В моем предыдущем охват В вопросе о ставках MicroStrategy на все биткойны с большим кредитным плечом основным яблоком раздора было то, что слишком большая ставка фирмы на биткойны рискует значительно повлиять на рынок, если она потерпит неудачу из-за вызова маржи MicroStrategy. Такая большая концентрация биткойнов, принадлежащих одному лицу, делает рынок уязвимым для его прихотей.
Такое концентрированное распределение богатства биткойнов среди держателей биткойнов, скорее всего, не было чем-то, что предвидел Сатоши Накомото. Но как именно биткойн из новой формы электронных денег превратился в форму цифрового золота?
Биткойн был создан Сатоши Накамото как автономное средство для перевода денег. На самом деле Сатоши определенный Биткойн как «чисто одноранговая версия электронных денег».
Его технический документ посвящен созданию денежной системы, которую можно использовать независимо от посредников.
Тем не менее, вариант использования биткойна в качестве способа оплаты и денежного перевода минимален по сравнению с его массовым использованием просто и исключительно в качестве спекулятивной ставки.
В Исследование опубликованным ЕЦБ в 2014 году, была обнаружена очень сильная корреляция между популярностью биткойна и ростом его цены. Удивительно, но исследование также показало, что биткойн рос вместе с теневой экономикой, но также пришло к выводу, что валюта более популярен как способ оплаты в странах с более низким ВВП на душу населения.
И согласно статистика, по состоянию на 2021 год использование криптовалюты в развивающихся странах намного выше, чем в богатых странах. Нигерия возглавляет список: 42% респондентов использовали криптовалюты, в то время как в США этот показатель составляет всего 13%.
Есть также данные, свидетельствующие о том, что цена биткойна может расти не из-за массового и органичного внедрения, а скорее из-за того, что институциональные игроки подталкивают цену вверх. спекулятивные ставки.
Войдите в MicroStrategy и Tesla
В сентябре 2020 года MicroStrategy совершила первую покупку биткойнов, сразу же став крупнейшим известным корпоративным держателем. Компания купил 70,469 1.125 монет по совокупной цене покупки около 15,964 миллиарда долларов (примерно 2017 4,000 доллара за биткойн), включая сборы и расходы. Это крупная покупка и интересная цена: в непосредственной близости от максимума биткойна XNUMX года, прежде чем он упал ниже XNUMX долларов в следующем году. Через несколько месяцев после крупной покупки MicroStrategy цена биткойна начала стремительно расти.
MicroStrategy продолжала покупать биткойны, но вскоре к ней присоединился новый игрок: Tesla. В 2021 году его SEC подача сказал, что купил в общей сложности 1.5 млрд долларов США в биткойнах в этом году и намеревался принимать криптовалюту в качестве формы оплаты.
Илон Маск накачал новости в твиттере и биткоине подскочили от 38,000 46,000 до 24 2 долларов всего за XNUMX часа. Во втором квартале этого года Tesla проданный 75% его сумок.
Прочитайте больше: Объяснение: математика маржин-колла MicroStrategy
Есть еще одна метрика, которую следует учитывать. По данным криптоаналитической компании Glassnode, к концу июня этого года до 50% уникальных биткойнов Кошельки были в прибыли. Количество уникальных кошельков достигла своего пика в апреле 2021 года с более чем 1.2 млн но по состоянию на июль этого года эта цифра была ниже 900,000 XNUMX человек. Мы не можем проверить, принадлежат ли эти уникальные кошельки уникальным лицам, однако бумаги Игоря Макарова, доцента Лондонской школы экономики, содержит очень интересные факты.
К 2020 году не менее 5.5 млн биткойнов, треть всего доступного предложения, находились у посредников, определяемых как биржи или финансовые учреждения, которые держат биткойны от имени другой стороны. Это, вероятно, было бы шокирующим числом для Сатоши, учитывая, что он изобрел биткойн специально для того, чтобы избавиться от посредников.
Похоже, богатые люди накапливают биткойны
К концу 2020 года индивидуальные инвесторы владели 8.5 млн биткойнов. 1,000 лучших держателей владеют 3 миллионами биткойнов, в то время как 10,000 5 лучших инвесторов владеют XNUMX миллионами биткойнов. Самое главное, исследование Glassnode показало, что только 10% всех биткойн-транзакций имели реальную экономическую цель с точки зрения торговли.
Среди посредников мы также находим большую концентрацию богатства в нескольких руках. Крупнейшим посредником, который, как считается, владеет наибольшим количеством биткойнов, является Grayscale со своим Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).
