Капитуляция биткойн-майнеров — преувеличенный страх: аналитик

Джаран Меллеруд из Hashrate Index недавно опубликовал «всеобъемлющий анализ» тезиса о том, что капитуляция биткойн-майнеров может оказать сильное давление на рынок, что приведет к краху. В последние недели эта тема была постоянной частью обсуждения того, может ли медвежий рынок BTC быть продлен из-за жесткой горнодобывающей отрасли.

Две недели назад Чарльз Эдвардс из Capriole Investments заявил, что капитуляция шахтеров началось, на что указывают решетчатые ленты. Инвестиционный гигант VanEck также недавно опубликованный анализ показывает, что медвежий рынок может продлиться во втором квартале 2023 года из-за капитуляции майнеров. Компания прогнозирует, что в первом квартале 10,000 года BTC может достичь дна от 12,000 1 до 2023 XNUMX долларов.

Меллеруд возражает против этого предположения, говоря, что общие запасы BTC у майнеров недостаточно значительны, чтобы двигать спотовый рынок.

Биткойн-майнеры не так сильны, как считалось?

Аналитик Hashrate Index пишет что все майнеры должны коллективно владеть значительной частью оборотных средств, чтобы иметь значимое влияние. Однако вопрос о количестве их владений является большой загадкой, хотя оценки существуют.

Поставщики данных в сети, такие как CoinMetrics и Glassnode, предоставляют самые известные предположения, группируя адреса кошельков в соответствии с их близостью к транзакции Coinbase. Меллеруд утверждает, что эти цифры, вероятно, значительно превышают оценку активов майнеров в биткойнах. CoinMetrics оценивает 820,000 XNUMX BTC для всех майнеров по всему миру.

Другая возможность состоит в том, чтобы получить число из биткойн-холдингов публичных майнеров. Используя эти цифры, Меллеруд оценивает 470,000 XNUMX биткойнов.

В настоящее время в обращении находится 19.2 миллиона BTC, поэтому майнеры держат только от 2% до 4%. «Представление общественности о майнерах как о крупных держателях биткойнов и влиятельных участниках рынка могло быть точным десять лет назад […]. Времена изменились, и майнеры больше не владеют значимой долей биткойнов», — утверждает Меллеруд.

BTC Holdings майнерами против. Точечный объем

Однако с точки зрения потенциального давления со стороны продавцов также важно знать размер спотового рынка, чтобы выяснить, насколько хорошо рынок может поглотить давление со стороны продавцов. По словам Меллеруда, лучший способ оценить абсолютное давление продавцов майнеров — посмотреть, сколько BTC они получают каждый день.

Вообще говоря, каждый день на кошельки майнеров поступает около 900 только что отчеканенных биткойнов. Когда майнеры продают менее 100% своей продукции, они накапливают биткойны; когда они продают более 100%, они сокращают свои запасы.

На приведенной ниже диаграмме показано, что продажи биткойнов майнерами достигли пика в июне, когда они продали 350% своей добычи. В остальное время года ставка составляла не более 150%.

Используя спотовый объем Binance, Меллеруд показывает на диаграмме ниже, что давление продавцов, равное 100% производства, составляет всего 0.2% спотового объема. При 200 % он составляет всего 0.4 %, а при 300 % — всего 0.6 % от общего объема. Меллеруд заключает:

Из-за небольшой доли гипотетического объема биткойн-майнеров по сравнению с общим спотовым объемом биткойнов мы видим, что биткойн должен иметь более чем достаточную ликвидность на спотовом рынке, чтобы справиться с давлением продавцов со стороны майнеров.

В наихудшем сценарии Меллеруда, в котором все майнеры сбрасывают все свои активы в течение 30 дней (равномерно распределенные по всем дням), давление продавцов в размере 470,000 4,900 BTC (1 XNUMX BTC в день) составит только XNUMX% от общего спота. объем.

По словам Меллеруда, только если активы на самом деле составят 820,000 30 BTC и все они будут ликвидированы в течение 7 дней, это может привести к падению цены биткойна. Тогда на майнеров будет приходиться почти XNUMX% спотового объема.

Цена биткойна в настоящее время падает примерно на 3.5% за последние несколько часов. На момент публикации BTC торговался по 17,035 XNUMX долларов.