Кто такие активные инвесторы и как они осуществляют такой большой контроль?

Верхняя строка

Инвесторы-активисты, которые покупают миноритарные доли в компаниях, чтобы изменить их по ряду возможных причин — хотя обычно для того, чтобы в конечном итоге получить прибыль — на подъеме, вновь разжигая дискуссию о том, кто они, чем занимаются и следует ли их регулировать.

Ключевые факты

Инвесторы-активисты, которых иногда называют активистами-акционерами, обычно пытаются заработать деньги, инвестируя в неэффективные компании, пытаясь улучшить их показатели, а затем продавая свои акции с целью получения прибыли.

Активисты покупают миноритарные доли в компаниях и проводят кампании, чтобы убедить акционеров и менеджеров осуществить свои изменения (в отличие от корпоративных рейдеров, которые известны тем, что покупают контрольные пакеты акций компаний, захватывают их советы и продают их тому, кто больше заплатит).

Количество активистов на рынке расширились с 2017 года потенциально два к низким ценам на акции, что облегчает активистам скупку крупных акций компаний, которые, по их мнению, можно улучшить.

Привязка новостей:

Четыре большие компании –Disney, софтверные гиганты Salesforce и Splunk, а также производитель игрушек Hasbro — каждый из них работает с несколькими инвесторами-активистами, Wall Street Journal переправу Среда. Это явление называется «роением», и оно растет: с 7 компаний в 2020 году с несколькими активистами до 17 в 2022 году. Индийский миллиардер Гаутум Адани проиграл 64.7 миллиарда долларов за последние десять дней после того, как активист-инвестор Hindenburg Research опубликовал отчету обвинив Adani Group Адани в том, что она «участвовала в наглых махинациях с акциями и мошенничестве с бухгалтерским учетом на протяжении десятилетий». Тем временем акции Nordstrom выросли за% 20 вслед за активистом-инвестором Райаном Коэном переправу большой бай-ин.

Как активисты осуществляют контроль?

Активисты объявляют о своей кампании, подавая документ 13D в Комиссию по ценным бумагам и биржам, который позволяет совету директоров и другим акционерам узнать, когда кто-то приобрел 5% или более акций компании. Они пытаются установить контроль, проводя кампании, чтобы убедить других акционеров в своем видении. Если руководители сопротивляются изменениям, активисты могут начать PR-кампанию, чтобы убедить акционеров в своей позиции. Самый агрессивный шаг, который может предпринять активист, если не считать корпоративного рейдерства, — это выдвижение нового кандидата на должность в совете директоров и просьба к акционерам проголосовать за действующего кандидата на ежегодном собрании акционеров. прокси бой. В одну сторону измерить успех кампании активистов можно по количеству мест в совете директоров, но инвесторы не ограничиваются сменой совета. Активисты могут попытаться изменить все, от расходов и инвестиций компании до своей позиции по Социальная ответственность, если они подкреплены поддержкой акционеров.

Ключевой фон

Сегодняшний активист, инвестирующий выросли из-за агрессивного корпоративного рейдерства, распространенного в 1970-х и 80-х годах. Некоторые из сегодняшних самых плодовитых активистов, такие как менеджеры хедж-фондов Карл Икан и Нельсон Пельц (который участвует в кампании с Диснеем), начинал как корпоративный рейдер в 80-х. Инвесторы начали приобретать миноритарные доли и выходить за рамки совета директоров в 1990-х годах.

Что посмотреть

В 2022 году SEC предложила новые правила оформления что фактически сделало бы его более трудный для активистов для проведения кампаний. Эксперты расходятся во мнении, следует ли более жестко регулировать активистское инвестирование. 2022 г. гайд опубликовано в Йельский юридический журнал утверждает, что активисты склонны к невыгодным ошибкам и должны регулироваться как корпоративные рейдеры. Мэтт Левин из Bloomberg счетчики угроза активизма — против него будут вести кампанию и проголосовать против него — вынуждает руководителей делать компании как можно более прибыльными.

Дальнейшее чтение

Варвары внутри ворот: рейдеры, активисты и риск неправильного нацеливания (Йельский юридический журнал)

SEC хочет остановить активность (Bloomberg)

Disney, Salesforces и другие привлекли активистов «Рой» после снижения доли (WSJ)