Почему производители сланца в США не спешат на помощь, несмотря на ограниченные запасы нефти

Великая сланцевая машина США зашла в тупик.

Активность в бурении и гидроразрыве пласта осталась на прежнем уровне, и некоторые руководители сланцевых компаний предупреждают, что рост добычи в США может оказаться ниже ожиданий — возможно, намного.

Это плохие новости для нефтяных рынков, предложение которых уже ограничено.

Проблемы с резервными мощностями в картеле ОПЕК+ хорошо задокументированы, ядерная сделка с Ираном, которая высвободит больше иранской нефти на мировые рынки, выглядит маловероятной, а рекордные выбросы сырой нефти из Стратегического нефтяного резерва США (SPR) подходят к концу через пару недель, а надвигающееся эмбарго ЕС может еще больше подорвать экспорт российской нефти.

Нефтяной рынок столкнется с еще одним серьезным кризисом предложения, что означает скачок цен.

Несмотря на интенсивные рыночные сигналы о том, что необходимо увеличить предложение, производители сланца говорят, что спасения не предвидится. Американские производители делают все возможное в сложившихся обстоятельствах. Действительно, руководители сланцевых компаний предупреждают европейских политиков, что они не смогут спасти Европу от кризиса предложения, если добыча в России будет и далее ограничена.

Добыча сланца по-прежнему будет сопровождаться значительным ростом в этом и следующем году – это может не впечатлить наблюдателей рынка по сравнению с высокими ожиданиями и прошлыми показателями.

В течение последних нескольких недель добыча нефти в США оставалась на уровне около 12.1 млн баррелей в сутки. Это значительный отскок после падения до менее чем 10 миллионов баррелей в день, когда цены на нефть рухнули во время пандемии. Тем не менее, это далеко от 13 миллионов баррелей в день, которые Америка производила до пандемии.

Еще более тревожным является то, что активность бурения и гидроразрыва пласта в США не изменилась с середины июня, и за этот период работало около 600 нефтяных вышек. Количество действующих нефтяных вышек в Пермском бассейне в настоящее время составляет 316 — это самый низкий показатель за четыре месяца. Это говорит о том, что самый продуктивный сланцевый бассейн США, основной двигатель роста добычи нефти в Америке, переживает значительное замедление, что указывает на вялые объемы в будущем.

Никто не должен удивляться, если Америке не удастся добавить в этом году 1 млн баррелей в сутки, на которые рассчитывали эксперты.

Скотт Шеффилд, генеральный директор Pioneer Natural ResourcesPXD
, ожидает, что добыча в США вырастет всего на 500,000 800,000 баррелей в день в этом году, а прирост в следующем году может упасть значительно ниже XNUMX XNUMX баррелей в день, которые в настоящее время прогнозирует Управление энергетической информации США.

Что тут происходит? До пандемии сланцевый сланец ежегодно увеличивал объем поставок, достаточный для удовлетворения растущего мирового спроса.

Теперь сектор, кажется, подходит к концу. Частично это связано с проблемами цепочки поставок, инфляцией и ограничениями инфраструктуры — теми вещами, которые дают производителям меньшую отдачу от затраченных средств и заставляют их дважды думать о новых инвестициях. Эти вопросы были проблематичными для мировой экономики в течение некоторого времени.

Что уникально для энергетической отрасли, так это крайняя волатильность на товарных рынках, которую мы наблюдали в последнее время.

Пока что в третьем квартале международная эталонная нефть марки Brent и американская марка West Texas Intermediate (WTI) упали примерно на 20 процентов, что стало самым худшим квартальным снижением процента с начала пандемии в 2020 году. WTI стоила более 120 долларов за баррель в июне, но упал до $80 в прошлом месяце. Сейчас она торгуется на уровне около 85 долларов за баррель.

Такой скачок цен заставляет задуматься любого производителя о новых капиталовложениях.

Рост процентных ставок и страх перед экономической рецессией давят на умы руководителей, несмотря на нехватку предложения на энергетических рынках.

Шеффилд считает, что инфляция на нефтяных месторождениях останется стабильной на уровне примерно 10 процентов до 2023 года, но предупреждает, что цены на дизельное топливо, необходимое для питания большинства буровых установок и оборудования для гидроразрыва пласта, являются потенциальным фактором более высокой инфляции. Запасы дизельного топлива сократились из-за устойчивого спроса и экспорта, а запасы в США находятся почти на пятилетнем минимуме в преддверии зимы, времени высокого спроса на этот вид топлива.

Добычу сланца сдерживает также давление со стороны инвесторов и политическое давление. Уолл-стрит в настоящее время не благословляет значительное увеличение производства, предпочитая вместо этого модель с низким уровнем производства и высокой прибылью, в которой приоритет отдается дивидендам и выкупу акций.

Стимулы для вознаграждения руководителей сланцевой промышленности в настоящее время определяются целевыми показателями денежного возврата, а не целевыми показателями роста производства. Это означает, что модель низкого роста закрепилась в секторе.

Политика администрации Байдена в отношении ископаемого топлива и сообщения не помогли инвестиционной среде. Белый дом может потребовать от производителей дополнительных поставок сегодня, но их политические приоритеты направлены на устранение потребности в этих дополнительных поставках в течение пяти лет. Эта временная шкала прискорбно коротка для отрасли, которая часто инвестирует в сроки на 20 лет и более.

Даже для сланцевых месторождений с более короткими инвестиционными циклами мало стимулов вкладывать миллионы долларов в новые буровые установки и сотрудников, если компании не видят долгосрочной отдачи.

Все это приводит к параличу сланцевого сектора. С таким количеством сил, толкающих и притягивающих одновременно, разумный шаг в умах многих руководителей состоит в том, чтобы ничего не делать — подождать и посмотреть, как сработает этот сумасшедший рынок.

Действительно, значительное увеличение производства рискованно в нестабильные времена; лучше сидеть сложа руки и фиксировать прибыль – особенно когда это то, чего хотят инвесторы от сектора.

Опасность для нефтяных рынков заключается в том, что в ближайшие месяцы с поставками из России что-то пойдет не так. Международное энергетическое агентство считает, что продажи нефти из России, крупнейшего в мире экспортера нефти, могут упасть почти на 20 процентов, когда 5 декабря полностью вступит в силу эмбарго ЕС.

Если это предсказание верно, кто займет место, чтобы заполнить пустоту? На этот раз не рассчитывайте на сланец — по крайней мере, при таких обстоятельствах.