Технология не может найти дна; Акции промышленных и потребительских товаров растут

На прошлой неделе многие компании были заблокированы. Мы видели слабость во множестве отраслей: от СМИ до азартных игр, облачных вычислений и продаж программного обеспечения. Боль в технологическом секторе, похоже, не знает границ, поскольку мы отмечаем год назад в этом месяце с тех пор, как Nasdaq в последний раз закрылся на рекордно высоком уровне. (Чтобы было ясно, я не говорю о выпуске Apple (AAPL) в воскресенье вечером о проблемах iPhone 14 Pro и Pro Max из-за вскрытия производства из-за ограничений Covid в Китае. Это потому, что они связаны с предложением, а не со спросом.) В то же время мы наблюдаем продолжающийся значительный рост среди промышленных предприятий. Несмотря на тяжелое начало ноября, промышленный индекс Доу-Джонса в октябре вырос почти на 14%, что стало лучшим месяцем с 1976 года. Есть много способов оценить промышленную мощь. Некоторым нравится использовать рельсы, и они показали очень хорошие цифры. Некоторым нравится использовать авиалинии, и они настолько сильны, насколько я могу их вспомнить. Но мне нравится впитывать мудрость Ника Акинса, уходящего генерального директора American Electric Power, которая является крупнейшей компанией по передаче электроэнергии в Соединенных Штатах. Когда я брал у него интервью на прошлой неделе в «Безумных деньгах», я был потрясен, узнав, что его бизнес стремительно развивается в химикатах и бумаге, первичных металлах и, что наиболее важно, в добыче нефти и природного газа. Это типичный снимок американской экономики в 2022 году, экономики, которую, кажется, не может обуздать председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл, несмотря ни на что — даже несмотря на массовую резню когда-то любимых акций. Дихотомия повсюду. Мы получаем огромный рост производства, а также отличный рост путешествий и отдыха и всего, что с этим связано. Но у нас есть заморозки найма и увольнения в изобилии в сфере технологий, особенно во всем, что связано с программным обеспечением или полупроводниками. Когда вы объединяете промышленность с силой путешествий — и расходами, которые с этим связаны, — вы получаете более высокие цены для потребителей в пути и большие расходы, как только они добираются до места назначения. Я не вижу проблеска надежды на то, что эти расходы сократятся. Mastercard (MA), Visa (VA) и American Express (AXP) подтверждают, что американцы выходят на улицу и путешествуют так редко, как раньше. Я думаю, что это опять-таки связано с поведением людей после пандемии COVID-XNUMX. Время от времени вы будете слышать о каком-то замедлении движения. Я знаю, что была попытка упрекнуть Брайана Чески, генерального директора Airbnb (ABNB), в замедлении расходов на более грандиозное жилье в четвертом квартале. Я могу сказать вам из моих собственных раскопок после разговора с ним о «Безумных деньгах», что ничто не может быть дальше от правды: это то, что подтвердили Marriott (MAR) и Expedia (EXPE). Неудивительно, что мы по-прежнему видим силу в найме для путешествий, отдыха и развлечений. Тем не менее, на самом деле нет ничего, что могло бы замедлить этот джаггернаут. Теперь я не сбрасываю со счетов замедление жилищного строительства. Это настолько ощутимо, что люди из Zillow (Z) по их звонку удостоверились, что вы знаете, что это ужасное время для покупки дома, учитывая невероятное повышение процентной ставки ФРС, которое мы видели. Я знаю, что Пауэлл упомянул «отставание» в легендарном 2:XNUMX. Заявление ET после ноябрьского заседания центрального банка на прошлой неделе — перед его пресс-конференцией по заполнению портфеля. Но в жилье отставания нет. Мы также услышали несколько обескураживающих слов об автомобилях от Эрни Гарсии, генерального директора компании Carvana (CVNA), которая находится в невероятно сложной ситуации. Он предвидит трудные времена для подержанных автомобилей. Его негативные комментарии привели к падению его акций почти на 39% в пятницу, так как многие беспокоились, что у него нет капитала для поддержания темпов продаж, которые он предполагает, и собственного капитала — и даже рынки долговых обязательств могут быть закрыты для его компании. Но вы не видите той слабости, которая вытесняет основных игроков в индустрии. Призывы Carvana и Zillow не находят отклика, потому что автомобильные и жилищные компании уже столкнулись с падением своих акций. Это возвращает меня к техническим специалистам, которые слышали, как генеральные директора почти в унисон повторяли термины «макроэкономическая неопределенность» и «встреча с препятствиями» снова и снова на своих телефонных конференциях. В отличие от жилищных и автомобильных акций, они каждый раз получали удар прямо по подбородку. Некоторые из наблюдаемых нами спадов были невероятно преувеличены, в частности, падение Atlassian (TEAM) почти на 29% в пятницу и Cloudflare (NET) — на 18%. Обе компании отличные. Но мы просто не привыкли видеть компании такого качества когда-либо сталкивающимися с замедлением, потому что они помогают компаниям оцифровывать, автоматизировать, разрабатывать новое программное обеспечение — все области постоянного роста, которые мы можем себе представить. Все модные слова, к которым мы привыкли. То же самое я слышал от Appian (APPN), еще одной компании, предлагающей