МВФ преждевременно закрывает дверь для биткойнов в качестве законного платежного средства?

В эту крипто-зиму было мало солнечного света, поэтому может показаться странным снова выдвигать аргумент «Биткойн как законное платежное средство». То есть, будет или должна какая-либо страна, кроме Сальвадора и Центральноафриканской Республики (ЦАР), которые уже сделали это, объявить Биткойн (BTC) официальная национальная валюта?

Международный валютный фонд (МВФ) снова поднял этот вопрос на прошлой неделе в документе, излагающем девять политик, ориентированных на криптовалюту. действия что ее 190 стран-членов должны принять. Первым в списке «чего нельзя» было повышение статуса криптовалюты до «законного платежного средства». Или, как говорится в оценке исполнительного совета многостороннего кредитного учреждения:

«Директора в целом согласились с тем, что криптоактивам не следует предоставлять официальную валюту или статус законного платежного средства для защиты денежного суверенитета и стабильности».

Возможно, несправедливо задавать этот вопрос, когда криптовалюта наступает на пятки, но был ли прав МВФ, предупреждая банки-члены о криптовалютах? И если да, то чего именно не хватает в составе частных цифровых денег, что делает их непригодными в качестве официальной национальной валюты? Возможно, дело в хорошо задокументированной волатильности Биткойна, но если это так, не может ли старейшая в мире криптовалюта по-прежнему играть новую роль вспомогательного скрипта — возможно, через несколько лет, когда у нее будет больше пользователей, она станет более ликвидной и будет демонстрировать меньшие показатели? отклонение цены?

МВФ должен действовать осторожно

«Мандат МВФ заключается в содействии глобальной экономической стабильности и росту. Поэтому вполне разумно, что МВФ недавно посоветовал странам воздержаться от предоставления статуса законного платежного средства криптоактивам, которые по замыслу часто носят разрушительный характер», — сказал Гэвин Браун, доцент кафедры финансовых технологий в Ливерпульском университете. Коинтелеграф. «Подобный сбой, возможно, представляет столько же возможностей, сколько и угроз, но МВФ должен идти по более осмотрительному пути, когда сталкивается с такой неопределенностью».

«Существуют очень веские экономические причины, по которым большинство стран не захотят принимать криптовалюты, такие как BTC, в качестве своей местной валюты», — сказал Cointelegraph Джеймс Энджел, доцент Школы бизнеса Макдоно при Джорджтаунском университете. «Короче говоря, они не хотят терять прибыль от печати собственных денег или экономического контроля над экономикой, который обеспечивают бумажные валюты».

В то время как криптомаксималисты могут критиковать правительства за непрерывную печать денег, чтобы скрыть дефицит, «иногда правильным решением будет печатать деньги», — добавил Энджел, — «как во время Великой рецессии или пандемии». Хитрость заключается в том, чтобы не печатать слишком много, как это произошло во время пандемии».

«Биткойн был создан для глобального Юга»

В своем аналитическом документе МВФ привел множество аргументов в пользу своей позиции, помимо хорошо документированной волатильности криптовалют. Это может подвергнуть государственные доходы валютному риску. Внутренние цены «могут стать крайне нестабильными», поскольку предприятия и домохозяйства будут тратить время, решая, хранить ли фиатные деньги или BTC «вместо участия в производственной деятельности». Правительствам придется разрешить гражданам платить налоги в биткойнах — и так далее.

В документе МВФ говорится, что принятие криптовалюты в качестве законного платежного средства может даже повлиять на цели социальной политики правительства, «особенно для необеспеченных токенов, поскольку их высокая волатильность цен может больше повлиять на бедные домохозяйства». 

Но вопросы остаются. Даже если аргументы МВФ верны и справедливы в большинстве случаев, не существуют ли исключения? А как насчет развивающихся стран, борющихся с инфляционной валютой, таких как Турция?

«Биткойн был создан для глобального Юга», — сказал Cointelegraph Рэй Юсеф, соучредитель и генеральный директор Paxful, а также основатель Фонда «Построено с биткойнами». «На Западе большое внимание уделяется предполагаемой волатильности Биткойна. Это потому, что мир живет за счет доллара, а Запад защищен от глобальной инфляции. Прямо сейчас уровень инфляции в Турции превышает 50%, а в Нигерии уровень инфляции превышает 20% — в этих странах Биткойн — сильная ставка».

Но даже в таких случаях это может быть не так просто. «Для того, чтобы криптовалюта могла эффективно использоваться в качестве законного платежного средства в развивающихся странах, правительствам [все еще] необходимо будет вкладывать значительные средства в технологическую инфраструктуру и подходящую нормативно-правовую базу», — сказал Cointelegraph Сайдур Рахман, партнер юридической фирмы Rahman Ravelli. Если это удастся сделать, это «будет способствовать финансовой доступности».

«Принятие иностранной/твердой валюты или денежного стандарта — это последнее средство, позволяющее обуздать гиперинфляцию», — прокомментировал Анхель. «Но даже слабым правительствам нравится иметь власть печатного станка, поскольку он обеспечивает механизм налогообложения для оплаты солдат».

Центральноафриканская Республика сделала криптовалюту законным платежным средством в апреле 2022 года — вторая страна, сделавшая это, после Сальвадора. Некоторые представители ЦАР заявили, что криптовалюта поможет снизить комиссию за финансовые транзакции внутри страны и за ее пределами. Возможно, это тоже веская причина для повышения статуса криптовалюты до официальной валюты.

