Наихудший сценарий для рынка облигаций — это не ставка ФРС в размере 6%. Это это.

Сценарием конца света для облигаций в 2023 году не будет ставка по федеральным фондам до 6% к июлю.

Большее беспокойство будет вызвано тем, что инфляция в США, которая медленно снижалась, начнет ежегодно повышаться, сказал Джейсон Ингланд, управляющий глобальным портфелем облигаций в Janus Henderson Investors.

«Наихудшим сценарием было бы, если бы инфляция развивалась в противоположном направлении», — сказал Ингланд, добавив, что это не его базовый сценарий, но есть риск, что Федеральная резервная система возобновит резкое повышение процентной ставки.

Протокол февральского политического заседания ФРС выпущенный в среду показал единодушная поддержка дальнейшего повышения ставок после повышения базовой ставки в начале месяца на 25 базисных пунктов до диапазон 4.5%-4.75%.

Облигации, наряду со многими другими классами активов, пострадали в прошлом году, когда ФРС использовала серию масштабных повышений ставок на 75 базисных пунктов, чтобы быстро увеличить стоимость заимствований с целью укротить инфляцию, которая достигла летнего пика в 9.1%.

Колебания ставок в последнее время возобновились, в том числе после скачков на прошлой неделе. отчет о противовыбросовых работах и по-прежнему высокие показатели инфляции помогли повысить доходность двухлетних казначейских облигаций.
TMUBMUSD02Y,
4.695%
,
который чувствителен к учетной ставке ФРС, выше 2.7% во вторник, самый высокий с 2007.

В то время как сегодняшняя более высокая «безрисковая» доходность казначейских облигаций была положительной для инвесторов, покупающих краткосрочные долговые обязательства, надежда заключалась в том, что несколько более высокие пиковые ставки не вызовут риск глубокой экономической рецессии в США.

«Прелесть такой доходности заключается в том, что у вас гораздо больше запаса прочности», — сказал Ингланд, говоря о возможности увеличения доходности в этом году. «У вас не будет такой боли, если ставки поднимутся до 6%».

Рынки перестраиваются с ФРС

Акции во вторник зафиксировали худшее дневное падение более чем за два месяца, в то время как продолжающееся давление в среду оставило промышленный индекс Доу-Джонса.
DJIA,
-0.27%

в красном за год.

С прошлой недели все больше инвесторов придерживаются сценария, при котором ФРС незначительно повышает ставки в течение следующих нескольких месяцев, но затем некоторое время сохраняет ставки на ограничительной территории.

«В последние несколько торговых сессий трейдеры капитулировали перед тем, что ФРС говорила в течение достаточно долгого времени», — сказал Чип Хьюи, управляющий директор по фиксированному доходу в Truist Advisory Services.

«Мало того, что ставка по федеральным фондам должна продолжать расти, но как только она достигнет эндшпиля, план состоит в том, чтобы какое-то время оставаться на этих ограничительных уровнях», — сказал Хьюи.

ФРС в декабре прогнозировала базовая ставка достигнет пика в диапазоне от 5% до 5.25%.

Один из рисков заключается в том, что сегодняшняя более высокая доходность облигаций станет менее привлекательной, если центральный банк все еще не сможет добиться существенного прогресса в обеспечении инфляции. привязан к ставке 6.4% в январь, до своего годового целевого показателя в 2%.

«Просто тот факт, что ФРС повышает процентные ставки», — сказал Кент Энгельке, главный экономический стратег Capitol Securities Management. «Рынок только сейчас начинает принимать версию реальности ФРС».

Но, как также отметил Хьюи из Truist, жюри решает, закончится ли замедление экономики США легкой рецессией или чем-то еще хуже, особенно потому, что более жесткая денежно-кредитная политика, как правило, работает со значительным отставанием, прежде чем оказать влияние.

«Реальность такова, что чем дольше политика ФРС находится на ограничительном уровне, тем выше шансы на более жесткую посадку», — сказал он.

Несмотря на недавнюю распродажу, индекс S&P 500
SPX,
-0.11%

по-прежнему вырос на 3.9% по сравнению с прошлым годом до среды, в то время как индекс Nasdaq Composite
КОМП,
-0.20%

был на 10% выше, по данным FactSet.

Источник: https://www.marketwatch.com/story/the-bond-markets-worst-case-scenario-isnt-a-fed-rate-of-6-its-this-faebe084?siteid=yhoof2&yptr=yahoo.