Биткойн-скептицизм Goldman предупреждает азиатские банки

Подавляющая динамика FOMO, исходящая от криптовалютных кругов, обещает сделать 2022 год непростым для азиатских банков.

Будь то страх упустить выгоду или трезвые деловые решения, определяющие тенденцию, несколько организаций делают решительный шаг. Это особенно верно в Юго-Восточной Азии, где сингапурская DBS создала криптовалютную платформу Digital Exchange.

В Таиланде Siam Commercial Bank захватил 51% акций криптовалютного трейдера BitKub. Совсем недавно Union Bank of the Philippines планирует предоставлять услуги по торговле и хранению криптовалюты. И так далее, и так далее.

Все это вызывает беспокойство у наблюдательных органов, таких как Fitch Ratings, и у инвестиционных гигантов, таких как Goldman Sachs. Не размахивать красным флагом «опасности», учитывая, что траектория движения денег явно отличается от банкнот, монет и платежных инструментов старой школы. Это скорее вибрация «будь осторожен со своими желаниями».

С другой стороны, отмечает аналитик Fitch Тамма Фебриан, участие в гонке за криптовалютой может со временем повысить торговые и кастодиальные сборы. Банки могли бы создавать конкурентные преимущества и новые клиентские базы в зарождающихся сферах услуг по мере того, как научная фантастика становится финансовым фактом. Конкурентные угрозы, исходящие от криптотехнологий и финтех-стартапов в области оптового клиринга, расчетов и трансграничных платежей, не уменьшатся.

Тем не менее, существует множество рисков, поскольку сбои в работе криптографии и реагирование регулирующих органов происходят быстрее, чем могут адаптироваться административные пакеты. А в случае с рыночными гарантиями и инфраструктурой, возможно, недостаточно быстро.

«Изменения могут увеличить затраты на соблюдение требований или ограничить существующую/запланированную деловую активность, даже несмотря на то, что более жесткое регулирование помогает сдерживать финансовые и операционные риски, обеспечивая большую уверенность для потенциальных криптоинвесторов и пользователей», — говорит Фебриан. «Там, где банки имеют более слабый контроль над рисками, может быть больше возможностей для использования криптовалюты, чтобы подвергнуть их юридическим рискам, например, связанным с отмыванием денег и финансированием терроризма».

Более того, добавляет Фебриан, «репутационные риски могут быть связаны даже с законной деятельностью, например, если клиенты считают, что банки молчаливо одобрили крипто-сделки, которые впоследствии испортятся».

Есть еще кое-что, что следует учитывать: широко распространенная идея о том, что более широкое внедрение криптовалют приведет к росту цен. Недавняя распродажа криптоактивов предполагает, что «массовое внедрение может быть палкой о двух концах», утверждают стратеги Goldman Зак Пандл и Изабелла Розенберг. «Хотя это может повысить оценку, это также, вероятно, повысит корреляцию с другими переменными финансового рынка, уменьшая преимущество диверсификации владения классом активов».

Это предостережение идет вразрез с общепринятым мнением о том, что криптовалюты являются надежным инструментом диверсификации. И это гораздо более вредно, чем, скажем, генеральный директор JP Morgan Chase Джейми Даймон, называющий криптовалюты «мошенничеством» и «бесполезными». Или Уоррен Баффет, назвавший Биткойн «миражом», который «не выдерживает испытания валютой».

Криптовалюте было легко отмахнуться от такого скептика, как от протестов мыслителей аналогового века. Тем не менее, критика Голдмана высмеивает крипто-быков, которые реагируют на все, что происходит в Сальвадоре, что сделало биткойн законным платежным средством. Или принимают ли его Microsoft, Paypal или Starbucks.

Более важные революции происходят в высших мировых финансовых органах — от Народного банка Китая в Пекине до Федеральной резервной системы в Вашингтоне. PBOC играет ведущую роль в развертывании цифровой валюты центрального банка, которую помешанная на аббревиатуре толпа криптовалют называет CBDC. Теперь ФРС под руководством председателя ФРС Джерома Пауэлла тоже движется в этом направлении.

Десять дней назад команда Пауэлла объявила, что серьезно изучает цифровой доллар, «Федкойн», если хотите. Эта новость появилась примерно в то же время, когда рынки осознали, что давний аргумент о том, что криптовалюта является защитой от инфляции, оказался чушью.

Ведутся большие споры о том, будут ли электронный юань или Fedcoin укреплять частные криптоактивы или оттеснять их на второй план. В Китае команда президента Си Цзиньпина заявила о своих предубеждениях, фактически запретив добычу и торговлю криптовалютой. 

А ФРС? Команда Пауэлла, ну, загадочно говорит о своих намерениях. Но биткойн-энтузиасты хорошо знают, что команда председателя Комиссии по ценным бумагам и биржам Гэри Генслера может вскоре решить будущее криптоактивов. 

Здесь трудно не соединить точки с тем, что замышляет Северная Корея. Одна из самых больших проблем, связанных с криптовалютами, заключается в том, как они облегчают жизнь отмывателям денег, финансистам терроризма, уклоняющимся от уплаты налогов и хакерам. Ранее в этом месяце консалтинговая фирма Chainalysis привлекла всеобщее внимание, когда пришла к выводу, что хакерская армия Ким Чен Ына в прошлом году заработала около 400 миллионов долларов криптовалюты, что на 40% больше, чем в 2020 году.

Скорее всего, реальное число намного, намного выше. Это позволяет Киму финансировать свои ядерные амбиции, бить носом по санкциям ООН и сбрасывать ярмо влияния Пекина. Телефон Генслера, должно быть, разрывается от панических звонков из министерства финансов и воротил национальной безопасности.

В любом случае, скептицизм Goldman по поводу нормальной динамики спроса и предложения, применимой к криптовалютам, должен стать предупреждением для азиатских банков. Скорее всего, предсказуемость, которую они обычно применяют к активам и услугам, сломается и в других отношениях.

На данный момент, отмечает аналитик Фебриан, «мы считаем, что недавняя криптовалютная активность вряд ли окажет серьезное краткосрочное влияние на рейтинги рейтингуемых Fitch банков в Юго-Восточной Азии, но продолжаем оценивать события по мере их возникновения».

Однако в будущем все, что, как мы думаем, мы знаем о нормативном контроле и соблюдении нормативных требований для снижения рисков, включая процедуры «знай своего клиента», повисло в воздухе. Так же как и способности кредитных рейтинговых компаний оценивать риски цифровых активов банка — и новые риски по мере их появления по мере ускорения инноваций.

Здесь опасения Goldman по поводу того, что криптоактивы могут не подчиняться тем же законам финансовой гравитации, что и другие средства сбережения, являются отрезвляющим предупреждением азиатским банкам действовать очень осторожно.