Слушания Grayscale проливают свет на процесс принятия решений SEC

Во время первого апелляционного слушания по биткойн-ETF Grayscale судьи поднятый опасения по поводу аргументации SEC, заявив, что SEC недостаточно объяснила, почему аргументы Grayscale были ошибочными. Они также поставили под сомнение логику разрешения биткойн-ETF на основе фьючерсов и отказа от спотовых ETF.

Каково значение инвесторов, получающих акции в траст, по сравнению с биткойн-ETF, торгуемым в режиме реального времени?

Что такое ETF

Биржевые фонды (ETF) — это особый тип биржевых продуктов (ETP), которые торгуются на биржах и обычно следуют определенному индексу. Инвестирование в ETF дает вам доступ к набору активов, которые можно покупать и продавать в часы работы рынка. Это потенциально может снизить риск и подверженность риску, а также диверсифицировать портфель.

Биткойн-ETF — это совокупность активов, связанных с биткойнами, которые торгуются как ETF на традиционных биржах брокерскими конторами. Эти ETF позволяют инвесторам, которые не решаются инвестировать в криптовалюты, получить к ним доступ, не владея ими.

Когда цена биткойна выросла до тысяч долларов, прямые инвестиции в криптовалюту стали трудными для розничных и средних инвесторов. Брокерские компании начали разрабатывать биржевые фонды Биткойн, чтобы удовлетворить растущий спрос на доступ инвесторов к Биткойну. Братья Уинклвосс были одними из первых, кто подал заявки на одобрение в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) в 2013 году.

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) не давала разрешения ни на какие биткойн-ETF, которые держат биткойн в качестве актива. Вместо этого он одобрил биткойн-ETF, связанные с фьючерсными контрактами на биткойны, торгуемые на Чикагской товарной бирже (CME).

Ключевые выводы о биткойн-ETF

• Биткойн-фьючерсы ETF легальны, а спотовые ETF — нет.
• Биткойн-ETF позволяют большему количеству людей инвестировать в биткойн без затрат и хлопот, связанных с его покупкой.
• ETF устраняют необходимость в процедурах безопасности и избыточных средствах и предлагают знакомый тип инвестиций.
• ETF устраняет риски хранения ключей, поскольку инвесторы владеют акциями фонда, а не криптовалютой.
• Высокие цены на биткойн затрудняют покупку 1 BTC для средних инвесторов, но ETF позволяют использовать BTC в рамках бюджета, допустимого риска и инвестиционных целей.
• Инвестировать в биткойн-ETF можно через брокеров или консультантов. На таких биржах, как NYSE ARCA и Nasdaq, доступно несколько биткойн-ETF, включая BITO, BTF, XBTF и BITS.

Спот против фьючерсного ETF

ETF на месте Greyscale апелляция, судьи ставят под сомнение логику того, как возможен фьючерсный ETF, но не спот.

Дискуссия заключается в том, что ETP обычно отслеживают активы, которые регулируются и, таким образом, защищены от манипулирования ценами. Учитывая, что биткойн формально не регулируется как товар или ценная бумага, SEC утверждает, что только фьючерсы на биткойн приемлемы для любого типа ETP, поскольку фьючерсы регулируются Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), независимым агентством правительства США.

По словам ведущего юрисконсульта Grayscale Дона Веррилли, отказ SEC одобрить их заявку на биткойн-ETF был произвольным, поскольку регулятор уже одобрил ETP на основе фьючерсов. Веррилли утверждал, что оба типа ETP основаны на цене биткойна и по сути одинаковы. Веррилли также заявил, что Grayscale стремится к регулированию и ищет путь вперед.