, привлекли пристальное внимание к Silvergate и одновременно вызвали регулятивные репрессии в отношении связей отрасли с банковским делом.

И поскольку Silvergate не выдержал напряжения, сообщив об убытках в 1 миллиард долларов в четвертом квартале и потеряв еще больше капитала в этом году, она была вынуждена отложить выпуск годового отчета и подняла вопрос о том, сможет ли она остаться в бизнесе. После того, как банк так крепко привязал свой фургон к новому миру криптографии, банк подверг себя банковскому риску старого мира: когда перспективы отрасли испортились, у Silvergate не было другого бизнеса, на который можно было бы опереться.

История продолжается

«Проблемы Silvergate связаны как с традиционными банковскими рисками — отсутствием диверсификации, несоответствием сроков погашения — так и с его подверженностью криптовалютам», — сказала Шейла Бэр, возглавлявшая FDIC во время мирового финансового кризиса.

Представитель Silvergate отказался от комментариев. Акции компании, которые в ноябре 200 года стоили значительно выше 2021 долларов за акцию, упали на 39% до 2.99 доллара в 8:08 утра на ранних нью-йоркских торгах.

Крипто преследование

Silvergate была открыта в 1988 году для выдачи кредитов промышленным клиентам, предоставляющим традиционные услуги, такие как кредитование коммерческой и жилой недвижимости. Но в 2013 году он начал превращаться из обычного банка сообщества в банк, обслуживающий индустрию цифровых активов. Он начал принимать депозиты от институциональных крипто-игроков, с которыми немногие другие традиционные финансовые учреждения были готовы вести дела.

В 2018 году он представил платформу криптоплатежей, которая позволила клиентам обменивать фиатную валюту с той же скоростью, с которой они торговали цифровыми активами в системах за пределами банка, таких как FTX.

Переход банка от традиционного банковского дела к нишевой на тот момент сфере отражал более широкую динамику в финансовой отрасли. Небольшие американские банки, пытающиеся конкурировать с более крупными конкурентами, удвоили свои инвестиции в областях, которых традиционные финансы избегали, в надежде, что это даст им шанс на победу, но с переменным успехом.

«Каждый раз, когда вы отказываетесь от того, чтобы большая часть вашего бизнеса была связана с отношениями с обеими сторонами баланса, вы столкнетесь с проблемами», — сказал Эбботт Купер, инвестор-активист, специализирующийся на банковском секторе. «И вы определенно попадете в беду, если не будете абсолютно, интенсивно сосредоточены на рисках, которые были созданы этим».

Баланс

Уникальная структура баланса Silvergate также сыграла ключевую роль в его упадке. Silvergate не платил проценты по депозитам, которые он принимал от крипто-клиентов, а это означало, что у него был свободный пул финансирования, который он мог вкладывать в такие инвестиции, как государственный долг и аналогичные ликвидные активы. Среди его портфеля были ценные бумаги с ипотечным покрытием и облигации, проданные государственными и местными органами власти.

Эта схема — хотя и не редкость для любого банка — оказалась проблематичной, поскольку Федеральная резервная система повысила процентные ставки, подорвав стоимость части ценных бумаг Silvergate. Когда криптоиндустрия пошатнулась, и клиенты поспешили снять деньги, что привело к снижению беспроцентных депозитов кредитора с 12 миллиардов долларов в конце сентября до всего лишь 3.9 миллиарда долларов в конце прошлого года, Silvergate пришлось продать ценные бумаги, чтобы заплатить за эти снятия. . Но облигации стоили меньше, чем компания заплатила за них, что вынудило ее продать их с убытком и нанесло ущерб ее доходам в размере 1 миллиарда долларов в конце прошлого года.

«Они не увидели, что повышение процентных ставок радикально повлияет на волатильность этих депозитов», — сказал 2 марта в интервью Bloomberg Television Тодд Бейкер, старший научный сотрудник Ричмановского центра бизнеса, права и государственной политики Колумбийского университета. «Они также не понимали, что стоимость их портфеля ценных бумаг резко упадет, когда ставки вырастут».

Сделки FTX

Тем временем прокуроры США в отделе по борьбе с мошенничеством Министерства юстиции изучают сделки Silvergate с FTX и ее торговой фирмой Alameda Research.

Уголовное расследование изучает учетные записи, размещенные Silvergate для предприятий Bankman-Fried. Расследование затрагивает ключевой вопрос: что банки и посредники, работающие с фирмами Бэнкмана-Фрида, знали о том, что официальные лица США назвали многолетней схемой обмана инвесторов и клиентов?

Банк не был обвинен в каких-либо правонарушениях, и расследование может закончиться без предъявления обвинений.

В судебных документах, поданных в феврале, утверждается, что Бэнкман-Фрид участвовал в схеме банковского мошенничества, нацеленной на компанию, указанную в судебном документе как «Банк 1», которая, как указано в обвинительном заключении, базируется в Калифорнии. Банк 1 — это Silvergate, сообщил Bloomberg News человек, знакомый с этим вопросом.

Еще один важный вопрос заключается в том, как финансовое учреждение, так глубоко проникшее в криптовалюту, не вызвало действий со стороны своих регуляторов.

«Где были регуляторы Сильвергейта?» — спросил Джерри Комицио, адъюнкт-профессор права Американского университета и бывший сотрудник министерства финансов США. «На самом деле они упустили Сильвергейт».

– При содействии Джо Шнайдера, Лидии Бейуд, Катанги Джонсон и Ханны Миллер.

(Обновления с ценой акций в восьмом абзаце.)

Самое читаемое из Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP