Это ежемесячный отчет о состоянии рынка за май 2022 года, подготовленный Обмен Bitcoin.com. В этом и последующих отчетах вы найдете сводку показателей рынка криптовалют, обзор макроэкономических показателей, анализ структуры рынка и многое другое.
Производительность крипто рынка
Начало мая было тяжелым, так как Федеральная резервная система подтвердила ястребиный настрой на фоне затянувшейся инфляции. Рынки отреагировали отказом от риска.
Ассоциация крах LUNA и UST подлили масла в огонь, в результате чего крипторынки испытали исторически большие просадки.
BTC достиг минимума в 25.4 тыс. долларов США, что на 60% ниже его исторического максимума в 65 тыс. долларов. ETH увидел сопоставимую просадку.
У других монет с большой капитализацией дела обстояли еще хуже: AVAX и SOL упали более чем на 75% и 80% соответственно по сравнению с их историческими максимумами.
В течение первой недели месяца игры (играй, чтобы заработать) показали наихудшую производительность в крипто-секторах, за ними следуют лучшие активы (крупные капитализации) с потерями 9.6% и Web3, который упал на 8.9%.
Макрорезюме: количественное ужесточение (QT) никуда не денется
Как и ожидал рынок, 3 мая Федеральная резервная система объявила, что проголосовала за повышение процентной ставки на 50 базисных пунктов по сравнению с процентной ставкой по фондам. Это заявление было сделано на фоне «устойчивого» роста числа рабочих мест и снижения безработицы, что привело к росту инфляции. Также произошло сокращение баланса, начиная с 47 миллиардов долларов в месяц до 95 миллиардов долларов в месяц после первых трех месяцев. Согласно более поздним заявлениям Федеральной резервной системы, System Open Market Account (SOMA) сократит свои вложения в долговые обязательства агентства США и ценные бумаги, обеспеченные ипотекой агентства США (MBS).
Повествование было сосредоточено на неопределенности в отношении макроэкономической ситуации, поскольку вторжение России в Украину усиливается, а проблемы с цепочками поставок в Китае способствуют вялому росту во всем мире.
Данные по индексу потребительских цен не принесли облегчения, так как за апрель он составил 8.3%, превзойдя ожидания на 20 базисных пунктов. Апрельские показатели лишь немного снизились по сравнению с 40-летним максимумом в 8.5%, достигнутым в марте.
Структура рынка: снижение потоков и продолжающаяся капитуляция долгосрочных держателей
Поскольку макроэкономические условия, похоже, ухудшаются, мы смотрим на метрики в сети, чтобы лучше понять поведение цены и дать четкое представление о том, что может произойти дальше. Есть две области, на которых мы сосредоточимся. Это 1) снижение доходности долгосрочными держателями (и капитуляция) и 2) спрос/предложение стейблкоинов.
На приведенном ниже графике представлена цена, потраченная долгосрочными держателями, по сравнению с базисной стоимостью, которая изображает капитуляцию на рынке со стороны долгосрочных держателей (LTH). Синяя линия представляет долгосрочную цену реализации, которая представляет собой среднюю цену покупки всех монет, которыми владеют LTH. Как видно из графика, он снижается, а это означает, что LTH продают свои монеты. Розовая линия представляет собой среднюю цену покупки монет, потраченных LTH в этот день. Как видите, он имеет тенденцию к росту, а это означает, что LTH в среднем продаются безубыточно.
Стейблкоины являются ключевым компонентом рынка, поскольку они облегчают вход новых игроков, а также стандартизируют единицу обмена для криптовалюты. Глядя на предложение стейблкоинов, мы можем узнать, выходит ли на рынок больше участников. Как видно на графике ниже, предложение стейблкоинов значительно выросло во время последнего бычьего рынка из-за увеличения спроса на криптовалюту и благодаря выходу на рынок новых игроков. Предложение основных стейблкоинов увеличилось с 5.33 млрд долларов до 158.2 млрд долларов менее чем за три года. Обратите внимание, однако, что совокупное предложение стейблкоинов в 2022 году не изменилось.
Это было вызвано в основном увеличением погашения USDC (в фиат) на общую сумму 4.77 млрд долларов США с начала марта, несмотря на увеличение на 2.5 млрд долларов США. USDT за тот же период. На приведенном ниже графике мы можем увидеть 30-дневное изменение совокупного предложения стейблкоинов по сравнению с вкладом USDC. USDC столкнулся с сокращением предложения со скоростью -2.9 млрд долларов в месяц, что можно определить в правом нижнем углу графика пунктирным красным кружком.
Будучи одним из наиболее широко используемых стейблкоинов, сокращение предложения USDC указывает на перемещение денег из стейблкоинов в целом обратно в фиат. Что еще более важно, это указывает на отношение к риску, а также на слабость крипторынка в целом.
