Мемориал Мартина Лютера Кинга младшего в Вашингтоне, округ Колумбия, США
Гетти
Принято считать, что для владельцев активов, которые пытаются свести к минимуму отток менеджеров, серьезное обязательство увеличить ассигнования менеджерам с разнообразными владельцами и руководителями из разных групп требует времени для реализации, а для владельцев активов, которые выступают за концентрацию, может быть сложно добавить новых менеджеров. портфолио, которое замедляет скорость прогресса.
Общепринятого мнения недостаточно: владельцы активов могут ускорить увеличение собственного капитала и включение в свои существующие инвестиционные портфели посредством мониторинга и взаимодействия с существующими менеджерами.
Эта статья — шестая и последняя статья в серии статей о создании разнообразных и инклюзивных институциональных инвестиционных портфелей — основана на инструкция для владельцев активов, которые Блэр Смит и Трой Даффи из Института Милкена и я написали в соавторстве со значительным вкладом Института Милкена DEI в Исполнительном совете по управлению активами, Институциональные распределители разнообразия, справедливости и инклюзивности и родственные ей организации, включая Intentional Endowments Network, Diverse Asset Managers' Initiative, Национальную ассоциацию инвестиционных компаний (NAIC), AAAIM, Milken Institute и IDiF. В частности, он фокусируется на четвертом и последнем столпе на пути к инклюзивному капитализму: справедливом мониторинге и участии.
Этот последний столп перекликается с двумя из четырех шагов к расовой справедливости, которые д-р Мартин Лютер Кинг-младший изложил в Письме из бирмингемской тюрьмы шестьдесят лет назад. Изучение данных о разнообразии и обсуждение с участием многих заинтересованных сторон, к которым призывает доктор Кинг, также применимы к обсуждениям с действующими менеджерами.
Стратегия 16: Увеличьте разнообразие существующих менеджеров
Важно инвестировать в управляющих с разными владельцами и руководителями, а также поощрять управляющих крупными активами к увеличению разнообразия своего старшего персонала и, действительно, поощрять всех управляющих активами к увеличению разнообразия персонала. Шаблон показателей разнообразия ILPA учитывает как статус разнообразия, так и импульс разнообразия на вкладке перемещения персонала.
Иногда управляющие активами с контрольным пакетом акций задумываются о нынешнем и появляющемся разнообразном руководстве. Как пояснила управляющий директор Commonfund Кэролайн Грир на встрече профессионалов в области инвестиций, Commonfund и другие институциональные распределители учитывают право собственности, статус исполнительной команды и распределяют ресурсы при оценке разнообразия руководства. «Большая цель, — сказала она, — состоит в том, чтобы оценить развитие различных портфельных менеджеров, а не просто сосредоточиться на исполнительном уровне».
IADEI поддерживает базу данных организаций, которые стремятся увеличить разнообразие в индустрии управления инвестициями на младшем, среднем и высшем уровнях. Точно так же фонд WK Kellogg Foundation фокусируется на стратегиях разнопланового руководства для менеджеров, которые не принадлежат разнородным владельцам: его убеждение состоит в том, что долгосрочный рост разноплановых менеджеров начинается с продвижения более разносторонних людей на руководящие должности во всех фирмах. . В частности, с 2009 года фонд Kellogg Foundation инвестировал большую часть своего диверсифицированного портфеля в размере 4.2 миллиарда долларов (исключая часть портфеля, состоящую из акций Kellogg) в фирмы, в которых цветные люди и женщины имеют значительные полномочия для принятия решений.
Стратегия 17: усиление влияния с помощью существующих управляющих активами
Владельцы активов могут побуждать управляющих активами уделять больше внимания DEI посредством стратегического взаимодействия, а также предлагать ресурсы, которые помогут им создать более разнообразные, справедливые и инклюзивные команды и инвестиционные портфели. CFA
Поддерживая это наблюдение, Анн-Мари Лаберж, старший директор по внешнему управлению портфелем Caisse de Dépôt et Placement du Québec (CDPQ), заметила, что CDPQ ведет диалог с менеджерами, чья статистика разнообразия отстает от статистики их коллег.
Стратегическое взаимодействие является наиболее надежным типом устойчивого инвестирования для инвесторов, стремящихся к эффекту, в том смысле, что это было четко продемонстрировано эмпирически. Академические исследования показывают, что успех в стратегическом взаимодействии имеет ряд факторов.
