Что будет после коллапса СВБ? 30% вероятность снижения процентной ставки к лету

Это быстро обострилось. 

Банк Силиконовой долины (Nasdaq: SIVB) больше не существует, это самая крупная банковская жертва с тех пор, как Lehman Brothers потряс мир в 2008 году. Пришла администрация США, которая приняла экстренные меры, чтобы предотвратить кризис – по крайней мере, в краткосрочной перспективе.

Как сказал Джо Байден, «так устроен капитализм». 

Но влияние будет далеко идущим. Рынок это уже понял. Глядя на ожидания по процентным ставкам, изменения ошеломляют. 

Вечером воскресенья, июльские фьючерсы на ФРС упали с 5.63% до 5.15%. Это означает падение прогнозов политики ФРС по повышению процентной ставки почти на 50 базисных пунктов в мгновение ока. 

Глядя на подразумеваемые вероятности фьючерсов ФРС, приведенные ниже графики показывают, насколько сильно изменились перспективы следующего заседания ФРС. 

В течение нескольких дней мы перешли от 70% вероятности повышения на 50 базисных пунктов до 0%, в то время как базовое ожидание теперь вообще не предполагает повышения с вероятностью 72% с 0% на прошлой неделе. 

Но почему? Ну, потому что вещи ломаются, вот почему. Мы все время знали, что главная цель ФРС в прошлом году состояла в том, чтобы поднять ставки настолько, чтобы обуздать инфляцию, но не слишком сильно, чтобы экономика оказалась в затруднительном положении и спровоцировала грязную рецессию. 

Воскресенье вызвало колебания в банковской системе, поскольку рынок двигался в ожидании того, что ФРС просто не сможет избежать разворота от своей ранее жесткой политики. 

Что это означает для рискованных активов?

Конечно, рисковым активам нужно только понюхать слово «разворот», и они пакуют свои чемоданы, чтобы отправиться на север на графиках по всей сфере. Вчера биткойн был хедлайнером, опередив крипто-монеты, вернув 24,000 20,000 долларов, вернувшись к уровню двухнедельной давности, после падения ниже XNUMX XNUMX долларов на фоне кризиса в выходные. 

Как это было в течение всего года, плохие новости — это хорошие новости. Почему акции и криптовалюты должны расти, когда банки почти рушатся? Потому что близкое бедствие означает скорейшее возвращение в землю обетованную, то есть низкие процентные ставки, вот почему. 

В забавном мире мы живем. 

Повышение процентной ставки закончилось?

Но как насчет большого вопроса: походы полностью закончились? Мы изучили вероятность повышения на заседании ФРС на следующей неделе, но как насчет прогнозов относительно терминальной ставки? Цикл ставок полностью завершился?

Лучший способ посмотреть на это — сделать то же самое, что мы делали выше для мартовских фьючерсов, за исключением июльских. На приведенном ниже графике оранжевым цветом показаны сегодняшние вероятности по сравнению с черными полосами, показывающими вероятности на прошлой неделе. Как я уже сказал, ситуация обострилась довольно быстро. 

График показывает лишь 1.6% вероятность повышения ставки в июле. Это невероятно, когда в прогнозе на прошлой неделе это число было равно 100% – это верно, фьючерсы подразумевали буквально 0% вероятности того, что ставки не будут выше хотя бы на 50 базисных пунктов. 

Есть даже 30% вероятность ниже ставки в июле. Аналитики Goldman Sachs также выступили в воскресенье вечером, заявив, что они согласны с этим ожиданием. 

Начинает понимать, почему биткойн поднялся выше 24,000 XNUMX долларов, верно? 

Конечно, инфляция все еще бурлит там, даже если она прошла свой пик. Последние данные по индексу потребительских цен будут опубликованы сегодня днем, и у них есть шанс встряхнуть ситуацию, если они станут горячими. 

Но это было бы неожиданностью. С начала года рынок перешел от опасений инфляции к опасениям рецессии, и все признаки указывают на снижение инфляции. И теперь, когда банковское колебание из-за того, что SVB поддался удушающему приему высоких процентных ставок, рынок считает, что у ФРС нет другого выбора, кроме как вернуться к политике более низких процентных ставок. 

Эй, Джером, ты помнишь, куда положил принтер для денег?

Источник: https://invezz.com/news/2023/03/14/what-next-after-svb-collapse-30-chance-of-interest-rate-cuts-by-the-summer/