ЛУНА и До Квон, Человек, который пролетел слишком близко к Солнцу
В этом разделе мы хотели бы рассказать о взлетах и падениях UST и экосистемы Terra, а также об эффекте домино, повлиявшем на рынки. UST, один из крупнейших когда-либо созданных стейблкоинов, представлял собой алго-стейблкоин с недостаточным обеспечением в экосистеме Terra. Он был создан и спонсируется Luna Foundation Guard (LFG) во главе с откровенным основателем До Квоном.
В качестве алгоритмической стабильной монеты UST внедрил систему с двумя токенами, в которой предложение UST и LUNA должно оставаться одинаковым и где оба токена можно обменивать между собой. Если цена UST превышала 1 доллар, трейдеры были заинтересованы сжигать LUNA в обмен на UST на один доллар, что увеличивало его предложение и теоретически возвращало цену к 1 доллару.
Тем временем Anchor, протокол ставок DeFi в экосистеме Terra, предлагал пользователям сделки по «сберегательным счетам» для размещения своих UST. Это платило колоссальные 20% годовых. Anchor генерировала эту доходность, занимая и предоставляя взаймы UST другим пользователям в качестве залога. Большая сумма этого залога была LUNA.
Так что же пошло не так? Благодаря своему раннему успеху экосистема Terra значительно выросла и стала одним из крупнейших проектов по рыночной капитализации — 40 миллиардов долларов. LFG, возглавляемая До Квоном, начала думать о том, как улучшить поддержку UST. Таким образом, они решили поддержать часть своих резервов криптовалютами с большой капитализацией, такими как BTC и AVAX, среди прочих, что делает UST мультиобеспеченным алгоритмическим стейблкоином. Сделав это, стабильность привязки UST стала неотъемлемо коррелированной со стоимостью залога в его резервах. 8 мая 2022 года 4pool Curve, один из крупнейших пулов стейблкоинов, увеличил предложение UST на 60%, как показано на графике ниже.
Вскоре после этого своп UST на USDC на сумму 85 миллионов долларов вернул пул к незначительному дисбалансу. Впоследствии пришли крупные игроки и, продав ETH на рынке выкупил стоимость UST обратно почти до его привязки в 1 доллар, как показано на графике ниже.
Вы можете видеть, что баланс пула Curve был временно восстановлен до прежних уровней, а привязка была временно сохранена. Однако 9 мая мы видим, что аналогичная ситуация произошла, когда в пуле Curve была осуществлена еще одна массовая продажа UST, в результате чего дисбаланс превысил 80% UST в пуле. Примерно в то же время цена UST упала примерно до 0.60 доллара. Криптовалютный рынок впал в панику, и залог, принадлежащий LFG, стал менее ценным по нисходящей спирали. Это повлияло на стоимость LUNA, так как предполагалось, что она будет постоянно продаваться, чтобы сохранить привязку — и это было началом конца. С этого момента привязка никогда не превышала 0.8 доллара США, а стоимость носа LUNA упала более чем на 99% и в настоящее время составляет 0.00026 доллара США.
Многие вопросы, связанные с эпизодом «Терра/Луна», до сих пор остаются без ответа. В частности, кто отвечал за массовую продажу UST на Curve? Была ли это организованная «атака» на депривязку ЕСН? Почему LFG не разработала план на случай непредвиденных обстоятельств, чтобы остановить девальвацию LUNA и UST? Почему процесс рестабилизации токена был выполнен вручную фондом и До Квоном? Находятся BTC безопасны ли обеспеченные токены в высококоррелированных сценариях?
Нам еще предстоит увидеть последствия этой черной главы в истории криптовалют, поскольку экосистема Terra и UST в основном ориентированы на розничные деньги. Вы можете хорошо видеть расширились пристальное внимание регулирующих органов к стейблкоинам и криптовалюте в целом. Одна вещь, которую вы должны помнить из этого, заключается в том, что криптовалюта все еще является незрелым рынком, и, будучи децентрализованной, краудсорсинговой средой, сопряжена с высоким риском. Таким образом, вы всегда должны помнить, что у каждой инвестиции есть свои риски и проводить собственное исследование продолжает оставаться главным.
Кредиты изображения: Shutterstock, Pixabay, Wiki Commons
Отказ от ответственности: Эта статья только в ознакомительных целях. Это не прямое предложение или предложение о покупке или продаже, а также рекомендация или одобрение каких-либо продуктов, услуг или компаний. Bitcoin.com не предоставляет инвестиционные, налоговые, юридические или бухгалтерские консультации. Ни компания, ни автор не несут прямой или косвенной ответственности за любой ущерб или убытки, вызванные или предположительно вызванные или связанные с использованием любого контента, товаров или услуг, упомянутых в этой статье, или в связи с ними.
Источник: https://news.bitcoin.com/bitcoin%E2%80%A4com-exchange-market-insights-report-for-may-2022/