GBTC запущен в сентябре 2013 года с Меньше активы под управлением на сумму более 3 миллионов долларов, но сегодня ее материнская компания Grayscale является ведущим крипто-посредником с общий of Биткойн в миллиардах долларов и до 700,000 инвесторов с минимальными вложениями в размере 50,000 XNUMX долларов США.
Он также может похвастаться несколькими криптографическими средства, включая траст Ethereum с активами на 4.69 млрд долларов, различные фонды альткойнов на 714 млн долларов и траст DEFI на 4 млн долларов. Оттенки серого также предлагали превратить свой биткойн-траст в ETF, однако это было неоднократно отказывался по SEC.
Прочитайте больше: Иск в оттенках серого против SEC обостряет кризис с заложниками GBTC
Но зачем держать биткойн в доверительном управлении, если весь смысл биткойна в том, чтобы быть «чисто одноранговые деньги”? Если вы владеете акциями GBTC, вы не можете даже выкупить свой биткойн, поэтому разумно предположить, что клиенты GBTC — это богатые лица, которые делают ставку на рост цены биткойна, но предпочли бы, чтобы кто-то другой держал его для них.
Эти включают ARK Investments Management LLC, которая является крупнейшим клиентом с 0.84% всех GBTC и более чем шестью миллионами акций, за ней следует Horizon Kinetics Asset Management, которой принадлежит 0.34% акций GTBC. По состоянию на прошлый год институциональные фонды JPM Morgan владели большим количеством GBTC, даже превышение Холдинги ARK в какой-то момент составляли 13 миллионов.
Однако по состоянию на конец прошлого года фонды JP Morgan, похоже, рана значительно снизили свои позиции в GBTC, один из которых сбросил большую часть своих Акции 3,642,118.
Биткойн дешевеет благодаря GBTC
Но крупнейший банк Америки не единственный, кто продает GBTC. Оттенки серого продаются со скидкой на NAV с конца февраля этого года. По сути, это означает, что предложение акций в обращении превышает спрос. На момент написания GBTC скидка для NAV составляет колоссальные 30%, что означает, что вы можете купить биткойн на 30% дешевле через акцию GBTC.
Это несоответствие может быть связано с тем, что GBTC не ETF и, следовательно, его акции в обращении не соответствуют непогашенному спросу. Тем не менее, ГБЦ также может быть в некоторых собственных неприятностях.
Согласно недавнему анализ по данным DataFinnovation, похоже, что Digital Currency Group (DCG), материнская компания GBTC, покупает акции GBTC. DCG, по-видимому, купила до 18 миллионов акций GBTC с марта 2021 года по март 2022 года. Эта покупка совпала с тем, что обанкротившийся крипто-хедж-фонд Three Arrows Capital (3AC) продал 15 миллионов своих акций GBTC.
В то же время цена биткойна росла, а GBTC продавалась с премией. Genesis, которая также принадлежит DCG, одалживала биткойны людям для создания GBTC. Это кажется странным, учитывая, что держатель биткойнов потерять премию на которой торговалась NAV GBTC, когда цена биткойна росла.
Genesis прекратил ссуду биткойнов для создания акций GBTC, когда NAV торговался со скидкой. Как ни странно, 3AC передал биткойн, который был одолжен Genesis, обратно в Genesis для конвертации в акции GBTC. Затем 3AC использовала их в качестве залога для получения кредита в долларах США от Genesis.
Прочитайте больше: BlockFi разрывает отношения с GBTC, своим самым прибыльным активом за всю историю
На первый взгляд кажется, что DCG предоставила 3AC средства для использования премии GBTC в надежде, что она продолжит расти: круговая ставка на себя. Поскольку 3AC сейчас находится в процессе ликвидации, еще неизвестно, какими будут полные последствия для GBTC.
Итак, биткойн становится казино для богачей? Сравнение ценового действия с движениями крупных игроков, кажется, подтверждает это. И это также может объяснить, почему биткойн настолько нестабилен. Крупные игроки и большие движения могут значительно изменить рынок биткойнов или, скорее, усугубить тенденцию. Наличие медвежьего рынка, который может вытеснить с рынка финансистов с чрезмерным кредитным плечом, может соответствовать принципам Сатоши, но это может быть не очень хорошо для цены.
Чтобы быть в курсе новостей, следите за нами на Twitter и Новости Google или послушайте наш подкаст о расследованиях Инновация: Блокчейн-Сити.
Источник: https://protos.com/are-big-players-like-grayscale-and-microstrategy-moving-bitcoins-price/