Золото осталось стабильным, так как акции и биткойн упали

Цены на золото оставались устойчивыми в последние недели перед лицом широкой рыночной волатильности, несколько отделившись от его типичных ценовых факторов — доходности облигаций и доллара.

Несмотря на то, что доходность 10-летних казначейских облигаций и индекс доллара США выросли с внутригодовых минимумов к концу января, драгоценный металл удерживался выше 1,800 долларов за тройскую унцию. По состоянию на полдень пятницы спотовое золото все еще торговалось около отметки $1,800 за унцию.

Несмотря на сложный макроэкономический фон, связанный с проблемами цепочки поставок, растущей инфляцией и сохраняющимися рисками пандемии, стратеги Bank of America отмечают, что некоторые инвестиционные потоки в золото были очень устойчивыми.

«Под общей инфляцией, процентными ставками и валютными колебаниями скрыты значительные дислокации, что повышает привлекательность владения желтым металлом в портфеле и поддерживает наш прогноз средней цены на золото в $1,925 за унцию на 2022 год», — отмечают аналитики BofA в аналитической записке на фондовом рынке. конец января.

По мнению UBS, ключевое значение для устойчивости золота также имеет сочетание повышенного спроса на портфельные хеджирования и уверенность в том, что Федеральная резервная система либо «остается позади кривой» в борьбе с инфляцией, либо чрезмерно ужесточает ее, вызывая замедление роста.

В пятничной записке стратеги главного инвестиционного офиса UBS подчеркнули, что «проверенные страховые характеристики» золота снова проявились по сравнению с другими распространенными диверсификаторами портфеля, включая цифровые активы, такие как биткойн.

«С одной стороны, его общая стабильность перед лицом ястребиного поворота со стороны ФРС, перехода участников денежного рынка к агрессивному ценообразованию многочисленных повышений ставок США в 2022 году и более высоких показателей реальной ставки США, таких как 10-летние облигации TIPS США, удивили некоторых. ", - говорилось в записке.

«Но, с другой стороны, устойчивость желтого металла в целом соответствует нашей оценке, полученной с помощью нашей модели справедливой стоимости — в настоящее время она указывает стоимость около 1,750 долларов США за унцию, что является скромным дисконтом в 50 долларов США за унцию к споту».

Модели UBS показывают, что более высокая волатильность рынка в этом году, о чем свидетельствует индекс VIX, является ключевым фактором поддержки цен на золото.

«Например, если мы подключим долгосрочное среднее значение VIX на уровне 19.5 (при прочих равных условиях), это будет сигнализировать о цене на золото около 1,575 долларов США за унцию. Следовательно, как мы утверждали, в 1 квартале 22 года повышенный спрос на хеджирование портфелей поддерживает наш прогноз в размере 1,800 долларов США за унцию», — заявили стратеги UBS Уэйн Гордон, Джованни Стауново и Доминик Шнайдер.

Тем не менее, UBS по-прежнему ожидает, что золото упадет до диапазона 1,650–1,700 долларов за унцию во второй половине 2022 года. По мнению швейцарского кредитора, отношение к риску улучшится по мере того, как двойная угроза омикронного варианта Covid-19 и инфляция ослабнут.

«Мы рекомендуем клиентам сократить тактические ассигнования и защитить недостатки стратегических активов», — добавили они.

По словам Расса Моулда, инвестиционного директора британской биржевой брокерской платформы AJ Bell, для того, чтобы золото преодолело отметку в $1,800 за унцию, рынкам, возможно, придется немного потерять веру в планы ужесточения политики центрального банка.

В записке во вторник Молд предположил, что это может произойти, если экономика скатится к рецессии, «поскольку сочетание глобальных долгов и более высоких процентных ставок окажется слишком большим, и политикам придется вернуться к сокращению стоимости заимствований и усилению QE (количественного смягчения)». прежде чем инфляция будет обуздана».