Что такое Волмагеддон? Почему торговля опционами на запись может привести к еще одному падению акций на 20%

Верхняя строка

Аналитики JPMorgan предупреждают, что недавний всплеск популярности опционных контрактов нулевого дня может привести к огромным потерям для S&P 500, поскольку рискованные краткосрочные ставки снова набирают популярность среди инвесторов, стремящихся заработать на волатильности фондового рынка.

Ключевые факты

Опционы с нулевым днем ​​до экспирации, часто называемые опционами нулевого дня или 0DTE, представляют собой опционы пут или колл, срок действия которых истекает в течение 24 часов с момента покупки, часто полагаясь на массивное внутридневное колебание, чтобы обналичить потенциальную прибыль.

Согласно исследованию JPMorgan, ежедневно покупаются опционы 1DTE на сумму около 0 триллиона долларов.

Стратег JPMorgan Марко Коланович заявил в прошлом месяце, что популярность этих сделок может привести к «Волмагеддону 2.0», сочетанию волатильности и Армагеддона, имея в виду всплеск таких краткосрочных опционных сделок в феврале 2018 года, который вызванный S&P упал на 4%, что стало худшим месяцем за последние два года.

На этот раз последствия могут быть еще хуже: внутридневное снижение S&P на 5% может привести к распродаже опционов на 30DTE на 0 миллиардов долларов и дальнейшему снижению индекса на 20%, написал Пэн Ченг из JPMorgan в заметке в понедельник.

Важная цитата

«Хотя история не повторяется, она часто рифмуется», — предупредил Коланович о росте опционов 0DTE, что привело к обвалу акций, сравнимому с 2018 годом.

Против

Аналитики Bank of America опровергли потенциальные последствия опционов 0DTE, написав в заметке на прошлой неделе, что торги «более сбалансированы [и] сложны», чем рынок, который просто делает односторонние ставки на редкие однодневные колебания.

Ключевой фон

Независимо от достоинств однодневных опционов, рынок, несомненно, стал гораздо более подвержен значительным внутридневным движениям: S&P терял или прибавлял 1% или более 20 раз с начала года по сравнению с семью случаями за тот же период времени. десятилетие назад. Хотя розничные инвесторы помог топливу Популярность долгосрочных ставок на опционы, повальное увлечение опционами 0DTE в значительной степени связано с Уолл-Стрит: по словам Ченга, на институциональных инвесторов приходится около 95% сделок S&P по опционам в тот же день.

Удивительный факт

Самым популярным днем ​​для однодневных сделок с опционами за трехмесячный период, закончившийся в прошлый понедельник, было 3 февраля, когда Министерство труда выпустил согласно анализу Goldman Sachs, его ежемесячный отчет о рабочих местах, который обычно меняет акции.

Дальнейшее чтение

Волмагеддон и провал продуктов с короткой волатильностью (Журнал финансовых аналитиков)

Что такое опционы на акции нулевого дня? Почему они важны? (Washington Post)

Исследования показывают, что розничные инвесторы теряют большие деньги на рынках опционов (Массачусетский технологический институт Слоан)