Телефон просто не перестает звонить, — улыбается Зак Брэдфорд, генеральный директор компании CleanSpark, занимающейся добычей биткойнов. Звонки от других горнодобывающих боссов, и они в панике. После краха Биткойна и резкого роста цен на энергию в течение лета горнодобывающие компании, которые брали дорогие краткосрочные кредиты на покупку оборудования во время бычьего рынка, теперь балансируют на грани банкротства. Кредиторы дышат им в затылок, а майнерам нужны быстрые деньги. Но в наши дни только несколько компаний покупают майнинговые установки, и CleanSpark Брэдфорда, которая взяла на себя лишь небольшую сумму долга во время бычьего рынка, является одной из них.
Всегда продавая 70% биткойнов, которые он добывал, используя в основном дешевые ядерная энергия, CleanSpark находится в завидном положении, поскольку он достаточно богат, чтобы покупать новейшие, первоклассные машины у почти обанкротившихся майнеров по разумным ценам. В начале месяца CleanSpark потратила 5.9 миллиона долларов на 3,843 майнера, которые, по словам Брэдфорда, стоили около 1,500 долларов каждый — по сравнению с 13,000 тысячами долларов в ноябре прошлого года во время пика биткойн-мании. Гигант криптофинансирования Grayscale также надеялся купить майнеров по дешевке, но затем отступил из-за экономических проблем в своей материнской компании, в то время как Bitdeer создал фонд в 250 миллионов долларов использовать кризис.
Тем временем давление на компании, которые испортили крах Биткойна, только продолжало нарастать. Core Scientific, крупнейшая в Америке компания по добыче биткойнов, во время бычьего рынка приобрела отношение долга к собственному капиталу почти в 12 раз больше, чем у CleanSpark, и теперь рискует обанкротиться, если не соберет деньги к концу года. только в 1.7 году потеряли 2022 миллиарда долларов.. Другой майнер, Argo, заявил инвесторам, что закроется, если не сможет продавать майнеры, которые даже не вынимал из коробки. Другая, Ирис, объявил дефолт по кредиту в размере 108 миллионов долларов.
И есть штат Техас, чей смелый эксперимент по приему майнеров биткойнов, чтобы помочь сбалансировать риски энергосистемы, превратился в катастрофу размером с Одинокую звезду. В связи с ростом цен на энергоносители и долговым бременем горняков один из руководителей штата сетовал ситуация, когда «трансформаторы, распределительные устройства, мобильные дата-центры и контейнеры для майнинга… просто стоят».
Так как именно развивался этот беспорядок? Можно было бы ожидать, что майнеры, которым пришлось месяцами ждать прибытия отсутствующих на складе буровых установок, могли бы перестраховаться на рынке, известном своей волатильностью. Но Гусман Пинтос, соучредитель горнодобывающей компании Luxor, говорит, что эти горнодобывающие компании были заинтересованы в том, чтобы залезть в долги, чтобы «накачать свои акции». Предпосылка достаточно проста: чем больше майнинговых установок использует компания, тем больше биткойнов она может производить, тем выше ее доход и выше стоимость ее акций — до тех пор, пока цена биткойна продолжает расти.
Во время бычьего рынка публично торгуемая Core Scientific увеличила доход от майнинга на 3,440% до 210.8 млн долларов, увеличив мощность майнинга биткойнов в 4.5 раза до 13.5 EH/s в конце 2021 года (EH/s — это показатель «скорости хэширования»). или развернутая вычислительная мощность). Биткойн-майнер Hut8 добавил 9,592 XNUMX машины в первом квартале этого года, увеличив свои мощности почти на треть. Внезапное увеличение мощностей «было безумием, это было нелепо, но именно за это платили публичные рынки», — говорит Пинтос.
Майнеры использовали свой долг, чтобы еще больше растянуть свои деньги, удерживая добытые ими биткойны и спекулируя на их стоимости. По словам Пинтоса, чтобы покрыть свои растущие расходы, некоторые майнеры собирали премии по фьючерсным контрактам. Он говорит, что отраслевые финансисты практически «раздавали деньги», уменьшая сумму залога, необходимого для кредитов, и даже принимали депозиты в биткойнах, в то время как цена криптовалюты продолжала расти.
И тут вечеринка внезапно закончилась. Для более рискованных майнеров дела пошли еще хуже, когда летом цены на энергоносители выросли, а биткойн рухнул. «Никто не ожидал и того, и другого, — говорит Пинтос. Затраты на электроэнергию для операции Арго в Техасе были почти в три раза выше средних цен за август, из-за перегруженной сети и энергетического соглашения, которое оценивало электроэнергию по рыночным ценам.
По оценкам Пинтоса, маржа упала с 70% до 20% — этого недостаточно, чтобы оплачивать расходы на электроэнергию и погашать кредиты. «Финансовая окупаемость инвестиций стала для майнеров почти невозможной», — говорит Дэн Айвз, управляющий директор Wedbush Securities. «Это был удар под дых для индустрии в краткосрочной перспективе — ничем не отличающийся от лопнувшего пузыря доткомов».
Задолжавшие шахтеры сейчас находятся в затруднительном положении. Для тех, кто держал биткойн, добытый во время бычьего рынка, продажа его сейчас принесет четверть его исторического максимума, в то время как стоимость майнинговых установок, цены которых сильно коррелируют с собственной ценой биткойна, рухнула. Пинтос говорит, что вторичная продажа неиспользуемых отдельных майнеров дешевле, чем цена их оптовых производителей, и они даже имеют такую же гарантию. Цены на акции всех горнодобывающих компаний почти повсеместно упали, так как растущие операционные расходы вытесняют целлюлозу с их маржи.
Теперь кредиторы владеют всей властью. Финансисты уже начали изымать оборудование для майнинга — кредитор NYDIG забрал 26,200 XNUMX машин у майнера Stronghold. Генератор капитала имеет купил долю в размере 5 миллионов долларов в своем обанкротившемся должнике, горнодобывающей фирме Compute North. [hotlink ignore=true] Инвестиционная компания Compass Point написала в инвестиционной заметке, что кредиторы должны снизить ежемесячные платежи, которые они получают от майнеров, чтобы они не возвращали буровые установки и не использовали деньги для покупки новых компьютеров по более низкой цене.
Тем не менее, Пинтос говорит, что худшее уже позади. По мере того, как майнеры отключаются от сети, блокчейн Биткойн облегчит добычу новых монет, тем самым увеличив доход выживших майнеров. Но если цена Биткойна вырастет, цикл краткосрочных кредитов и каскадных крахов может продолжиться еще раз. Брэдфорд из CleanSpark считает, что ни один из текущего списка кредиторов не выпустит долгосрочный долг — со сроком погашения не менее трех лет, а в идеале — от пяти до семи, — что могло бы предотвратить новый кризис ликвидности. Но пройдут годы, прежде чем это произойдет, говорит он. После того, как крах FTX потряс индустрию до основания, пройдет много времени, прежде чем институциональные кредиторы снова начнут доверять криптовалюте.
Эта история изначально была опубликована на Fortune.com
Еще от Fortune: В этом году бывший босс хедж-фонда Риши Сунака платил себе 1.9 миллиона долларов в день. Познакомьтесь с 29-летней учительницей с четырьмя степенями, которая хочет присоединиться к Великой отставке Сколько денег нужно заработать, чтобы купить дом за 400,000 XNUMX долларов Илон Маск «хотел ударить» Канье Уэста после того, как счел твит рэпера со свастикой «призывом к насилию».
Источник: https://finance.yahoo.com/news/bitcoin-miners-took-billions-debt-113000061.html.