Если бы босс хедж-фонда Citadel LLC и мог дать Федеральному резерву один совет, то им было бы перестать так много болтать.
Каждый раз, когда председатель ФРС Джей Пауэлл открывает рот, чтобы обсудить весь прогресс, достигнутый центральным банком в борьбе с раскаленной докрасна инфляцией прошлого года, он может на самом деле просто усложнять себе работу, вводя в заблуждение инвесторов разными сообщениями.
Основатель Citadel Кен Гриффин, самый успешный менеджер хедж-фонда на Уолл-стрит в прошлом году, призвал Пауэлла придерживаться только одного ключевого пункта, чтобы наилучшим образом закрепить инфляционные ожидания и, следовательно, свести к минимуму побочный ущерб, который он наносит экономике.
«Если бы я мог сказать председателю одну вещь, я бы посоветовал ему говорить меньше», — сказал Гриффин Bloomberg. во вторник. «Разнообразие сообщений за последние пару недель было невероятно контрпродуктивным».
С тех пор, как в октябре индекс S&P достиг дна на отметке 3,583 пункта, фондовый рынок вырос более чем на 10% благодаря вере в то, что всемогущая ФРС может заявить о своей победе над инфляцией и перейти к смягчению, которое поставит нижний предел стоимости акций.
Этот страх, что инвесторы опередили фундаментальные факторы, уже побудил таких светил, как генеральный директор JPMorgan Джейми Даймон, предупредить. успехи были преждевременными.
Гриффин сказал, что проблема, с которой сталкивается Пауэлл, заключается в том, что процентные ставки являются слишком грубым инструментом, чтобы хирургическим путем сдерживать приступы инфляции в некоторых частях экономики США.
Он пояснил, что некоторые сектора, в том числе рынок недвижимости, на который приходится примерно шестая часть общего ВВП, чрезвычайно чувствительны к повышению стоимости заимствований, в то время как другие остаются в значительной степени незатронутыми.
Если ФРС не сможет осмысленно опередить инфляционные ожидания, он опасается, что Пауэлл застрянет в разрушительной игре в догонялки, которая может закончиться только все более и более строгими политическими решениями, которые несправедливо наносят ущерб одним частям экономики непропорционально больше, чем другим. .
Гриффин предупреждает, что ФРС не может творить чудеса, поэтому ее сообщение должно быть последовательным
По этой причине необходимо сделать акцент на установлении жесткого потолка ожиданий, четко дав всем участникам рынка понять, что ФРС не изменит свою позицию, пока ее цель не будет достигнута.
Все остальное может только мутить воду.
«Напишите сообщение: мы собираемся загнать инфляционного джина обратно в бутылку; мы собираемся сделать все возможное, чтобы это произошло; и мы собираемся последовательно повышать ставки до тех пор, пока не увидим явных доказательств того, что мы оставили это позади», — сказал он.
«Потому что каждый раз, когда они отпускают педаль тормоза — или рынок воспринимает их отпускание педали тормоза — а работа еще не сделана, они еще больше усложняют свою работу».
С тех пор, как инвесторы услышали, как Пауэлл произнес волшебные слова «дезинфляция товаров», они снова пошли в гору. Инвесторы раскупили все акции мемов, которые могут стать банкротами, и крипто-токены с собачьей тематикой, до которых они могли дотянуться.чем рискованнее, тем лучше.
Для сравнения, они, кажется, игнорируют другую половину заявлений Пауэлла, а именно то, что сектор услуг, представляющий более половины экономики США, не продемонстрировал никаких признаков ослабления давления на цены в пределах их прогнозируемого горизонта.
Бычий настрой в последнее время настолько осмелел, что такие экономисты, как Ларри Саммерс, предсказывают «Момент Хитрого Э. Койота», когда участники рынка не осознают, что рецессия уже наступила, пока не становится слишком поздно.
Инвесторы должны прислушаться к словам предостережения Гриффина.
Мало того, что его Citadel превзошел всех конкурентов в сложных рыночных условиях в прошлом году, он разбитые рекорды с годовой прибылью в 16 миллиардов долларов, которая была самой большой из когда-либо полученных хедж-фондом.
«У всех есть очень большие надежды на то, что ФРС может просто творить чудеса с инфляцией, и им это не так просто», — сказал он Bloomberg. «Вот почему я действительно считаю, что согласованность обмена сообщениями так важна».
Эта история изначально была опубликована на Fortune.com
Еще от Fortune:
Источник: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-most-successful-hedge-153216512.html.