Во-первых, шансы на успех уменьшаются по мере роста стоимости требуемой реформы. Запросы на корпоративное управление, в том числе запросы DEI, имеют самый высокий уровень успеха отчасти потому, что реформы в области окружающей среды, вероятно, будут более дорогостоящими, чем реформы в области управления.
Во-вторых, чем больше влияние инвестора, тем больше вероятность того, что запросы на стратегическое взаимодействие будут успешными, особенно когда привлекаемый акционер владеет большей долей целевой компании. Димсон, Каракаш и Ли найденный что группа привлекаемых инвесторов имеет большее влияние, когда инициативу возглавляет инвестор из той же страны, что и привлекаемая компания. Языковые и культурные элементы также могут играть роль. Шансы на успех возрастают, когда крупные и всемирно известные управляющие активами входят в группу привлекаемых инвесторов. Член инвестиционного комитета Фонда Кремниевой долины Кейт Митчелл резюмировала это для дискуссионной группы инвесторов IADEI: «АУМ имеет значение, равно как и местоположение и лидерство».
В-третьих, уровень успешного взаимодействия выше с организациями, которые ранее выполняли запросы на взаимодействие. Из этого следует, что коллективное взаимодействие или даже повторное и нескоординированное взаимодействие с врачами общей практики, скорее всего, приведет к успеху. БлэкРок
Его подписали Кристофер Эйлман (директор по инвестициям Пенсионной системы учителей штата Калифорния), Хиромичи Мизуно (исполнительный управляющий директор и главный инвестиционный директор Японского государственного пенсионного инвестиционного фонда [GPIF]) и Саймон Пилчер (генеральный директор UK USS). ООО "Управление инвестициями"). С момента публикации письма «Наше партнерство» его подписали еще 10 владельцев активов, в том числе правительство Нидерландов и управляющий пенсионным фондом образования ABP, у которого есть 650 миллиардов долларов AUM.
В статье «Три владельца активов посылают сообщение об устойчивом развитии» репортеры Джиллиан Тетт и Патрик Темпл-Уэст из Financial Times спросил: «Почему управляющие активами гораздо более откровенны в вопросах ESG, чем конечные владельцы активов?» Они восприняли это письмо владельца активов как ответ на свой справедливый вопрос, потому что оно «призывает управляющих активами, которых они используют, придерживаться стандартов устойчивого развития и следовать долгосрочным целям, которые уважают интересы заинтересованных сторон, а не только акционеров». Мидзуно из GPIF является решительным сторонником важности ценности, которую управляющие активами создают посредством стратегического взаимодействия, и прозрачности управляющих активами на уровне их стратегического участия. Он часто спрашивал компании, какие управляющие активами наиболее эффективны в стратегическом взаимодействии в рамках контроля и осмотрительности менеджеров.
По словам Роберта Эклза, штатного профессора Гарвардской школы бизнеса, ныне работающего в Оксфорде, «существует важное структурное различие между «Нашим партнерством» и письмами Финка. Являясь крупнейшим в мире управляющим активами с активами под управлением около 9.6 трлн долларов по состоянию на март 2022 года, BlackRock владела акциями более 15,000 1.6 компаний по всему миру. Когда BlackRock заявляет, что ей нужна отчетность в соответствии с SASB и TCFD, у нее есть все шансы ее получить. Напротив, хотя GPIF является крупнейшим пенсионным фондом в мире с активами под управлением около $45 трлн, он использует только около XNUMX управляющих активами. BlackRock является одним из них, как и Legal & General Investment Management и State Street Global Advisors, поэтому изменения, которые эти крупные инвесторы вносят в свое стратегическое участие в ответ на давление со стороны владельцев активов, должны распространяться по цепочке создания стоимости инвестиций до компаний».
Стейт-стрит тому пример. После публикации письма владельца активов и опоры на давнее внимание State Street к гендерному разнообразию и его кампании 2017 года «Бесстрашная девушка» главный инвестиционный директор State Street Рик Лакайль в 2020 году направил письмо председателям советов директоров 10,000 2021 публичных компаний. в своем портфеле, попросив их раскрыть следующие подробности о разнообразии их советов директоров и сотрудников в XNUMX году:
· Стратегия: Сформулировать роль многообразия в более широкой практике управления человеческим капиталом и долгосрочной стратегии.