корпоративные программные решения, и еще одной акции, акции которой в пятницу упали более чем на 18%. Небесам известно, сколько из них было создано во времена бума — и их акции разорились, когда они урезали свой прогноз. Я поймал себя на мысли, что кто-нибудь думал, что они поднимут его? Возможно, это так, потому что люди, владеющие этими акциями и им подобными, должно быть, просто не видели грядущего замедления до прошлой недели. Они отказывались от этих запасов рекордными темпами. Но распродажа не ограничивалась только компаниями, которые не привыкли спотыкаться. Акции Twilio (TWLO), которая производит потрясающее программное обеспечение для управления и удержания клиентов, снова взлетели вверх и снова резко упали, упав почти на 35% в пятницу. Конечно, эти акции были настолько любимыми акциями, что создатели биржевых фондов (ETF) собирали корзину за корзиной, чтобы все они были связаны между собой. Даже лучшие, такие как ServiceNow (NOW), с большим сюрпризом роста и ростом на 13% в октябре. 27, не выдержал натиска и отдал весь свой выигрыш, а потом еще и кое-что. Сравните это, скажем, с любым автомобилем или жильем, которые не оцифрованы, и вы увидите едва ли снижение, если не прямой рост, поскольку эти акции лишены рисков, а это означает, что только безмозглые или бесконечно надеющиеся на быстрое -концовки цикла все еще в них. Когда я подробно изучаю сбои в программном обеспечении, чтобы понять, что они означают в отношении встречных ветров и как они влияют на компании, я получаю данные, которые по-прежнему вызывают беспокойство во всем, что связано с технологиями. Первая — это проблема того, что мы называем «верхней частью воронки», что означает, что попытки привлечь клиентов замедляются. Приобретение новых клиентов просто занимает больше времени или «удлиняется», что является кодовым словом на данный момент. Существующие клиенты сохраняются с обычной скоростью, так что удержание не является проблемой. Но заставить их делать больше, похоже, становится все труднее. Так называемой земли и расширения просто не происходит. Меньше приземляется и не так много расширяется, есть некоторые неуклюжие клиенты. Финтехи не тратят; разумно, учитывая, сколько они уже потратили. Криптовалютные компании находятся в затруднительном положении, и их проблемы распространяются на потрепанный медиа-сектор. Но я думаю, что просто недостаточно финансируемых или публичных компаний, которым нужно программное обеспечение. В то же время эти когда-то процветающие технологические компании, которые видели постоянно расширяющуюся воронку, почему-то не предвидели ничего из этого. Большинство, например Alphabet (GOOGL), все еще нанимали сотрудников весной и летом. Многие из них имеют самое большое количество сотрудников, которые у них когда-либо были. Их реакция в основном состоит в том, чтобы заморозить прием на работу, хотя некоторые начинают увольнять людей. Хотя последнее встречается очень редко. В следующем квартале такого не будет, поверьте мне. На мой взгляд, все это сводится к тому, чтобы держаться за акции компаний, которые либо предвидят падение, то есть компаний, производящих мягкие товары, которые получат огромную выгоду, когда их сырьевые затраты снизятся в следующем году, а доллар будет бороться после своего невероятного роста, либо акции компаний. которые на самом деле ориентированы на потребителя, который остается ликвидным и любит тратить на более мелкие предметы роскоши, такие как косметика, Estee Lauder (EL) или ледяной латте, такой как Starbucks (SBUX). Теперь я неоднократно фокусировался на полуфабрикатах, и вы знаете, что им нужны более мощные персональные компьютеры и серверы, игры и мобильные телефоны. Если вы видите, что они сильнее, дайте мне знать. Я не. Но эта распродажа программного обеспечения очень напоминает фиаско 2001 года. Единственная разница: многие из этих компаний могут быть прибыльными. Они просто не хотят быть. Это меняется сейчас, но недостаточно быстро, чтобы справиться с моментом, с которым мы боремся, и с группой акций, которые просто еще не достигли дна. Как происходит попадание в дно? Как всегда. Слияния и банкротства, когда только те, у кого деньги в банках, и самые сильные клиенты попадают туда, где ФРС заканчивает ужесточение, а клиенты возвращаются к жизни. (Благотворительный фонд Джима Крамера давно известен как AAPL, GOOGL, EL и SBUX. См. здесь полный список акций.) Как подписчик CNBC Investing Club с Джимом Крамером, вы получите уведомление о сделке до того, как Джим совершит сделку. Джим ждет 45 минут после отправки торгового оповещения, прежде чем покупать или продавать акции в портфеле своего благотворительного фонда. Если Джим говорил об акции на телеканале CNBC, он выжидает 72 часа после публикации торгового предупреждения, прежде чем совершить сделку. ВЫШЕУКАЗАННАЯ ИНФОРМАЦИЯ О ИНВЕСТИЦИОННОМ КЛУБЕ ПОДЛЕЖИТ НАШИМ УСЛОВИЯМ И ПОЛИТИКЕ КОНФИДЕНЦИАЛЬНОСТИ, ВМЕСТЕ С НАШИМ ОТКАЗОМ ОТ ОТВЕТСТВЕННОСТИ. НИКАКИХ ФИДУЦИАРНЫХ ОБЯЗАННОСТЕЙ ИЛИ ОБЯЗАННОСТЕЙ НЕ СУЩЕСТВУЕТ И НЕ ВОЗНИКАЕТ В СВЯЗИ С ПОЛУЧЕНИЕМ ВАМИ ЛЮБОЙ ИНФОРМАЦИИ, ПРЕДОСТАВЛЯЕМОЙ В СВЯЗИ С ИНВЕСТИЦИОННЫМ КЛУБОМ.

Джим Крамер на NYSE, 30,2022 июня XNUMX г.

Вирджиния Шервуд | CNBC

Источник: https://www.cnbc.com/2022/11/06/jim-cramer-tech-cant-find-a-bottom-industrial-consumer-stocks-bounce.html.