Почему вы должны беспокоиться о плачевном состоянии раскрытия информации о сегментах?

Предлагаемое FASB новое правило, пытающееся ужесточить раскрытие информации о сегментах, недостаточно далеко, хотя раскрытие информации о сегментах чрезвычайно важно для инвесторов и граждан.

Раскрытие информации о сегментах — занудная тема, которая не даст мне много кликов по этой статье, если не считать упорных последователей перипетий развития финансовой отчетности в США. Но это чрезвычайно важная область, которая пересекается со многими актуальными политическими вопросами, включая антимонопольное законодательство, распределение капитала и оценку стоимости конгломерата. Ключевой вопрос, на который я хочу получить ответ как читатель финансовой отчетности: какова юнит-экономика продукта или сегмента? Юнит-экономика — это жаргон, обозначающий выручку и затраты на единицу проданного продукта или услуги. Этот вопрос становится еще более сложным, когда речь идет об объединении продуктов или услуг. Рассмотрим несколько примеров.

Сегмент услуг Apple

Информационные технологии специально созданы для продажи комплексных продуктов. Сервисный бизнес Apple сегодня стоит 56 миллиардов долларов, потому что у них есть установленная база из миллионов iPhone, на которых можно продавать приложения и получать доход от услуг. Затраты на привлечение клиентов, потраченные на продажу iPhone, и затраты на удержание, понесенные при предоставлении обновлений операционных систем, фактически сделали возможными огромные доходы от услуг. Не должны ли мы капитализировать некоторые из этих затрат на привлечение и развитие клиентов iPhone, а затем амортизировать их за счет дохода от услуг, полученного позже? Насколько прибыльным является магазин приложений, например, вопрос, который возник в судебном процессе Apple против Epic Games.

Сообщается, что генеральный директор Тим Кук свидетельствовала в том случае, если никто в Apple на самом деле не знает, насколько прибыльным на самом деле является магазин приложений! Apple 10-K за год, закончившийся 31 октября 2022 года, сообщает о продажах по географии, но не по марже (Америка, Европа, Большой Китай, Япония и остальная часть Тихоокеанского региона). Они раскрывают валовую прибыль в разбивке по продуктам и услугам, как показано ниже, но не для магазина приложений:

Отвечает ли это на какие-либо вопросы об экономике единиц для основных продуктов или услуг Apple? Я не уверен. Что еще хуже, я даже не знаю, какая часть из 114 миллиардов долларов валовой прибыли, связанной с продуктами, приходится на iPhone, а не на iPad, Mac и часы? Более того, что Apple определяет как «валовую прибыль» в целом и особенно для своего бизнеса в сфере услуг? Какова может быть стоимость реально проданных услуг, особенно если мы не амортизируем капитализированные затраты на разработку и привлечение клиентов для услуг? Сколько загрузок приложений пришлось на такие сервисы?

«Бесплатные» продукты и платформы, связанные с Alphabet

Более того, то, что потребитель считает бесплатным, редко бывает бесплатным в мире информационных продуктов. Поиск Google и YouTube теоретически бесплатны, но очевидно, что они субсидируются за счет собранных данных и проданной рекламы. Какова экономика поиска Google и YouTube? Сколько денег зарабатывают Google Maps? Какова экономика платформы Android, учитывая, что все телефоны Google работают на Android?

Алфавит раскрывает данные о доходах и прибыльности для трех сегментов: услуги, облачные решения и другие ставки, как показано ниже в их последнем рейтинге 10-K:

Операционный доход, в соответствии с определением операционного дохода, используемым Google, по-прежнему выше, чем валовая прибыль, которую раскрывает Apple. Обратите внимание, однако, что Службы Google — это очень большая палатка, включающая рекламу, Android, Chrome, аппаратное обеспечение, Карты Google, Google Play, Поиск и YouTube. Службы Google получают доход в основном от рекламы; продажи приложений и встроенных покупок, а также аппаратного обеспечения; и сборы, полученные за продукты на основе подписки, такие как YouTube Premium и YouTube TV. Разумеется, ни одна из этих линеек продуктов не раскрывается отдельно.

Опять же, был ли полностью решен любой из моих вопросов, связанных с экономикой таких продуктов, как YouTube или «бесплатный поиск». Я не уверен. Есть сообщения о том, что SEC подтолкнула Alphabet сообщить о YouTube как о отдельный сегмент еще в 2018 году. Действительно, Alphabet раскрывает доход, который приносит YouTube (и поиск Google) (29.2 миллиарда долларов в 2022 году), как показано ниже в их примечании «дезагрегированные доходы», но прибыль на YouTube не раскрывается.

