Инвесторы обеспокоены тем, что фондовый рынок может столкнуться с рецессией доходов, что может привести к более глубоким потерям после того, как индекс S&P 500 только что пережил худшую неделю с марта 2020 года.
«Совершенно ясно, что оценки прибыли, вероятно, снизятся после роста с начала года», — сказал Боб Долл, главный инвестиционный директор Crossmark Global Investments, в телефонном интервью. «Это то, из-за чего рынок нервничает», — сказал он, а инвесторы задаются вопросом, насколько «плохой» прибыль может стать в условиях ослабления экономики, поскольку Федеральная резервная система стремится обуздать растущую инфляцию.
ФРС стала более агрессивной в борьбе с инфляцией после того, как в мае она выросла до самый высокий уровень с 1981 года, усилив опасения, что центральный банк может вызвать рецессию, уничтожив спрос повышением процентных ставок, направленным на охлаждение экономики.
По словам Долла, стоимость акций в этом году уже снизилась, поскольку акции были слишком дорогими по сравнению с высоким уровнем инфляции и процентными ставками, которые уже не близки к нулю. Он сказал, что акции остаются под давлением, поскольку пространство для ФРС, чтобы спроектировать мягкую посадку для экономики США, похоже, сужается из-за растущей обеспокоенности по поводу замедления экономического роста и все еще упорно высокой стоимости жизни.
«Люди обеспокоены тем, что ФРС необходимо так сильно повысить ставки, что это может привести к рецессии в экономике», — сказал Люк Тилли, главный экономист Wilmington Trust, в телефонном интервью. «Они не пытаются спровоцировать рецессию, — сказал он, — но они спровоцируют ее, если потребуется, чтобы долгосрочные инфляционные ожидания не стали «незаякоренными» и «вышли из-под контроля».
Каковы бы ни были вероятности «мягкой посадки» до отчет об индексе потребительских цен 10 июня выявил более высокую, чем ожидалось, инфляцию в мае, «сейчас они меньше», сказал Долль. Это потому, что отчет побудил ФРС, которая отстает от кривой, стать более агрессивной в ужесточении денежно-кредитной политики, сказал он.
ФРС объявлено 15 июня что он повышает базовую процентную ставку на три четверти процентного пункта — самое большое увеличение с 1994 года — до целевого диапазона от 1.5% до 1.75% для борьбы с неожиданным ростом стоимости жизни.
Это намного ниже уровня инфляции в 8.6%, наблюдавшегося за 12 месяцев до мая, согласно индексу потребительских цен, при этом рост стоимости жизни в прошлом месяце был вызван ростом цен на энергию и продукты питания и более высокой арендной платой.
По словам Долла, в последние кварталы компании в США успешно повышали цены, чтобы не отставать от своих собственных издержек, таких как рабочая сила, материалы и транспорт. Но в какой-то момент потребитель отказывается, говоря: «Я больше не буду платить за эту вещь».
Розничные продажи в США упали в мае впервые за пять месяцев, по сообщить от Министерства торговли США 15 июня. В тот же день ФРС объявила о повышении ставки, а председатель ФРС Джером Пауэлл впоследствии провел пресс-конференцию по поводу политического решения центрального банка.
«Рынки должны готовиться как к более слабому росту, так и к более высокой инфляции, чем ФРС готова признать», — заявили экономисты Bank of America в отчете BofA Global Research от 16 июня. «Председатель Пауэлл назвал экономику все еще «сильной». Это, безусловно, верно для рынка труда, но мы отслеживаем очень слабый рост ВВП».
Экономисты BofA заявили, что теперь они ожидают «восстановления лишь 1.5%» валового внутреннего продукта во втором квартале после падения ВВП на 1.4% в первые три месяца года. «Слабость недостаточно широка или продолжительна, чтобы вызвать рецессию, но она вызывает беспокойство», — написали они.
Акции, доверие генерального директора тонет
Фондовый рынок США в этом году просел, индекс S&P 500
SPX,
и технологически насыщенный Nasdaq Composite
КОМП,
сползание на медвежий рынок. Промышленный индекс Доу-Джонса
DJIA,
приближается к территории медвежьего рынка, в которую он войдет при закрытии как минимум на 20% ниже своего пика 2022 года в начале января.
Индекс Доу закрылся в пятницу пострадал от самого большого недельного процентного падения с октября 2020 года, по данным Dow Jones Market Data. У S&P 500 была худшая неделя с марта 2020 года, когда акции падали во время кризиса COVID-19.
Давление со стороны продавцов на рынке было «настолько необычайно сильным», что вероятность резкого разворота «всегда присутствует», хотя бы в качестве «противотрендового ралли», — сказал Джеймс Соллоуэй, главный рыночный стратег SEI Investments Co. интервью по телефону.
Между тем, доверие среди главных исполнительных директоров снизилось.
«Показатель доверия генерального директора Conference Board недавно пережил одно из самых крутых последовательных падений за последние десятилетия», — заявила Лиза Шалетт, главный инвестиционный директор подразделения Morgan Stanley по управлению активами, в заметке от 13 июня. Он рухнул к 40, «значение, которое исторически совпадало с рецессией прибыли или отрицательным изменением прибыли по сравнению с прошлым годом».
ОТЧЕТ MORGAN STANLEY WEALTH MANAGEMENT WEALTH ОТ 13 ИЮНЯ 2022 ГОДА
Падение уверенности «противоречит» текущей тенденции в восходящих оценках прибыли аналитиков, которые выросли с января и предполагают рост на 13.5% в годовом исчислении в 2022 году, говорится в записке Шалетта. По ее словам, маловероятно, что компании смогут поддерживать «рекордно высокую маржу операционной прибыли» с учетом замедления роста ВВП.
A Новое исследование опубликованный в пятницу Conference Board, обнаружил, что более 60% руководителей во всем мире ожидают рецессии в своем регионе до конца 2023 года, при этом 15% руководителей говорят, что их регион уже находится в рецессии.
По данным Yardeni Research, вероятность рецессии в США «высока» и составляет 45%.
«В то время как отраслевые аналитики корректируют свои оценки маржи прибыли на 2022 и 2023 годы, прогнозная маржа прибыли выросла до рекордно высокого уровня на прошлой неделе, — пишет Yardeni Research в заметке от 16 июня. — Несколько секторов начинают падать под действием силы тяжести. а именно: услуги связи, дискреционные потребительские товары и основные потребительские товары, в то время как другие по-прежнему взлетают высоко».
Долл из Crossmark сказал, что экономический спад может опустить S&P 500 ниже 3,600, и что фондовый рынок сталкивается с повышенной волатильностью, поскольку ему не хватает видимости конца цикла повышения ФРС. Вероятность рецессии возросла «изрядно» после инфляция за май, сказал он.
На следующей неделе инвесторы увидят свежие экономические данные США по продажам жилья и заявкам на пособие по безработице, а также данные об активности в сфере производства и услуг в США.
«Окно для мягкой посадки действительно сужается», — сказал Соллоуэй. «Вопрос в том, сколько времени потребуется, чтобы рецессия материализовалась», — сказал он, заявив, что, по его ожиданиям, «это займет некоторое время», может быть, по крайней мере, от года до 18 месяцев.
Источник: https://www.marketwatch.com/story/why-stock-market-investors-are-nervous-that-an-earnings-recession-may-be-looming-11655548403?siteid=yhoof2&yptr=yahoo.