Как сегмент стейблкоинов трансформируется после краха UST – crypto.news

В то время как провал рынка Terra и крах ее стейблкоина UST негативно повлияли на доверие инвесторов к стейблкоинам, некоторые проекты оказались более устойчивыми в эффективном решении таких проблем и даже укреплении своих позиций на рынке.

Количественное ужесточение в криптоиндустрии

Неспособность UST сохранить свою привязку к доллару США заставила многих трейдеров и инвесторов усомниться в адекватности и достаточности резервов других крупных стейблкоинов. По мнению аналитиков Morgan Stanley, текущую ситуацию в криптоиндустрии можно сравнить с политикой монетарного ужесточения, проводимой Федеральной резервной системой. Причина в том, что действия инвесторов и держателей стейблкоинов мешают крипторынку необоснованно расширять предложение токенов, тем самым создавая риски невозможности поддержания заявленного паритета 1:1 с долларом США.

Аналогичные тенденции наблюдаются и в сегменте DeFi. В частности, ситуация с Binance, FTX и Bitfinex указывает на то, что многие держатели склонны обменивать свои USDT на другие стабильные монеты, которые они считают более устойчивыми. Причина в том, что USDT также испытывал некоторые краткосрочные проблемы с сохранением своей привязки к доллару США после обвала UST. Хотя независимый аудит подтвердил достаточность ликвидных резервов USDT для поддержания своей деятельности, некоторые участники рынка до сих пор предпочитают перераспределять свои средства, чтобы минимизировать потенциальные риски. Значительное снижение кредитного плеча в сегменте DeFi происходит из-за более высоких уровней рисков, признаваемых инвесторами.

Сегмент стейблкоинов после обвала UST

Общий сегмент стейблкоинов испытал значительное снижение после краха UST по следующим двум основным причинам. Во-первых, UST был третьим по величине стейблкоином в начале мая, и его отвязка неизбежно привела к снижению капитализации стейблкоинов. Во-вторых, паника, вызванная этим кризисом, спровоцировала быстрое перераспределение средств из стейблкоинов в альтернативные активы. На данный момент общая рыночная капитализация всех стейблкоинов составляет около $157.4 млрд, в то время как в начале мая до провала UST она составляла $179.85 млрд.

Рисунок 1. Общее предложение стейблкоинов (3 месяца); Источник данных — блок

На данный момент следующие пять основных стейблкоинов контролируют более 95% сегмента стейблкоинов: USDT, USDC, BUSD, DAI и MIM. USDT остается лидером сегмента с долей рынка, равной 49.89%. USDC испытывает значительный относительный рост среди стейблкоинов, обеспеченных фиатными деньгами, из-за высокой ликвидности имеющихся резервов. Его рыночная доля увеличилась с 24% до 29.5% за последний месяц. BUSD стал третьим по величине стейблкоином на рынке, его рынок увеличился с 8.8% до 11.8% в основном в результате краха основного конкурента.

Изменения среди фиатных и алгоритмических стейблкоинов

Общее предложение стейблкоинов, обеспеченных фиатом, немного сократилось после кризиса Terra: со 146.3 млрд долларов до 143.3 млрд долларов, поскольку самые популярные стейблкоины, обеспеченные фиатами, смогли успешно подтвердить свою стабильность. Более того, основные изменения были вызваны снижением предложения USDT, когда многие трейдеры переориентировались на USDC и BUSD. В частности, предложение USDT сократилось с $84.2 млрд до $77.2 млрд за последний месяц. Напротив, предложение USDC увеличилось с 43 миллиардов долларов до 45.6 миллиардов долларов, а предложение BUSD выросло с 16.9 миллиардов долларов до 18.05 миллиардов долларов. Таким образом, основной тенденцией среди стейблкоинов, обеспеченных фиатом, является ослабление позиций USDT и усиление позиций USDC и BUSD, а другие проекты в данный момент не играют существенной роли.

Рисунок 2. Общее предложение стейблкоинов, обеспеченных фиатом (3 месяца); Источник данных — блок

Иная ситуация с алгоритмическими стейблкоинами. Его общее предложение резко сократилось с 19.3 млрд долларов до 11.35 млрд долларов, поскольку UST был крупнейшим алгоритмическим стейблкоином до своего краха. DAI стал ведущим алгоритмическим стейблкоином в этом сегменте. Хотя его абсолютные позиции несколько ослабли, поскольку его капитализация снизилась с 8.5 млрд долларов до 6.84 млрд долларов, он все же смог подтвердить свою устойчивость и эффективность в сохранении избыточных резервов для учета возможных колебаний криптовалюты.

Рисунок 3. Общее предложение алгоритмических стейблкоинов (3 месяца); Источник данных — блок

Аналогичная тенденция наблюдается и в отношении MIM, который испытал умеренное снижение рыночной капитализации с 2.8 млрд долларов до 1.9 млрд долларов, но укрепил свое присутствие в качестве одного из основных алгоритмических стейблкоинов на рынке. Другие проекты, такие как FRAX, FEI и LUSD, остаются сравнительно незначительными.