Конечный супермаркет, Amazon

Теперь обратимся к Амазонке. Бизнес-модель Amazon опирается исключительно на управление сегментами в убыток, возможно, даже навсегда (например, Amazon Prime) преднамеренно для перекрестного субсидирования онлайн-продаж. Сколько теряет Prime и эффективны ли такие потери для увеличения онлайн-продаж, и если да, то насколько? Сколько денег теряет Amazon из-за «бесплатной доставки» и насколько такая потеря снижает отток клиентов? Заработала ли Amazon деньги на своем продукте Kindle? Сколько пользователей у Prime? Сколько Kindle было продано?

Что Amazon на самом деле раскрыть в своих последних 10К? Amazon раскрывает данные о продажах и операционной прибыли по трем широким сегментам: Северная Америка, Международный рынок и AWS, как показано ниже:

Интересно отметить, что такая позиция, как AWS, будет отозвана только после того, как она станет жизнеспособным бизнесом. Таким образом, перекрестно-субсидируемые предприятия, находящиеся в стадии инкубации, будут оставаться незамеченными в течение долгого времени, прежде чем инвесторы узнают о влиянии таких предприятий с точки зрения пользователей или доли рынка.

А как насчет отдельных продуктовых линеек? Ну, мы видим цифры продаж для некоторых продуктовых линеек следующим образом. Расходы и доходы не раскрываются:

Это полезно, но я получил ответ на любой из вопросов, которые я поставил. Я так не думаю. Меня также удивляет повествование о том, что AWS очень прибыльна. Каковы именно «операционные расходы» в сегменте AWS? Как распределяются общие расходы по сегментам?

Проблема сегмента не уникальна для Tech. Подумайте о домашнем складе

Проблема сегмента остается проблемой даже в других областях. Учитывать Home Depot10-K за год, закончившийся 31 декабря 2022 года. Home Depot сообщает о выручке по 14 сегментам, таким как бытовая техника, строительные материалы, декор, кухня, ванная и т. д., как показано ниже. Там ничего не упоминается в отношении расходов и прибыли.

Каковы правила отчетности сегодня?

Ассоциация текущие правила включает четыре шага, чтобы решить, о чем сообщать:

· Шаг 1: публичная компания должна определить главного ответственного за принятие операционных решений (CODM), определяемого как лицо, которое получает финансовую информацию об операционном сегменте и использует эту информацию для оценки эффективности каждого операционного сегмента и распределяет ресурсы для каждого операционного сегмента.

· Шаг 2: фирме необходимо определить операционный сегмент, определяемый как компонент бизнеса, в котором:

o компонент занимается коммерческой деятельностью, от которой он может признавать выручку и нести расходы

o для компонента доступна дискретная финансовая информация; и

o результаты деятельности компонента регулярно рассматриваются ответственным за принятие операционных решений.

· Шаг 3: затем фирма проводит количественные тесты для определения отчетного сегмента. Компонент считается сегментом, если он проходит

o тест на выручку, когда выручка операционного сегмента ≥ 10% совокупной выручки всех операционных сегментов или;

o критерий прибылей и убытков, когда прибыль или убыток операционного сегмента ≥ 10% от совокупной отчетной прибыли всех операционных сегментов (убытки имеют специальный учет, который здесь не обсуждается), или;

o проверка активов, когда активы операционного сегмента составляют ≥ 10% совокупных активов всех операционных сегментов.

· Шаг 4: как только мы решим, что у нас есть операционный сегмент, фирма обязана отчитаться

o Факторы, используемые для определения отчетных сегментов

o Типы продуктов и услуг, которые приносят доход для каждого отчетного сегмента

o Показатели прибыли или убытка и активов для каждого отчетного сегмента

o Дополнительная количественная и качественная информация о прибыли или убытке и активах

o Сверка соответствующей консолидированной суммы с общей выручкой отчетного сегмента, общей суммой прибыли или убытка отчетного сегмента, общей суммой активов отчетного сегмента и общей суммой отчетного сегмента для других раскрытых существенных статей.

Стоит отметить три момента. Во-первых, Google отказался от представления YouTube как отдельного сегмента еще в 2018 году, утверждая, что Ларри Пейдж, ответственный за принятие операционных решений, явно не выделяет ресурсы подразделению YouTube. Инцидент на YouTube подчеркивает огромный потенциал игры в соответствии с правилом CODM. Во-вторых, на первый взгляд кажется, что Amazon и Home Depot на самом деле не соблюдают эти правила, поскольку они не раскрывают прибыль по сегментам. В-третьих, что такое прибыль? Валовая прибыль, операционный доход, с распределенными накладными расходами или без них, или с учетом или без учета операционных расходов, таких как НИОКР, SG&A или что-то еще?

