Биткойн (BTC) акции горнодобывающих компаний обычно следуют за ценой BTC, потому что это напрямую влияет на прибыль компании. Эти акции сильно упали в последнем квартале 2022 года, особенно в декабре. Спад после краха FTX ухудшилось с подача заявления о банкротстве крупнейшего в США биткойна горнодобывающая компания Core Scientific.
В течение этого времени акции других горнодобывающих компаний, таких как Marathon Digital Holdings (MARA) на графике ниже, демонстрировали слабую корреляцию с ценой биткойнов, что позволяет предположить, что декабрьский спад, вероятно, был преувеличен.
Негативная тенденция изменилась в начале 2023 года, когда акции большинства горнодобывающих компаний продемонстрировали впечатляющий рост. Индекс Hashrate Index для горнодобывающей промышленности, который треков средняя цена публичных компаний по добыче полезных ископаемых и производителей оборудования увеличилась на 62.5% с начала года. Положительный скачок цен также восстановил сильную корреляцию между ценой BTC и запасами майнинга.
Тем не менее, горнодобывающая промышленность по-прежнему находится в состоянии стресса. низкий уровень прибыли ожидается в течение длительного времени. Со второго квартала 2 года горнодобывающие компании финансируют операции, продавая BTC из резервов, продавая вновь добытые BTC, привлекая долг и выпуская новые акции. Если цена Биткойна не укрепится выше 2022 25,000 долларов, в отрасли, скорее всего, будет несколько попыток поглощения или дальнейших казначейских продаж для погашения долга.
Некоторые горнодобывающие компании работают в убыток
В настоящее время отношение цены к прибыли (PE) ведущих горнодобывающих компаний является отрицательным, что позволяет предположить, что они работают с чистыми убытками, что делает цены их акций уязвимыми для резких спадов.
Riot Blockchain, Bitfarms Ltd, Hive Blockchain Technologies, Cleanspark Inc, Marathon Digital Holdings и Hut 8 Mining — крупнейшие публично торгуемые компании по добыче биткойнов, на долю которых приходится более 1% мирового хешрейта. Совокупная доля 15 крупнейших публичных горнодобывающих компаний составляет около 19%.
Примечательно, что коэффициент PE большинства компаний отрасли составляет от 0 до 2, за исключением Marathon, Hive и Hut 8. Это вызывает опасения, что эти компании могут быть переоценены по их текущим оценкам.
Чистая убыточная позиция не является причиной для отказа от акций, потому что рынки обычно ориентированы на будущее. Если кто-то настроен на долгосрочный бычий взгляд на Биткойн, очевидным выбором будут акции горнодобывающих компаний. Однако эти компании должны пережить медвежий рынок, прежде чем пожинать плоды следующего бычьего рынка.
Акционеры понесли убытки из-за безнадежных долгов и разводнения
Фирмы с чрезмерной задолженностью или долгами, которые должны выполнять свои процентные обязательства, особенно подвержены стрессу и уязвимы для неплатежеспособности.
Marathon, Greenidge и Stronghold имеют долг более 200,000 1.1 долларов на единицу добычи биткойнов, при этом долг Marathon достигает пика в 10,055 миллиона долларов на добытый BTC. Marathon обеспечила свои кредиты биткойнами в своем казначействе, и теперь фирма владеет 235 XNUMX BTC на сумму около XNUMX миллионов долларов.
К концу октября у Marathon было кредитов на 100 миллионов долларов, которые рискуют быть ликвидированными, если цена биткойна упадет ниже порогового значения кредита. Например, если порог кредита составляет 150%, компания будет вынуждена продать часть своих BTC, чтобы погасить кредиты, если цена биткойнов упадет ниже 15,000 XNUMX долларов.
В связи с этим отрадно видеть, что Hive, Hut8 и Riot в основном не имеют долгов и функционируют в основном за счет акционерного капитала. Это снижает давление, связанное с выплатой процентных ставок по долгу, и обеспечивает гибкость в привлечении средств или расширении за счет поглощения части доли рынка, оставшейся от обанкротившихся горнодобывающих предприятий.
Однако есть и другой способ собрать средства. Вместо увеличения долга майнеры могут размыть свои акции. Компании привлекают инвестиции от инвесторов публичного рынка в обмен на дополнительные акции. Это снижает долю собственности акционеров. Ко второму кварталу 8 года Hut 40 Mining и Riot разбавили свои акции более чем на 2%. В третьем квартале того же года Hut 2022 снова разбавил около 8% акций.
Необходимость привлечь деньги подвергла эти компании с задолженностью риску ликвидации, в то время как чрезмерное разводнение также значительно снизило стоимость активов инвесторов.
Связанный: Худшие дни биткойн-майнеров, возможно, прошли, но осталось несколько ключевых препятствий
Мандаты горнодобывающей компании на казначейские активы
В то время как горнодобывающие компании борются с прибыльностью, они полны решимости сохранить уровень своего казначейства биткойнов. Несмотря на убытки со второго квартала 2 года, Marathon смог сохранить свои казначейские активы.
В то же время майнинг Hut 8 использует более агрессивную политику при продаже своих добытых BTC. Это привело к значительному увеличению его активов с середины 2022 года.
В то время как другие, такие как Riot и Hive, прибегают к использованию своей казны BTC для покрытия операционных расходов и расходов на расширение. Активы Hive значительно сократились с третьего квартала 2022 года с 4,032 BTC до 2,348 BTC. Hive полагается на расширение своего парка майнеров и снижение затрат, чтобы поддерживать себя.
Очевидно, что компании по добыче биткойнов остаются уязвимыми для цены BTC, погашения долгов и потерь акционеров из-за чрезмерного разводнения. По Ончейн-аналитику и основателю Crypto Quant Ки Ён Джу, в 2023 году субъекты захватят целые горнодобывающие компании с возможностью купить их со скидкой.
Хотя это не сильно повлияет на цену биткойна, акции майнинга по-прежнему подвержены угрозе значительных потерь.
Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, являются одними только авторами и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения Cointelegraph. Источник: https://cointelegraph.com/news/bitcoin-price-is-up-but-btc-mining-stocks-could-remain-vulnerable-throughout-2023.