Предстоящий кризис рынка децентрализованного кредитования

• Рынок децентрализованного кредитования имеет потенциал для огромного роста благодаря своим преимуществам перед традиционным кредитованием. Его главным преимуществом является радикальный рост числа потенциальных кредиторов.

• Чрезмерное обеспечение является серьезным препятствием как для децентрализованного кредитования, так и для бизнеса DeFi в целом. Согласно недавнему опросу Messari, с момента запуска платформы в третьем квартале этого года поставщики ликвидности на Compound получили самые низкие процентные ставки по своим вкладам.

• Децентрализованное финансирование, если оно реализовано должным образом, имеет потенциал стать важным рынком корпоративного финансирования и значительным сегментом мировой финансовой индустрии.

За последние несколько лет кредитование стало самым быстрорастущим сектором DeFi. По данным Statista, на него приходится около половины общего объема транзакций рынка DeFi, а точнее около $40 млрд. 

Большинство экспертов считают, что предел еще не достигнут, поскольку спрос на кредиты быстро растет и появляется большая группа потенциальных кредиторов. Благодаря своим преимуществам перед обычным кредитованием рынок децентрализованных кредитов может легко расти.

- Рекламное объявление -

Его главным преимуществом является радикальный рост числа потенциальных кредиторов. Любой пользователь криптовалюты может стать кредитором благодаря открытой структуре DeFi, если он готов пойти на риск. В то же время кредитные рейтинги в децентрализованной системе относительно низкие из-за прозрачной информации о финансовом положении заемщиков, чем в прозрачной финансовой системе.

Децентрализованный рынок обеспечивает экономию заемщикам

Децентрализованный рынок дает заемщикам значительную экономию, поскольку они могут напрямую встречаться с кредиторами без каких-либо посредников. В то же время браузеры могут взаимодействовать с различными пулами кредиторов, подталкивая их к снижению своих аппетитов.

С момента появления кредитных протоколов Aave и Compound, которые позволяют пользователям предлагать криптоактивы, чтобы использовать их стоимость в качестве залога для заимствования других активов или под проценты, кредитование и получение кредитов в криптовалюте стали весьма популяризированы.

Однако эти платформы требуют от заемщиков чрезмерного обеспечения своих кредитов. Средний размер залога при получении кредита составляет 120% от суммы основного долга.

Чрезмерное обеспечение: главное препятствие децентрализованному кредитованию

Чрезмерное обеспечение является основным барьером как для децентрализованного кредитования, так и для всей индустрии DeFi. Согласно недавнему исследованию Messari, поставщики ликвидности на Compound получили самые низкие процентные ставки по своим взносам с момента запуска платформы в третьем квартале этого года.

Процентные ставки падают в основном в результате притока новых кредиторов, стремящихся получить прибыль. И если объем кредитов сейчас растет быстрее, чем количество вложенных денег (57 процентов против 48 процентов за квартал), то разница быстро уменьшается и скоро исчезнет. Другими словами, предложение кредитов будет превышать спрос. Это может привести к значительному снижению доходов кредиторов и краху рынка децентрализованного кредитования.

По данным Мессари, доходы кредиторов снизились на 19 процентов в третьем квартале 2021 года (с $96 млн до $78 млн) из-за снижения процентных ставок по кредитам. Чтобы противостоять этой тенденции, бизнес DeFi должен научиться выдавать кредиты с небольшим залогом или без него, в идеале вообще без него. Это станет значительным шагом вперед в развитии отрасли, позволит обеспечить децентрализованное корпоративное кредитование и спасет DeFi от стагнации.

Грядущая стагнация в кредитовании

Многие предприятия сопротивляются надвигающейся стагнации, предлагая клиентам более заманчивые условия с точки зрения объема залога и ставок по кредитам из-за отсутствия простых решений.

Наиболее радикальным примером является проект «Ликвидность», запущенный в апреле и предоставляющий беспроцентные кредиты заемщикам, поддерживающим минимальный коэффициент залога «всего» в 110 процентов. Однако пока неясно, какую выгоду принесет кредиторам это изобретение.

Другие проекты отдавали приоритет безопасности клиентов от волатильности, свойственной рынку криптовалют и, в частности, рынку криптовалютного кредитования. Следовательно, сейчас в тренде результаты с фиксированными ставками.

Облигации – это будущее 

Лишь немногие проекты предложили решить проблему кредитования без использования полного залога.

Платформа Aave, главный конкурент Compound Labs, работает над ограниченным видом необеспеченного кредитования с использованием механизма делегирования кредита. Эта стратегия перекладывает бремя обеспечения залога на андеррайтера долга, который также будет нести ответственность за взыскание долга, а конечный клиент получит кредит с частичным залогом или без залога. С другой стороны, привлечение андеррайтера к процессу кредитования явно увеличит стоимость заимствования для заемщика, одновременно снижая размер прибыли кредитора.

Схема ДеБонда: отражает традиционные рыночные процессы

Еще одному новому проекту, DeBond, удалось создать схему, которая почти отражает устоявшиеся процессы традиционного рынка. Облигации используются для финансирования долга компании.

Эта концепция требует, чтобы потенциальный заемщик заключил смарт-контракт со своими цифровыми активами и указал условия кредита, такие как период, сумма, процентная ставка, время и сумма каждого платежа по кредиту. Более того, пользователь имеет полный контроль над всеми этими характеристиками, что позволяет настраивать их в соответствии со своими потребностями и навыками. Этот смарт-контракт идентичен обычной облигации с точки зрения возможности заемщика выбирать между фиксированным доходом и плавающей ставкой.

На этом все не заканчивается: инновационный алгоритм EIP-3475 от DeBond позволяет кредитору выпускать деривативы по существующим кредитам, помещая их в новые облигации с различными комбинациями риска и доходности. Платформа DeBond позволяет обменивать эти деривативы на вторичном рынке.

Основное внимание Debound уделяется облигационным кредитам

Совершенно очевидно, что приоритетом Debond является механизм облигационных займов, поскольку сегодня облигации являются наиболее распространенной формой корпоративного кредитования.

К концу 21 года объем облигаций, номинированных в долларах, составит примерно 2020 триллион долларов, что составит более 132.5 процента номинального ВВП США. Если провести аналогию, то общую капитализацию рынка DeFi, составляющую чуть более 52 миллиардов долларов, можно рассчитать с использованием того же коэффициента. Это означает, что рынок облигаций в этом сегменте должен иметь объем в $69 млрд.

Не будет шоком, если DeFi станет важным рынком корпоративного долга и влиятельным сегментом мирового финансового рынка, если ему удастся запустить инструменты, идентичные традиционным облигациям. В конце концов, как правильно отметила Cream Finance в своей презентации, объем рынка прямого банковского кредитования в 70 миллиардов долларов к концу 10 года, по оценкам, превысит 2020 триллионов долларов, и это капля в море по сравнению с общим объемом корпоративного долга США. .