Что хочет изменить FASB?

FASB является сейчас предлагаю добавив следующие требования:

o раскрывать сегментные расходы, которые регулярно предоставляются главному лицу, принимающему операционные решения (CODM); и

o Раскрыть разницу между выручкой сегмента за вычетом значительных расходов.

Добавление «сегментных расходов» является улучшением, поскольку оно может привести к тому, что Amazon и Home Depot отчитаются о прибыли или убытке по каждому сегменту, хотя то, что является расходом, особенно распределение общих накладных расходов между сегментами, всегда будет спорным. Сказав это, критерий CODM склонен управлять фирмами, чтобы получить отчетный ответ, который они хотят.

Что, вместо этого, я хотел бы видеть?

Вот что я хотел бы видеть как потребитель финансовой отчетности:

o Ввести долларовую метрику для оценки существенности, в отличие от меры CODM. То есть, если доходы компонента превышают, скажем, X миллиардов долларов, это сегмент. Я слышал, что FASB не решается написать стандарты, основанные на правилах, после того, как Enron злоупотребила ими на рубеже веков. Но стандарт, основанный на долларах, несколько легче проверить и менее играбельный, чем мягкий фильтр CODM.

o Примените этот фильтр существенности и к продукту. Эта идея потребует раскрытия экономических аспектов, скажем, Kindle или iPhone.

o Должны ли мы также учитывать существенность с точки зрения количества пользователей? Даже если iOS или Android сам по себе не имеет доходов или активов, если у них есть X миллионов пользователей, раскрыть нулевые доходы и расходы этого продукта, чтобы инвестор мог понять перекрестное субсидирование этих платформ, что затрудняет для меня переход, скажем, из обнесенного стеной сада Apple в экосистему Google. .

o Раскройте экономическую единицу, особенно для технологий, на уровне сегмента. Я много писал о такой юнит-экономике. старше.

o И последнее, но не менее важное: что такое «расходы»? Дайте нам четкую информацию о том, как общие накладные расходы фактически распределяются между сегментами.

Джек Цисельски, издатель The Analyst's Accounting Observer, отмечает, что инвесторы обычно заинтересованы в понимании эффективности распределения капитала по сегментам. Он рекомендует раскрывать следующую дополнительную информацию, чтобы можно было рассчитать рентабельность активов в сегменте или узнать о распределении финансовых, интеллектуальных и человеческих ресурсов по сегментам:

· Валовые нематериальные активы и остаток их накопленной амортизации по сегментам.

· Валовая стоимость основных средств и других материальных активов, а также связанные с ними накопленные остатки амортизации по сегментам.

· Конечное и среднее количество сотрудников по сегментам.

· Расходы на исследования и разработки по сегментам.

· Коммерческие, общие и административные расходы по сегментам.

Что относится к затратам на собственность?

Стандартный ответ на эти предложения заключается в том, что фирмы не хотят раскрывать конфиденциальную информацию о сегментах, особенно о зарождающихся, всем в 10-K. Справедливо. За исключением того, что регулятор и рядовой инвестор обычно последними узнают такую ​​информацию. Конкуренты могут легко нанять старшего сотрудника из своей фирмы-аналога и платить ему на 50% больше за то, чтобы он спрашивал о стратегических планах коллеги, а если нет, то о финансовых показателях конкретного продукта. NDA (соглашения о неразглашении) не применяются в Калифорнии, и их трудно обеспечить в других местах. Хедж-фонды с хорошими ресурсами, вероятно, будут использовать LinkedIn или другую подобную базу данных, чтобы оценить модели сотрудников, присоединяющихся к конкретным подразделениям компаний, и даже просмотреть ранние заявки на патенты.

Другой возражение, которое я часто предлагаю, заключается в том, что барьеры для информации менее важны в современном мире, чем барьеры для имитации. Даже если мы в совершенстве разгадали стратегию Amazon, у многих ли из нас есть масштаб и ресурсы, чтобы подражать их стратегии?

И, если довести до крайности аргумент о стоимости собственности, зачем спрашивать даже совокупный объем продаж компании? Разве это раскрытие информации не может нанести фирме ущерб собственности? По сути, полное присоединение к защите «собственности» обеспечит отсутствие публичного раскрытия информации, значимого для инвестора.

В общем, каждый инвестор и заинтересованный гражданин может захотеть побеспокоиться о плачевном состоянии раскрытия информации о сегментах в корпоративной Америке.