Фондовый рынок, вероятно, готовится к очередному падению из-за предостерегающих экономических сигналов, предостерегает JPMorgan

Верхняя строка

Несмотря на растущие надежды, что США в конечном итоге смогут избежать ожидаемой с тревогой рецессии, экономисты JPMorgan предупреждают клиентов, что ряд индикаторов по-прежнему выдает все более жуткие предупреждающие знаки, что делает вероятным колебание экономики и акций в ближайшие месяцы, особенно с учетом последствий кризиса. Повышение процентной ставки Федеральной резервной системой может занять годы, прежде чем оно распространится по рынкам.

Ключевые факты

«Сигналы указывают на грядущие проблемы», — написали аналитики JPMorgan во главе с Миславом Матейкой в ​​заметке в понедельник, указав множество предупреждающих знаков, указывающих на то, что последнее ралли фондового рынка должно продолжиться. выцветать до конца марта и что в этом квартале «возможно» будет отмечен максимум фондового рынка за год.

Во-первых, кривая доходности оставалась «сильно перевернутой» — явление, которое предшествовало каждой рецессии в США за последние 50 лет — несмотря на растущий оптимизм в отношении того, что США могут избежать экономического спада; кривая является самой перевернутой с 1980-х годов, и JPMorgan предупреждает: «Мы никогда не избегали рецессии с этой точки».

Кроме того, денежная масса США, которая измеряет безопасные активы, которые домашние хозяйства и предприятия могут использовать для осуществления платежей, упала. резко с марта и является отрицательным в годовом исчислении впервые с 2006 года, в то время как банки начали применять строже стандарты кредитования, что привело к резкому снижению спроса на кредит, что было характерно перед прошлыми рецессиями.

«Ущерб уже нанесен, и последствия, вероятно, еще впереди», — пишут аналитики, предупреждая, что агрессивное повышение процентных ставок ФРС в прошлом году может занять до двух лет, прежде чем оно отразится на экономике.

Выплаты по ипотечным кредитам как доля дохода уже удвоились с 13% до 26%, а норма сбережений упала почти до нуля, но Матейка отмечает, что в этом году ФРС по-прежнему ожидает повышения ставок как минимум еще два раза, а акции никогда не повышались. достигли циклического минимума до того, как ФРС прекратила рост.

Несмотря на затянувшийся медвежий настрой, другие остаются гораздо более оптимистичными: на прошлой неделе экономисты Goldman во главе с Яном Хациусом оценили вероятность рецессии всего в 25% (значительно ниже среднего прогноза в 65%), отражая «продолжающуюся силу на рынке труда» после блокбастеры отчету и первые признаки того, что бизнес становится более оптимистичным в отношении экономики.

Что смотреть

Планируется, что ФРС опубликует краткий отчет о своем последнем заседании в среду, что даст представление о том, как чиновники думают об экономике, поскольку они продолжают свою самую агрессивную кампанию ужесточения за последние десятилетия. На прошлой неделе президент ФРБ Кливленда Лоретта Местер признал она увидела «убедительные» доводы в пользу второго повышения ставки на полпункта в начале этого месяца, а не более скромного повышения на четверть пункта, которое в конечном итоге было санкционировано. Хотя она приветствовала снижение показателей инфляции с прошлого лета, она предупредила, что «уровень инфляции имеет значение, и он все еще слишком высок».

Ключевой фон

На фоне рекордных потребительских расходов и серьезных ограничений цепочки поставок инфляция взлетела до 40-летнего максимума в 9.1% в июне, что вынудило ФРС повысить процентные ставки, чтобы сдержать потребительский спрос и снизить рост цен. Поскольку повышение ставок центральным банком замедляет экономику, многие эксперты утверждают, что ФРС может рисковать ненужной рецессией, но все чаще другие предупреждают, что инфляция может оставаться на исторически высоком уровне дольше, чем ожидалось, или даже снова вспыхнуть. «Рынки признают, что ФРС, возможно, еще не близка к завершению», — написал стратег Sevens Report Том Эссей в заметке во вторник, когда акции затонуло после худших, чем ожидалось, розничных доходов.

Что мы не знаем

Хотя неясно, когда ФРС прекратит повышать ставки, аналитики Goldman и Bank of America добавили в свои прогнозы еще одно повышение ставок после более высоких, чем ожидалось, показателей инфляции на прошлой неделе. Теперь они ожидают, что центральный банк повысит ставки до максимального уровня в 5.5%, что потенциально может достичь самого высокого уровня за более чем 20 лет.

Дальнейшее чтение

Dow упал на 400 пунктов из-за того, что розничная торговля подрывает ралли FOMO в 2023 году (Forbes)

Чиновник ФРС предупреждает, что горячие данные по инфляции служат «предостережением» (Forbes)

Источник: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2023/02/21/damage-is-done-stock-market-likely-set-for-another-plunge-as-economic-warning-signs- изобилие-jpmorgan-предостережения/