· Цели: Опишите любые цели разнообразия, как они способствуют общей стратегии фирмы, и как эти цели управляются и прогрессируют.
· Показатели: Обеспечьте меры разнообразия рабочей силы и правления фирмы. Что касается рабочей силы, американские компании могут использовать структуру раскрытия информации, изложенную в обзоре EEO-1 Комиссии США по обеспечению равных возможностей при трудоустройстве, а неамериканским компаниям рекомендуется раскрывать информацию о многообразии в соответствии с SASB и национальными нормами. Опрос EEO-1 фокусируется на разнообразии сотрудников по расе, этнической принадлежности и полу с разбивкой по отраслевым категориям занятости или уровням трудового стажа для всех штатных сотрудников. На уровне совета директоров портфельные компании должны раскрывать характеристики разнообразия, включая расовый и этнический состав членов совета директоров.
· Правление: Объясните цели и стратегию, связанные с расовым и этническим представительством в совете, в том числе то, как совет отражает разнообразие рабочей силы компании, сообщества, клиентов и других ключевых заинтересованных сторон.
· Надзор за советом: Подробно опишите, как совет выполняет свою надзорную роль в разнообразии и инклюзивности.
В интервью руководитель глобального управления активами State Street Global Advisors Бен Колтон объяснил: «В соответствии с нашим подходом к управлению другими долгосрочными вопросами мы будем взаимодействовать с компаниями и оценивать данные по мере того, как они становятся более доступными. Это сложные, долгосрочные вопросы, и мы понимаем, что компаниям может потребоваться время для достижения своих конечных целей с точки зрения разнообразия. Хотя мы обеспечим некоторую степень гибкости, мы готовы привлечь компании к ответственности».
В 2021 году State Street проголосовала против председателей комитетов по назначениям и управлению в компаниях из индексов S&P 500 и FTSE 100, которые не раскрывают расовый и этнический состав своих советов директоров. В 2022 году State Street проголосовала против председателей комитетов по вознаграждениям в компаниях из S&P 500, которые не раскрывают свои ответы на опрос EEO-1, и против председателей комитетов по назначениям и управлению в компаниях из S&P 500 и FTSE 100, которые не имеют по крайней мере один директор из недостаточно представленных сообществ в своих советах.
Мало кто станет спорить с Томом Гослингом, бывшим старшим партнером PwC, а ныне научным сотрудником Лондонской школы бизнеса, обладающим опытом в области корпоративного управления и ответственного ведения бизнеса. заявил это включение в самом широком смысле требует «глубоких изменений в методах работы, культуре и структуре рабочих мест, которые необходимы для повышения эффективности различных команд».
Заключение
Владельцы активов имеют возможность ускорить пополнение собственного капитала и его включение в свои инвестиционные портфели. Например, инвестиционные консультанты традиционно проводят первоначальные проверки и готовят первоначальные инвестиционные меморандумы о новых управляющих активами. Владельцы активов могут рассмотреть возможность инвертирования традиционного процесса путем проведения первоначальных встреч и предоставления первых проектов встреч с различными управляющими активами для первоначальной проверки и предоставления первого проекта своих инвестиционных меморандумов для различных менеджеров инвестиционному консультанту.
Инвертируя процесс, инвестиционные консультанты, которые не осведомлены о стратегиях ответственного инвестирования или не заинтересованы в них, могут обратиться за советом к различным менеджерам от владельцев активов, которые уже провели тщательную проверку. Власть для обеспечения соблюдения этого и других столпов, составляющих путь к инклюзивному капитализму, зависит от кругозора и власти владельцев активов.
Концепции из Письма из Бирмингемской тюрьмы по-прежнему актуальны шестьдесят лет спустя: изучение данных о разнообразии и обсуждение с участием многих заинтересованных сторон являются важными шагами к расовой справедливости, а судьба разнообразия, справедливости и интеграции по-прежнему связана с судьбой Америки.
Источник: https://www.forbes.com/sites/bhaktimirchandani/2023/01/16/want-the-existing-managers-in-your-investment-portfolio-to-become-more-diverse-and-inclusive- попробуй это/