Крупнейший в мире биткойн-фонд торгуется по 73 цента за доллар. Это может показаться выгодной сделкой, если вы хотите, чтобы криптовалюта была в вашем портфеле. Но на Уолл-Стрит нет ничего действительно бесплатного, в том числе и сделки по сниженным ставкам по биткойнам.
Тем не менее, скидка GBT сохраняется с февраля 2021 года, в результате чего фонд резко отстает от биткойнов. С тех пор общая доходность GBT снизилась примерно на 40% по сравнению с падением цены Биткойна на 15%. Соотношение расходов в 2% в GBT также нанесло ущерб, в то время как непосредственное владение биткойнами не требует комиссий.
Обычно хедж-фонды чувствуют арбитражную игру в закрытых фондах, которые торгуются как GBT. Они создают долю и оказывают давление на спонсора фонда, чтобы тот выкупил акции в NAV. Однако устав фонда Grayscale отпугнул инвесторов-активистов. Родительская компания Grayscale, Digital Currency Group, приобрела GBT на сумму 698 миллионов долларов по рыночным ценам, но это не сократило разрыв с NAV.
Остается еще одно решение: преобразование GBT в биржевой фонд. В большинстве ETF базовые активы торгуются в соответствии с ценой акций. Но победа одобрение биткойн-ETF сталкивается с блокпостом в Комиссии по ценным бумагам и биржам.
Grayscale шесть лет пыталась преобразовать траст в ETF. «Это наш приоритет № 1 как фирмы, — говорит генеральный директор Grayscale Майкл Зонненшайн. Компания подала новую заявку в октябре прошлого года. Его юристы утверждают, что, поскольку SEC одобрила фьючерсные ETF,
Стратегия ProShares Биткойн
(BITO) и
Стратегия биткойнов VanEck
(XBTF) — следующим должен быть спотовый ETF.
«SEC создала нечестное игровое поле и вынудила инвесторов покупать ETF, основанные на фьючерсах, потому что это единственный существующий продукт», — говорит Зонненшайн.
Агентство, похоже, не собирается сдаваться. Под руководством своего председателя-демократа Гэри Генслера SEC отклонила несколько заявок на биткойн-ETF, включая предложения от Fidelity, Valkyrie и VanEck. Генслер занял жесткую позицию в отношении криптовалюты, призывая к более строгому регулированию токенов и бирж и призывая Конгресс принять законы, чтобы обуздать то, что он считает отраслевой практикой «Дикого Запада». SEC отказалась комментировать подход Генслера к ETF.
Суть опровержений агентства заключается в том, что спотовый рынок биткойнов уязвимы для мошенничества и манипулирования ценами это может перерасти в спотовый ETF. Биткойн торгуется по всему миру на в основном неконтролируемых биржах и децентрализованных платформах. Фьючерсы на биткойн, напротив, торгуются на Чикагской товарной бирже и контролируются Комиссией по торговле товарными фьючерсами. Более того, американские фондовые биржи, которые стремятся разместить биткойн-ETF, не удовлетворили запросы SEC о «соглашениях о совместном надзоре» с базовыми биткойн-рынками или не привели убедительных аргументов в пользу отказа, по мнению SEC.
SEC создала нечестное игровое поле и вынудила инвесторов вкладываться в ETF, основанный на фьючерсах.
— Генеральный директор Grayscale Майкл Зонненшайн
Зонненшайн говорит, что он уверен, что SEC придет в себя. «Это вопрос времени, а не если», — говорит он. Оттенки серого развернули кампанию по оказанию давления на агентство, призывая инвесторов присылать письма с комментариями и собрав более 2,500 заявок. «Меня не следует принуждать к созданию ETF, основанного на фьючерсах, потому что это мой единственный выбор», — сказал инвестор Крис Суанье в одном из таких писем от 11 марта. «Преобразование в ETF было бы лучше для всех», — добавил он, повторяя комментарии инвесторы, которые получат прибыль от конверсии.
Комиссия по ценным бумагам и биржам обычно устанавливает 240-дневный крайний срок для предложений ETF, принимая решение, вероятно, к середине июня. Комиссар SEC Хестер Пирс, назначенная республиканцами, давно убеждала своих коллег-демократов одобрить биткойн-ETF, отчасти аргументируя это тем, что рынок фьючерсов на биткойн может опережать цены на спотовых рынках, что затрудняет манипулирование ценами биржевого фонда биткойнов.
Некоторым консультантам нравится возможность арбитража в GBT. Преобразование в ETF даст владельцам GBT значительную прибыль, не зависящую от цены биткойна, говорит Рик Эдельман, основатель Совета финансовых специалистов по цифровым активам. «Это была бы отличная арбитражная игра, но она не лишена рисков», — говорит он, рекомендуя как GBT, так и биткойн непосредственно в диверсифицированном портфеле.
Однако без финансовой помощи со стороны Вашингтона скидка ББТ, вероятно, не исчезнет. И он может увеличиться, если спрос на фонд продолжит падать. Действительно, его скидка в 27% отражает тот факт, что высокий коэффициент расходов GBT не может конкурировать со многими более дешевыми способами владения биткойнами.
Подписаться на новости
Журнал этой недели
Это еженедельное электронное письмо предлагает полный список статей и других статей журнала за эту неделю. Субботним утром по восточному времени.
Инвесторы могут покупать биткойны напрямую, заплатив единовременную комиссию через такие биржи, как
Coinbase
или такие приложения, как
PayPal
.
Другие способы заявить о себе включают такие акции, как
Микростратегия
(MSTR) или биткойн-майнеры, такие как
Бунт-брейк
(БУНТ),
Марафон Цифровые Холдинги
(МАРА) или
Основные научные
(CORZ), все это похоже на ставки на криптовалюту с кредитным плечом. Биткойн-фьючерсы ETF взимают менее 1% годовых коэффициентов расходов, что составляет менее половины комиссии GBT.
Ни одна из этих акций не связана с арбитражной ставкой на Gensler и SEC. Это будет стоить намного больше, чем сборы GBT, и компенсирует резкое отставание фонда, если оно когда-либо окупится.
Написать Дарен Фонда в [электронная почта защищена]
