Изучаем Grayscale Bitcoin Trust после того, как SEC отклонила ETF

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) в среду отклонила еще одну заявку на создание спотового биржевого фонда биткойнов (ETF).

На момент написания статьи акции Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) торговались по цене 12.16 доллара, что примерно на 9% ниже, чем решение SEC.

Предложение Grayscale преобразовать свой продукт GBTC в спотовый ETF было отклонено. основанный на вывод регулятора о том, что компания не продемонстрировала достаточного планирования для предотвращения мошенничества и манипуляций. Оттенки серого подано иск против SEC после ее решения. 

Управляющий активами утверждал, что, поскольку SEC одобрила фьючерсные ETF на биткойн, это открыло двери для спотового фонда, но регулятор не согласился. По данным SEC, спотовые ETF для биткойнов будут более подвержены рыночным манипуляциям, поскольку на цену биткойнов может влиять множество факторов. 

Фьючерсные продукты обходят эту проблему, поскольку рынок меньше и основан на фьючерсных ценах от CME, регулируемой SEC биржи деривативов, которой гораздо сложнее манипулировать, чем нерегулируемым рынком биткойнов. 

Решение SEC не стало неожиданностью для многих, знающих ситуацию. Джеймс Малкольм, глава отдела валютной стратегии в UBS, говорил с The Block до вынесения решения, отметив, что было бы шоком увидеть одобрение конвертации спотовых ETF Grayscale, особенно когда Гэри Генслер возглавляет SEC, а Джанет Йеллен является секретарем казначейства. . 

Вот посмотрите на GBTC и как это работает:

Обзор Grayscale Bitcoin Trust 

Grayscale запустила свой флагманский продукт GBTC в 2013 году как решение для институциональных инвесторов, желающих получить доступ к биткойнам. По состоянию на 30 июня он контролировал около 3.5% оборотных средств биткойнов, 638,725 13 биткойнов на сумму около XNUMX миллиардов долларов.

GBTC выпускает акции аккредитованных инвесторов, которые представляют собой право собственности на траст. В США аккредитованными инвесторами считаются лица, зарабатывающие более 200,000 300,000 долларов в год в индивидуальном порядке, или пары с совокупным доходом более XNUMX XNUMX долларов за последние два года. 

В отличие от других инвестиционных продуктов, например, биржевых продуктов (ETP), акции не дают инвесторам права на базовые активы — нет программы выкупа в обмен на биткойны. Кроме того, инвесторы должны ждать шесть месяцев, прежде чем они смогут продавать на вторичном рынке. 

Отсутствие такой функции означает, что с 2014 года существует несоответствие между торговой ценой GBTC и стоимостью его чистых активов, известной как премия. Премия может быть определена как разница между стоимостью базовых активов и рыночной ценой активов, как показано на графике ниже. 

17 июня дисконт GBTC достиг рекордно низкого уровня -34%, что опережает решение SEC. Это последовало за объявлением Grayscale о том, что она заключила сделку с фирмами Уолл-стрит Jane Street и Virtu Financial, чтобы закрыть скидку на GBTC, если ее заявка будет одобрена.

Таким образом, после последнего отклонения сторонники биткойн-ETF теперь обращают внимание на решение по заявке Wisdomtree, намеченное на октябрь, и на совместную заявку 21Shares с Ark Invest Кэти Вуд, срок принятия решения по которой, по данным Bloomberg Intelligence, истекает 26 января 2023 года.

В преддверии решения SEC по GBTC Хани Рашван, генеральный директор и соучредитель 21Shares, сообщил The Block в электронном письме, что одобрение спотового биткойн-ETF в США откроет класс активов как для институциональных, так и для розничных инвесторов. Далее он сказал, что «в розничной торговле инвесторы смогут получить доступ к криптовалюте, инвестируя в ETF без необходимости создавать кошелек или разбираться в торговле самостоятельно».

Джеффри Ховард, глава отдела развития бизнеса и институциональных продаж OSL в Северной Америке, сказал The Block, что спотовый ETF маловероятен. пока Конгресс не передаст их регулирующий надзор либо SEC, либо CFTC. 

По словам Ховарда, в настоящее время ни у агентства нет бюджета, ни полномочий для обеспечения надзора и правоприменения. 

Grayscale Investments, которая управляет GBTC, является подразделением Digital Currency Group, которому также принадлежит CoinDesk — медиа-подразделение, которое конкурирует с The Block в предоставлении новостей о криптовалютных рынках.

© The Block Crypto, Inc., 2022. Все права защищены. Эта статья предоставлена ​​исключительно для информационных целей. Он не предлагается или не предназначен для использования в качестве юридического, налогового, инвестиционного, финансового или другого совета.