Coinbase: SEC может запретить стейкинг криптовалют

Вчера возник спор из-за твита соучредителя и генерального директора Coinbase. Брайан Армстронг относительно стейкинга криптовалют.

На самом деле, Армстронг сообщает, что до него дошли слухи о возможности того, что SEC может попросить запретить ставку криптовалюты для розничных пользователей.

1/ Ходят слухи, что SEC хотела бы избавиться от стейкинга криптовалюты в США для розничных клиентов. Я надеюсь, что это не так, поскольку я считаю, что это был бы ужасный путь для США, если бы это произошло.

- Брайан Армстронг (@brian_armstrong) 8 февраля 2023

Coinbase, проблема со стейкингом криптовалют

Проблема, стоящая за этим возможным решением SEC, как сообщил Армстронг из Coinbase, касается безопасности.

3/ Ставка не является ценной бумагой. Вот хороший пример: https://t.co/G2YLL3IPyo

- Брайан Армстронг (@brian_armstrong) 8 февраля 2023

SEC, или Комиссия по ценным бумагам и биржам, является правительственным агентством США, которое отвечает за надзор за финансовыми рынками ценных бумаг. А ценные бумаги в США регулируются Законом о ценных бумагах 1933 года, который является законом, принятым Конгрессом США 27 мая 1933 года после краха фондового рынка 1929 года.

Таким образом, если стейкинг криптовалют считается ценной бумагой, то SEC имеет не только право, но и обязанность вмешаться, чтобы убедиться, что все делается в полном соответствии с законами.

Законы США о ценных бумагах гласят, что те, кто продает инвестиционные контракты, могут делать это только после того, как SEC утвердит проспект.

Тем не менее, такого проспекта для крипто-стекинга нет, и в любом случае было бы очень сложно получить его одобрение SEC, поэтому, если крипто-стекинг считался инвестиционным контрактом, фактически было бы незаконно предлагать его как услугу.

Инвестиционные контракты обычно имеют две отличительные черты: они обещают финансовую отдачу и, что наиболее важно, требуют от клиента просто вложения денег. То есть клиентов, которые подписывают инвестиционный контракт, потому что они надеются получить финансовую прибыль, не просят сделать ничего, кроме передачи денег эмитенту контракта.

Проблема стейкинга криптовалюты заключается в следующем: следует ли считать его инвестиционным контрактом?

Что такое стейкинг криптовалют

Ставка криптовалюты включает в себя блокировку токенов на узле валидатора для участия в процессе проверки новых блоков, содержащих транзакции, которые должны быть записаны в блокчейне. Взамен вы получаете часть комиссий, уплачиваемых отправителями этих транзакций, а иногда даже небольшое вознаграждение за создание новых токенов.

теоретически, те, кто создает собственную ноду-валидатор и размещает там свои токены, ни с кем не заключают никаких договоров.

Другими словами, никто не просит у них денег, обещая им возврат. Поэтому действительно очень сложно представить, что такую ​​сделку можно было бы приравнять к подписанию инвестиционного контракта.

Однако подавляющее большинство людей, размещающих криптовалюты, не делают этого на собственном узле, а отправляют свои токены менеджеру узла в обмен на обещание получить доход.

Например, прямо сейчас годовая процентная ставка ETH составляет 5.3% в год, поэтому в среднем те, кто делает ставки ETH на Новый блокчейн Эфириума каждые 12 месяцев получать вознаграждение в ETH, равное 5.3% от поставленного ETH.

Этот тип инвестиций возможен только для тех блокчейнов, которые основаны на Proof-of-Stake (PoS), тогда как это невозможно, например, Bitcoin и все эти блокчейны, основанные на Proof-of-Work (PoW).

Эфириум перешел с PoW на PoS в Сентябрь прошлого года.

Таким образом, есть два способа сделать ставку на криптовалюту: либо самостоятельно, на собственном узле валидатора, либо путем передачи ваших токенов менеджеру узла валидатора, который взамен возвращает часть выручки.

Почему стейкинг может быть ценной бумагой

Таким образом, проблема заключается именно в этом втором методе.

Действительно, отправляя свои токены управляющему валидирующим узлом в обмен на часть выручки, реализуются обе функции, присущие инвестиционным контрактам.

Управляющий узлом обещает финансовую отдачу инвестору, а инвестор просто отдает свои токены.

Таким образом, вопрос, поднятый генеральным директором Coinbase, конкретно касается всех тех многочисленных услуг, часто предлагаемых самими биржами, которые предлагают доход в обмен на инвестиции.

Судя по сообщениям, SEC намеревается вмешаться, чтобы попытаться заблокировать предоставление этих услуг розничным инвесторам, то есть частным лицам, не являющимся профессиональными финансистами, и, возможно, даже заставить тех, кто предлагает эти услуги профессиональным инвесторам, зарегистрировать свои инвестиционные контракты в Агенство.

Проблемы, которые может вызвать ставка криптовалюты Coinbase

Если SEC удастся добиться принятия такого правила, множество криптовалютных бирж и платформ, которые предлагают услугу ставок своим пользователям, должны будут прекратить ее предоставлять, особенно пользователям в Соединенных Штатах. Существует также риск того, что другие аналогичные агентства по всему миру будут делать то же самое в других странах.

Тем не менее, это не должно повлиять на тех, кто делает ставки самостоятельно со своим собственным узлом валидатора, но совсем не просто заставить узел валидатора работать должным образом. Более того, например, для активации узла на Ethereum требуется 32 ETH, чья текущая встречная стоимость превышает 52,000 XNUMX долларов.

По этой причине такое решение не должно повлиять на работу блокчейнов на основе PoS, ведь количество узлов-валидаторов, как это ни парадоксально, может даже увеличиться.

Вместо этого в США будет запрещено участвовать в стейкинге без владения узлом.

Coinbase станет первой биржей, которой придется прекратить предоставлять своим клиентам услуги по стейкингу.

Бум Лидо

Однако есть своего рода исключение из этого рассуждения.

Некоторые услуги, которые предлагают стейкинг, децентрализованы, то есть не предоставляются финансовым посредником, имеющим юридические обязательства.

Пока неясно, будет ли какое-либо новое законодательство против розничного крипто-стейкинга применяться к децентрализованным сервисам, но даже если бы это было так, его было бы очень сложно обеспечить, не в последнюю очередь потому, что эти сервисы используются анонимно и не имеют геолокации.

Крупнейшим поставщиком этих услуг децентрализованного стейкинга является Lido, которая на сегодняшний день уже является крупнейшим держателем поставленных ETH: 4.2 миллиона, по сравнению с 2 миллионами Coinbase, которая находится на втором месте, и 1.1 миллиона у Kraken, которая находится на третьем месте.

Поэтому неудивительно, что сегодня токен управления Lido DAO, LDO, набирает 3%, в то время как остальные криптографический рынок томится или даже немного страдает. Например, Ethereum сегодня теряет 2%.

Между прочим, в течение двух с половиной лет своего существования цена LDO всегда колебалась между 0.5 и 5 долларами, за редкими и краткими исключениями выше и ниже этих порогов. Таким образом, это может принести большую пользу, если SEC удастся ввести запрет на предложение криптовалюты розничным клиентам.

В свете этих данных также неудивительно, что против такого решения пытается бороться сама Coinbase, тогда как Lido это, похоже, не волнует.

Этот вопрос еще раз демонстрирует, насколько более устойчивыми могут быть децентрализованные сервисы, когда они хорошо работают и позволяют логике P2P обходить финансовых посредников.