Рахман признал, что «есть такие преимущества, как снижение комиссий за финансовые транзакции. Если существует слабая традиционная банковская система или отсутствие доверия, то криптовалюта, несомненно, может стать альтернативным средством платежа».

«Денежные переводы — отличный вариант использования Биткойна», — сказал Юсеф. «Компании, занимающиеся денежными переводами, взимают высокие комиссии, а доставка средств может занять несколько дней». Биткойн снижает комиссию, а транзакции могут занимать минуты. Люди, у которых нет банковского счета, также могут воспользоваться денежными переводами. «Это огромная сумма, если посмотреть на суммы денежных переводов в некоторые страны. В Сальвадоре денежные переводы составляют более четверти ВВП страны».

Однако другие отреагировали пренебрежительно. «Я думаю, что статус законного платежного средства в этом контексте, скорее всего, является уловкой. Я не уверен, что у меня может быть больше мотивации отправить BTC кому-то, живущему в ЦАР, только потому, что BTC теперь рассматривается как законное платежное средство в этой юрисдикции», — Дэвид Андольфатто, заведующий экономическим факультетом и профессор Школы бизнеса Майами Герберта при Университете Майами. , сообщил Cointelegraph.

Более того, сам факт предоставления статуса законного платежного средства «иностранной» валюты «кажется мне признанием того, что институтам страны нельзя доверять в эффективном управлении обществом», — добавил Андольфатто, бывший старший вице-президент Федерального резервного банка Сент-Луиса. Луи, где он стал одним из первых в мире руководителей центральных банков, выступивших с публичным докладом о Биткойне в 2014 году.

Биткойн остается под вопросом как законное платежное средство, поскольку он мало что делает для подавления так называемого феномена «бегства в безопасное место», когда спрос на деньги резко меняется с внезапными изменениями в настроениях потребителей или бизнеса, объяснил Андольфатто.

«В этих резких колебаниях уровня цен нет необходимости […] Необходима денежно-кредитная политика, которая расширяет предложение денег, чтобы удовлетворить спрос на деньги во времена стресса. Предоставление «эластичной валюты» служит для стабилизации уровня цен на благо экономики в целом».

«Комиссионные за транзакции являются препятствием для глобальной экономической активности», — отметил Браун, и развивающиеся страны часто несут бремя этой неэффективности. Тем не менее, «на мой взгляд, поворот к криптоактивам, такой как сегодня в Сальвадоре, — это слишком большой риск», — сказал Браун. Ангел Джорджтауна добавил: «Сальвадор и ЦАР представляют собой особые случаи, поскольку у них изначально не было собственной валюты». 

Больше зрелости

Биткойн все еще относительно молод и волатилен. Но при более широком распространении, включая институциональных инвесторов, не сможет ли он стать стабильным активом, больше похожим на золото? «В этом аргументе есть определенные основания», — говорит Андольфатто. «Я считаю, что волатильность цен на BTC уменьшится по мере созревания продукта». Но даже если BTC останется стабильным в течение длительного периода времени, «он всегда будет подвержен феномену «бегства в безопасное место», который может вызвать внезапную большую дефляцию — или инфляцию, если люди сбрасывают BTC», — добавил он. «Биткойн будет казаться стабильным, но останется хрупким».

Юсефф, как и некоторые другие, подозревает, что у МВФ во всем этом есть скрытые мотивы. Фонд заинтересован в продолжении своего существования, предположил он, добавив:

«Биткойн доказал свою способность снижать инфляцию, предоставлять большему количеству людей доступ к экономике и международной работе, повышать прозрачность и действовать как универсальный переводчик денег. У него также есть потенциал уменьшить зависимость страны от международной централизованной власти, такой как МВФ. Нетрудно понять, почему МВФ не приветствует Биткойн».

«Криптовалютные активы, такие как Биткойн, все еще молоды в валютном выражении», — отметил Браун, но присущие им слабости, такие как волатильность цен и псевдоанонимность, могут представлять «непреодолимые проблемы с точки зрения национальных государств». Тем не менее, Биткойн стал альтернативой поддержки, когда бумажные валюты терпят крах из-за макроэкономических событий, таких как гиперинфляция и контроль над оттоком капитала».

Если не главная роль, то все же второстепенная роль?

В качестве аргумента давайте согласимся с МВФ, криптоскептиками и другими, что у Биткойна нет будущей роли законного платежного средства или официальной валюты — даже в развивающемся мире. Мешает ли это по-прежнему BTC и другим криптовалютам играть полезную социальную или экономическую роль во всем мире?

«Я вижу очень полезную роль в криптотехнологиях, поэтому я являюсь активным сторонником CBDC (цифровых валют центральных банков) с 2014 года», — ответил Анхель. «Есть очень веские причины, почему более 100 центральных банков работают над этим».

Но он скептически относится к Биткойну, потому что «правительства имеют долгую историю оттеснения частных денег. Я удивлен, что правительствам потребовалось столько времени, чтобы отреагировать и попытаться отодвинуть Биткойн, чтобы получить все доходы от эмиссии себе».

В целом, криптоактивы, такие как Биткойн, могут продолжать «держаться в подвешенном состоянии многими национальными государствами и регулирующими органами», считает Браун, учитывая, что они по своей сути направлены против истеблишмента, но их «почти невозможно» запретить в свободных обществах.

Биткойн и другие цифровые активы по-прежнему могут играть положительную роль в качестве «спускового крючка, заставляющего монополию, то есть центральные банки», снова задуматься о своей денежно-кредитной политике «и внедрить инновации в ответ», — сказал Браун.