(Bloomberg) — По мнению Питера Чира из Academy Securities, рост торговли краткосрочными опционами, вызванный рискованным поведением инвесторов, усиливает ежедневные движения на фондовом рынке.
Самые читаемые от Bloomberg
«Люди в буквальном смысле играют в азартные игры», — заявил в четверг руководитель отдела макростратегии Академии Bloomberg TV и Radio, добавив, что «это почти похоже на просмотр скачек».
«Объемы резко возросли», — сказал Чир. «Вот почему мы видим движения, которые только усиливаются — так что, возможно, что-то, что было бы движением на полпроцента, основываясь на новостях, становится движением на 1.5–2%, и оно происходит в обоих направлениях».
Наблюдатели за рынком обращают внимание на внезапное безумие контрактов со сроком годности менее 24 часов, известных в отрасли как опционы с нулевым днем истечения срока действия или 0DTE.
Эти опционы, подхваченные розничными трейдерами в 2021 году на фоне роста акций мемов, также завоевали популярность среди крупных управляющих деньгами — Goldman Sachs Group Inc. сообщает, что во второй половине 40 года на них приходилось более 500% общего объема торгов S&P 2022. .
Рост их использования в последнее время усложнил задачу выяснения коллективного мышления рынка об экономике. Отчасти благодаря более широкому использованию деривативов акции пережили резкие развороты и большие внутридневные колебания.
У Чира есть объяснение того, как опционы 0DTE могут усиливать дневные движения: возьмем, к примеру, гипотетический сценарий, когда SPDR S&P 500 ETF Trust (тикер SPY) начинает дневную торговлю около 400 долларов. Инвестор покупает колл «вне денег», делая ставку на то, что он может вырасти до 405 долларов. Дилер опционов, который продал колл, затем должен продолжать покупать базовые ценные бумаги — чтобы сохранить рыночную нейтральность — что приводит к росту цены SPY. В этот момент другие инвесторы могут сделать ставку на то, что цена вырастет до 408 долларов — и цикл продолжится.
Он рассматривает это почти как сделку лестничного типа, которая происходит снова и снова. «Это во многом напоминает мне то, что мы видели полтора-два года назад, когда у вас были эти гамма-сжатия», — сказал Чир. Во время ажиотажа мемов в начале 2021 года дневные трейдеры использовали краткосрочные опционы, чтобы сделать ставку на то, что по мере того, как стоимость акций приближается к цене исполнения опциона, дилерам придется покупать все больше и больше базовых акций.
Ранее на этой неделе ведущий стратег JPMorgan Chase & Co. Марко Коланович предупредил, что взрывная торговля опционами 0DTE создает риск событий, сравнимый с резким падением волатильности фондового рынка в начале 2018 года. По оценкам его команды, ежедневный условный объем таких краткосрочных опционов составляет около 1 триллиона долларов.
Чир говорит, что распродажа, скорее всего, привлечет внимание регулирующих органов. Есть и другие признаки того, что на рынке бушует животный дух. Движение акций, подобное мемам, снова потрясло акции, в том числе Bed Bath & Beyond Inc., которая взлетела даже после того, как компания заявила, что готовится к заявлению о потенциальном банкротстве.
«Люди начнут обращать на это внимание», — сказал Чир. «Моя лента в Твиттере заполнена людьми, которые обещают превратить 1,000 долларов в 100,000 XNUMX долларов. Это настоящая азартная игра».
–При содействии Джонатана Ферро, Лизы Абрамович и Тома Кина.
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/zero-day-options-betting-horse-154911404.html.