Крах банка Силиконовой долины может спровоцировать следующий финансовый крах, но мы не можем снова выручить обанкротившихся банкиров

Штаб-квартира Silicon Valley Bank в Санта-Кларе, Калифорния - Филип Пачеко

Штаб-квартира Silicon Valley Bank в Санта-Кларе, Калифорния – Филип Пачеко

Вкладчики не могут вывести свои деньги. Зарплаты могут не быть выполнены в следующие выходные. А небольшие компании, особенно в быстрорастущих технологических отраслях, вскоре могут быть закрыты, так как их активы заморожены. Будет много нервозности, когда финансовые рынки откроются в понедельник утром после краха банка Силиконовой долины в Соединенных Штатах и ​​решения Банка Англии взять под контроль его лондонское отделение.

На самом деле это более чем оправдано. Существует реальный риск полного банкротства банка. Центральным банкам придется действовать быстро и решительно, чтобы остановить выход ситуации из-под контроля. А ведь им тоже надо усвоить уроки 2008 и 2009 годов, в прошлый раз финансовая система была в такой беде. Вкладчики должны быть защищены. Но держатели облигаций и акционеры должны быть предоставлены сами себе. И, что не менее важно, не должно быть возврата к легким деньгам последнего десятилетия. В противном случае мы ничему не научимся из краха 2008 и 2009 годов — и рискуем повторить все ошибки прошлого раза.

Если кто-то думал, что мы можем изящно выйти из более чем десяти лет почти нулевых процентных ставок, неограниченного количества напечатанных денег и двузначной инфляции без какой-либо боли, он только что пережил очень грубое пробуждение. В минувшие выходные Silicon Valley Bank был вынужден закрыться после того, что, по-видимому, было очень старомодным набегом на банки. Из-за нервозности по поводу убытков, понесенных в связи с облигациями, клиенты, в данном случае в основном технологические компании, поспешили вывести свои деньги.

Если это началось, остановить его практически невозможно. К утру субботы американский регулятор, Федеральная корпорация страхования депозитов, взял на себя управление. Любой, у кого есть наличные в банке, сможет получить до 250,000 85,000 долларов. По эту сторону Атлантики лондонское отделение SVB будет объявлено банкротом. Вкладчики будут защищены на сумму до XNUMX XNUMX фунтов стерлингов, а остальная часть, если это возможно, будет компенсирована за счет ликвидации активов.

Ассоциация рынки будут нервничать когда они открываются в понедельник утром, и это правильно. Это крупнейшее банкротство банка с 2008 года, и мы все знаем, что тогда произошло. Беспокоит и то, что это происходит в результате череды «несчастных случаев» в финансовой системе.

В криптовалютном секторе, который всегда подвергался самым экстремальным рискам, цифровой банк Silvergate на прошлой неделе столкнулся с проблемами, и, конечно же, прошло всего несколько месяцев с момента впечатляющего краха биржи FTX. Точно так же прошлой осенью в Великобритании разразился кризис LDI вслед за катастрофическим мини-бюджетом, угрожая огромными потерями пенсионным фондам и вынуждая Банк Англии вмешаться с экстренной ликвидностью, чтобы удержать их на плаву (и, как это бывает, свержение правительства несчастной Лиз Трасс в качестве побочного ущерба).

Каждый коллапс можно объяснить по-своему. Но все они имеют общую нить. На заднем плане центральные банки во главе с Федеральной резервной системой быстро повышают процентные ставки и сворачивают, а в некоторых случаях даже обращают вспять количественное смягчение. Эпоха легких денег подошла к концу. Результат? Обвал цен на облигации. Это поймало SVB с огромными потерями в его портфеле. Он поймал пенсионные фонды с LDI, которые предполагали, что доходность облигаций никогда не вырастет. А утечка ликвидности и возвращение реальной доходности по реальным активам, таким как казначейские векселя, обрушили цены на более ненадежные альтернативы, такие как биткойн, спровоцировав кризис на FTX. Обстоятельства были разные. Однако в каждом случае первопричиной было ужесточение денежно-кредитной политики.

Будет ли это распространяться? Это будет главный вопрос, который все будут задавать в понедельник и до конца недели. Ответ будет зависеть от того, насколько быстро и решительно центральные банки попытаются успокоить нервы и показать, что они усвоили уроки последнего крупного краха. По правде говоря, это будет непросто.

Раньше был бы простой выход. ФРС, Банк Англии и Европейский центральный банк могут объявить о экстренном снижении процентных ставок и закачать в систему несколько сотен миллиардов дополнительной ликвидности. Именно это сделал бы Бен Бернанке, председатель ФРС во время последнего краха, или даже Алан Гринспен. Цены на облигации вырастут, а у банков появятся свободные деньги, и это решит проблему. На этот раз, когда инфляция уже вышла из-под контроля, это просто невозможно. Снизить ставки и напечатать больше денег сейчас означало бы гарантировать гиперинфляцию с ужасающими последствиями для каждой развитой экономики.

Вместо этого у них действительно есть только один вариант. Вкладчики должны быть защищены, и, если необходимо, за счет государственных средств. Если у вас есть деньги в банке, вы должны быть в состоянии получить их. Все остальное гарантирует полномасштабный крах доверия ко всем формам финансовых институтов, а также очень быстро к бумажным валютам. Но в отличие от 2008 и 2009 годов сами банки должны быть закрыты. Если держатели облигаций и акционеры потеряют свои рубашки, то это просто невезение. Мы не можем снова вернуться к спасению обанкротившихся банкиров. Что еще более важно, мы не можем вернуться к легким деньгам, чтобы залатать трещины в системе. Десятилетия этого было более чем достаточно.

Это будет захватывающее действие, которое потребует огромного мастерства. ФРС повезло, что во главе ее стоит очень опытный Джером Пауэлл, который находится уже во второй срок, и если кто-то и может успокоить рынки, то только он. Меньше повезло с незадачливым Джо Байденом в Белом доме. Если кто-то и может все испортить, так это он.

Точно так же в Лондоне Риши Сунак, имеющий опыт работы в банковской сфере, будет хорошо осведомлен о рисках, которыми необходимо управлять, но Эндрю Бейли был бесполезен в качестве управляющего Банка Англии и легко мог провалить этот тест. Могут ли политики восстановить доверие к рынкам, предотвратить изъятие банковских счетов и одновременно продолжать борьбу с инфляцией? Просто возможно. Но, как мог бы заметить герцог Веллингтон, это будет очень близкая игра, и сейчас никто не будет рассчитывать на успех.

Источник: https://finance.yahoo.com/news/silicon-valley-bank-collapse-could-162333979.html.