Увидят ли США рецессию? Ключевые метрики предлагают разные взгляды

An перевернутая кривая доходности имеет один из лучших результатов в прогнозировании рецессий в послевоенный период США. Кривая доходности США в настоящее время сильно перевернута, и так было уже некоторое время, что является признаком того, что рецессия не за горами. Однако рынок труда не согласен. Согласно январскому отчету, в США увеличивается количество рабочих мест, а безработица находится на исторически низком уровне. Учитывая, что потребители составляют большую часть экономики США, довольно маловероятно, что США увидят рецессию, когда занятость растет. Так увидим мы рецессию в 2023 году или нет?

Кривая доходности

Федеральная резервная система Нью-Йорка в настоящее время оценивает вероятность рецессии в США составляет 47% в 12-месячной перспективе по состоянию на декабрь 2022 г.. Это высоко. По иронии судьбы, это большая вероятность, чем до последних 4 рецессий в США.

Есть веские причины, по которым кривая доходности должна предсказывать рецессии, и ее исторический послужной список силен. Однако ни один экономический индикатор не идеален, поэтому, возможно, на этот раз кривая доходности ошибается. Тем не менее, важно помнить, что кривая доходности является прогнозным индикатором. Это означает, что мы пока не можем списать рецессионный сигнал кривой доходности.

Рынок труда

В отличие от пессимизма перевернутой кривой доходности, экономика США добавила более полумиллиона рабочих мест в январе 2023 года. Это также в целом соответствует 2022 году, когда экономика добавляла более 400,000 XNUMX рабочих мест каждый месяц. Рост занятости был относительно широким. Если экономика постоянно увеличивает количество рабочих мест, рецессия маловероятна, потому что потребительские расходы являются основным двигателем экономического роста и имеют тенденцию к увеличению с ростом занятости. Таким образом, на рынке труда в настоящее время нет реальных признаков рецессии.

Так может ли быть рецессия?

Оптимизм рынка труда и пессимизм кривой доходности не совсем противоречат друг другу. Сценарий, который их примирит, — это рецессия в США в конце 2023 года. Это связано с тем, что кривая доходности — это прогнозный индикатор, тогда как рынок труда — это оценка недавних экономических показателей. В прошлые экономические циклы рынки труда быстро менялись, и безработица росла всего за несколько месяцев, когда начиналась рецессия. Тот факт, что рынок труда сейчас силен, не означает, что он не может ослабнуть в перспективе 6 месяцев. Однако для того, чтобы это произошло, нам нужно, чтобы данные о рабочих местах начали слабеть в ближайшие месяцы, чего мы еще не видели.

Например, по оценке экономиста Клаудии Сам, экономика США находится в состоянии рецессии, когда средний уровень безработицы за 3 месяца повышается на полпроцента по сравнению с 12-месячным минимумом. Несмотря на текущие сильные данные о занятости, это все еще вполне возможно в 2023 году, хотя в настоящее время нет никаких признаков этого, и в той мере, в какой мы продолжаем видеть ряд надежных отчетов о занятости, поэтому любые шансы на рецессию исчезнут.

Другие риски для экономики

Другие контрактные услуги экономические показатели больше наводит на мысль о пессимизме в отношении экономики США. Рынок жилья, если судить по новым разрешениям на строительство, относительно слаб. Рост стоимости ипотечных кредитов и низкая доступность также не помогают рынку жилья. Жилье является относительно небольшой частью экономики, но колебания жилищной активности могут быть значительными, а это означает, что мягкий рынок жилья может способствовать рецессии.

Потребительские ожидания относительно негативны, и различные бизнес-опросы также невелики. Все это предполагает, что экономический рост может быть вялым в 2023 году, однако неясно, приведет ли это к рецессии или нет.

Тем не менее, есть и положительные индикаторы, фондовый рынок является одним из лучших опережающих индикаторов экономики и до сих пор в целом рос в 2023 году. На данный момент это может быть хорошим знаком.

Дивергенция

В настоящее время мы наблюдаем относительно большое расхождение экономических показателей. Фондовый рынок и рынок труда внушают оптимизм. Однако другие индикаторы с надежным послужным списком отбрасывают тень, особенно кривая доходности. Один из способов примирить это было бы, если бы рецессия в США произошла позже в 2023 году. Тем не менее, часы тикают в соответствии с этим прогнозом рецессии, если США столкнется с рецессией, то мы можем ожидать некоторого ослабления на рынке труда в ближайшие годы. месяцы. Мы не видим его в настоящее время. Также возможно, что США переживают рецессию по мере того, как рынок труда держится, возможно, из-за крайней слабости в таком секторе, как жилищный, или другого экономического шока, но это было бы исторически необычно.

Источник: https://www.forbes.com/sites/simonmoore/2023/02/07/will-the-us-see-a-recession-key-metrics-offer-divergent-takes/