По словам BofA, последние два десятилетия низкой инфляции и почти нулевых процентных ставок были «отклонением от нормы». Будьте готовы к экономической «смене режима»

Инфляция и более высокие процентные ставки могут остаться, поскольку для мировой экономики возникла новая парадигма.

По крайней мере, так утверждала на этой неделе команда инвестиционных стратегов Bank of America. И их комментарии пришлись как нельзя кстати, учитывая еще раз индекс потребительских цен (ИПЦ). удивлен в лучшую сторону в четверг, увеличившись на 8.2% по сравнению с прошлым годом.

Стратеги и их коллега Итан Харрис, глава отдела исследований глобальной экономики BofA, считают, что последние два десятилетия относительно низкого роста, низкой инфляции и даже более низких процентных ставок, которые многие экономисты назвали «новый нормальныйна самом деле были не чем иным, как «аберрацией».

Они говорят, что «фундаментальные сдвиги» в демографии и на рынках труда, наряду с такими тенденциями, как деглобализация и недостаточные инвестиции в производство энергии, вызвали экономическую «смену режима».

«Последние два десятилетия «2-процентной» инфляции, роста и заработной платы закончились возвратом к долгосрочному историческому среднему значению», — написали стратеги в исследовательской заметке в среду, добавив, что это представляет собой «отход от «вековой стагнации». ' вернуться к макро-изменчивости и более высоким трениям более ранних эпох».

«Аберрация, а не новая норма»

В то время как руководители любят Elon Musk и Кэти Вуд продемонстрировав тем самым что повышение процентных ставок Федеральной резервной системы может вызвать «дефляционный спад», Bank of America считает, что центральный банк еще не укротил инфляцию и, вероятно, будет поддерживать высокие ставки.

Стратеги инвестиционного банка отметили, что после того, как годовая инфляция в развитой экономике превысит порог в 5%, в среднем требуется 10 лет, чтобы вернуться к исторически сложившимся 2%.

Они также утверждали, что инфляция заработной платы, которая впервые за 6 лет достигла 45% для неменеджеров в 2022 году, является «липкой» и ФРС будет трудно ее подавить.

«На рабочую силу приходится около 40% расходов компаний из списка S&P 500, и устойчивая инфляция, вероятно, продолжит оказывать давление на маржу», — добавили они.

Вдобавок ко всему, предложение рабочей силы, вероятно, останется ограниченным «в обозримом будущем», по их словам, из-за того, что более 1 миллиона бэби-бумеров уходят на пенсию досрочно.

Стратеги Bank of America также утверждают, что за последнее десятилетие мир недостаточно инвестировал в производство энергии, что будет поддерживать высокие цены на нефть и природный газ в будущем.

Они отметили, что ежегодные инвестиции в нефть и газ по всему миру упали примерно до 450 миллиардов долларов в этом году после пика в 750 миллиардов долларов в середине 2010-х годов.

Наконец, команда BofA обсудила, как деглобализация и старение населения стали долгосрочными инфляционными проблемами.

Они утверждали, что глобальная торговля и обмен рабочей силой между странами, которые помогли снизить инфляцию за последние несколько десятилетий, в последние годы находятся в стагнации. А стареющее население мира, которое в течение последних 40 лет было дефляционной силой, теперь становится инфляционной из-за роста доли иждивенцев.

Коэффициент демографической нагрузки — это отношение числа работающих к числу иждивенцев в экономике. Банк международных расчетов бумаги объясняет, что когда это число увеличивается, это может иметь инфляционные последствия, поскольку работникам становится все труднее производить достаточно товаров и услуг, чтобы не отставать от общего спроса.

«Согласно ООН, коэффициенты зависимости в США достигли дна в 2010 году и могут достичь рекордных максимумов в следующие 40 лет, что указывает на риски роста инфляции в долгосрочной перспективе», — пишет команда BofA.

Для инвесторов Bank of America утверждал, что этот возврат к более инфляционной среде означает, что имеет смысл покупать акции, ориентированные на стоимость, и избегать акций технологических компаний, ориентированных на рост.

«Смена режима происходит урывками, а не по прямой. Будут ралли перепроданных долгосрочных активов, таких как технологии и казначейские облигации, полезных для вращения в сторону энергии и стоимости», — написали они.

Эта история изначально была опубликована на Fortune.com

Еще от Fortune:

Что такое ХББ? Новый «уклоняющийся от иммунитета» штамм COVID, сочетающий в себе варианты Omicron, вызывает случаи заболевания в двух странах

Поколение «нет благодарности»: миллионеры-миллениалы отказываются от акций и облигаций, и это может иметь «значительные последствия» для будущего

Управлять поколением Z — это как работать с людьми из «другой страны».

По словам Рэя Далио, «смехотворно глупая» экономическая политика толкает США к «идеальному шторму» экономической боли.

Источник: https://finance.yahoo.com/news/past-two-decades-low-inflation-173230207.html.