Мнение: о биткойнах и почему нет второго лучшего

Примечание. Это вторая часть серии из двух статей о том, что отличает биткойн от остального крипторынка. Смотрите часть первую здесь.

Можно сказать, что биткойн станет не чем иным, как игрой Понци, если он потерпит неудачу и в конечном итоге исчезнет в безвестности. Однако эта характеристика применима и к успешным, широко используемым формам денег, а также они фактически пузыри, которые не лопнули. Некоторые формы денег считаются более надежными, чем другие. Тем не менее, это сходство между деньгами, пузырями и играми Понци может вызвать большую путаницу у участников крипторынка.

Ясно то, что ни одна из спекулятивных операций, происходящих на остальной части крипторынка, не может конкурировать с биткойнами в качестве денежного или сберегательного механизма, по крайней мере, в традиционном смысле. Долгосрочные сбережения требуют предсказуемости, безопасности, долговечности и денежно-кредитной политики, которая «высечены в камне”, и на крипторынке нет ничего, что могло бы сравниться с биткойнами в этом отношении.

Надежность денежно-кредитной политики Биткойн

Ключевым отличием биткойна с точки зрения его способности действовать как деньги является доверие к его денежно-кредитной политике. Тот факт, что скорость выпуска новых биткойнов с течением времени не изменится, даже более важен, чем часто рекламируемый предел в 21 миллион, потому что именно непоколебимый характер скорости выпуска дает рынку четкое понимание того, что произойдет в будущем. будущее. 

Владельцы биткойнов знают, во что они ввязываются, когда впервые покупают криптоактив, и им не нужно беспокоиться о внешних факторах, таких как потенциальная инфляция традиционных фиатных валют, вызванная центральными банками или шоки предложения которые приводят к непредвиденным изменениям цен на товары в физическом мире.

Недавно генеральный директор JPMorgan Chase Джейми Даймон заявил Создатель биткойнов Сатоши Накамото может однажды снова появиться и по прихоти увеличить предложение биткойнов; однако это невозможно из-за конструкции системы. В то время как Сатоши мог бы предложить рынку изменение кода, операторам полных узлов в сети Биткойн пришлось бы принять это изменение в массовом порядке. Трудности, связанные с внесением каких-либо спорных изменений, были проиллюстрированы окончанием войн за размер блоков в 2017 году (подробнее об этом читайте здесь).

В качестве примечания: одним из основных критических замечаний по поводу идеи о том, что денежно-кредитная политика Биткойна уже высечена на камне, является то, что существует потенциальная необходимость изменения денежно-кредитной политики в ситуации, когда одни только комиссии за транзакции не приносят майнерам достаточного дохода. (поскольку выпуск новых биткойнов в виде субсидии на блок приближается к нулю), что ослабило бы безопасность системы. Однако общий ответ на эту критику заключается в том, что биткойн уже потерпит неудачу как деньги, если люди не будут использовать его в достаточной степени, чтобы поддерживать систему только за счет комиссий за транзакции.

По большей части вариант использования денег был уступлен биткойну. Тем не менее, некоторые считают, что эфир или один из более ориентированных на валюту альткойнов, таких как Dogecoin, может стать деньгами. Однако ни одна из этих альтернатив не приближается к Биткойну в отношении надежности денежно-кредитной политики. Например, уровень централизации вокруг Илона Маска, обнаруженный в Dogecoin, означает, что денежно-кредитная политика будет фактически такой, какой он постановит. И когда Dogecoin является ближайшим конкурентом, можно с уверенностью сказать, что сама концепция альткоина, ориентированная на валюту, в основном мертва.

Кроме того, денежно-кредитная политика Эфира была недавно изменена во время завершения перехода от доказательства работы к доказательству доли, поэтому потребуется много времени, чтобы эта конкретная политика завоевала доверие.

Разные ходы: деньги против технологий

До этого момента самые успешные криптопроекты за пределами биткойна действовали скорее как технологические акции, чем как деньги. По сравнению с биткойнами, такие системы, как Ethereum, идут на другой набор компромиссов с точки зрения функций, централизации, безопасности и множества других факторов. Биткойн идет на компромиссы, чтобы сделать его максимально возможными деньгами, в то время как другие платформы пытаются быть наилучшей из возможных платформ для разработки децентрализованных приложений, что имеет тенденцию ослаблять доверие к политике эмиссии системы и увеличивать централизацию, тем самым нанося ущерб полезности как надежная форма сбережений.

Такие платформы, как Ethereum, BNB Chain, Tron и Polygon, больше похожи на традиционные технологические акции, особенно если посмотреть, как комиссии за транзакции фактически становятся дивидендами для участников, заинтересованных в базовом криптоактиве этой конкретной системы. Если платформа станет менее полезной для таких приложений, как стейблкоины, невзаимозаменяемые токены (NFT) и децентрализованные финансы (DeFi), то стоимость этого криптоактива со временем должна снизиться (и наоборот). То же самое относится и к токенам DeFi, которые делят доход со своими держателями токенов.

С этой точки зрения на рынок криптовалют становится ясно, что конкуренция в этом секторе намного выше, чем когда речь идет о нишевом варианте использования биткойнов в качестве денег. Во-первых, множество блокчейнов первого уровня хотят быть платформами для таких децентрализованных приложений. 

Во-вторых, неясно, насколько вообще имеет смысл публиковать такого рода деятельность в общедоступной цепочке блоков. Как описано в первой части этой серии, в этих приложениях обнаружено много точек централизации, которые могут указывать на то, что более централизованный подход на базовом уровне, будь то через традиционный сервер или разрешенный блокчейн, может иметь больше смысла. Это добавляет дополнительный уровень сложности и неопределенности, помимо общего отсутствия доверия с точки зрения денежно-кредитной политики, когда речь идет об использовании этих криптоактивов для долгосрочных сбережений.