Одна и та же отрасль, две все более разные компании

ДЕТРОЙТ — «Та же индустрия. Две разные компании».

Вот как недавно описал влиятельный аналитик автомобильной промышленности Morgan Stanley Адам Джонас. General Motors и Ford Motor — заклятые соперники уже более века.

Эти двое постоянно пытались превзойти друг друга по продажам, характеристикам и стилю новых автомобилей. В последние годы GM получила преимущество благодаря улучшению финансовых показателей и раннему переходу на электрические и автономные транспортные средства. GM совсем недавно сообщил результаты третьего квартала что, по сравнению с фордом, выбил его из парка.

Инвестиционные аргументы для крупнейших американских автопроизводителей все больше расходятся, поскольку компании, рыночная стоимость которых составляет всего 1 миллиард долларов, придерживаются разных подходов к электрическим и автономным транспортным средствам.

GM максимально диверсифицировала свои новые предприятия по производству аккумуляторов и беспилотных автомобилей, а также планировала предлагать исключительно электромобили к 2035 году. Ford тоже переходит на электромобили, но в то же время продолжает инвестировать в свой традиционный бизнес. Ford ожидает, что к концу этого десятилетия не менее 40% его продаж по всему миру будут приходиться на электромобили.

(Обе компании тем временем продолжают в значительной степени полагаться на традиционные продажи высокомаржинальных пикапов и внедорожников, возобновляя свое внимание к этому сегменту и используя миллиарды долларов прибыли для увеличения инвестиций как в автономные, так и в электрические транспортные средства.)

Аналитики с Уолл-Стрит говорят, что они следят за растущими сегментами рынка, чтобы понять, сможет ли один из детройтских автопроизводителей отличиться.

«Это очень конкурентоспособная отрасль, и все они, как правило, довольно быстро следуют в этом отношении», — сказал аналитик Edward Jones Джефф Виндау. «Становится трудно действительно дифференцировать в течение длительного периода времени».

Ford претерпевает масштабную реструктуризацию в рамках плана капитального ремонта генерального директора Джима Фарли. называется Форд+. Тем временем ГМ Сокращение расходов лет назад под руководством генерального директора Мэри Барра.

«GM определенно работает на более высокой скорости с большой разницей в марже между двумя компаниями прямо сейчас», — сказал CNBC аналитик Morningstar Дэвид Уистон. «GM уже пережил много этой боли за несколько лет до этого».

GM быстро отмечает свои отличия от Ford и, вероятно, сделает это снова в четверг во время мероприятия для инвесторов. Но сообщение, кажется, никогда не завладевает.

Согласно аналитическим отчетам, составленным FactSet, Уолл-стрит сохраняет средний рейтинг «перевеса» по обеим акциям. Оба автопроизводителя упали более чем на 30% в этом году на фоне опасений инвесторов, что периоды расцвета их прибыли во время пандемии коронавируса остались позади в свете роста процентных ставок, инфляции и опасений рецессии.

Обе акции имеют рыночную капитализацию около 54 миллиардов долларов — хотя GM торгуется примерно по 40 долларов за акцию, а Ford — ближе к 14 долларам за акцию — и торгуются, казалось бы, параллельно.

В конце прошлого месяца Ford объявил, что распустить подразделение автономных транспортных средств Argo AI заявив, что не верит в бизнес или его потенциал монетизации в обозримом будущем.

«Стало совершенно ясно, что до прибыльных, полностью автономных транспортных средств еще далеко», — сказал Джон Лоулер, финансовый директор Ford. заявил журналистам 26 октября. «Мы также пришли к выводу, что нам не обязательно создавать эту технологию самостоятельно».

Днем ранее генеральный директор GM Cruise Кайл Фогт оптимистично прокомментировал рост бизнеса роботакси его компании, включая «этап быстрого масштабирования» со «значительным доходом», который начнется в следующем году.

«Мы наблюдаем увеличение разрыва между компаниями, предоставляющими коммерческие беспилотные услуги, и теми, кто все еще застрял в корыте разочарования», — сказал Фогт, практически предвосхищая заявление Ford о роспуске Argo. «Здесь происходит то, что компании с лучшим продуктом вырвались вперед и ускоряются».

Cruise недавно заявила, что расширяет свою службу роботакси, чтобы охватить большую часть Сан-Франциско. Это произошло через несколько месяцев после того, как компания запустила коммерческий парк беспилотных автомобилей в ночное время.

«GM явно рассматривает это как долгосрочную возможность, частью которой они хотят быть», — сказал Сэм Абуэльсамид, главный аналитик Guidehouse Insights. «Форд говорит: «Мы думаем, что в конце концов они доберутся до этого, но это займет гораздо больше времени, а у нас прямо сейчас есть другие проблемы».

Другая «рыба» Ford включает миллиарды, потраченные на электромобили, а также технологии помощи водителю с меньшими возможностями, такие как громкая связь автопроизводителя. Система вождения по шоссе BlueCruise.

GM был одним из первых автопроизводителей, объявивших о миллиардных инвестициях в новые электромобили и поставивших перед собой цель конечные продажи автомобилей с двигателями внутреннего сгорания к 2035 году.

Но Ford был тем, кто легко превзошел GM по продажам электромобилей, в то время как GM отдает предпочтение роскошным моделям с новыми аккумуляторными технологиями, в том числе Хаммеры стоимостью более 100,000 XNUMX долларов и электромобили Bolt со старой аккумуляторной технологией.

«Как и в случае с AV, GM вмешалась раньше», — сказал Абуэльсамид. «Но если вы посмотрите, например, не только на автомобильную промышленность, но и на технологическую отрасль, выйдя на рынок первыми в долгосрочной перспективе, не обязательно, что вы добьетесь успеха».

Ford продал 41,236 22,830 полностью электрических моделей за первые девять месяцев этого года, в то время как GM продал XNUMX XNUMX, большинство из которых были старыми моделями Bolt.

Ford выиграл от стратегии EV, которая позволила ему нарастить производство быстрее, чем GM, и получить больше автомобилей на дилерских площадках. Компания взяла популярные автомобили с традиционными газовыми двигателями и превратила их в электромобили, «запихнув» в них аккумуляторы.

GM, напротив, создала специальную архитектуру для электромобилей. Ford планирует в конечном итоге последовать их примеру, но его краткосрочный подход дал ему преимущество в продажах, и потребители, похоже, не возражают. Ford также продолжает выпускать гибриды и подключаемые гибридные электромобили, чего GM решила не делать. кроме потенциального «электрифицированного» Corvette.

GM — единственный автопроизводитель, помимо лидирующего в отрасли Tesla производство собственных аккумуляторных элементов через совместное предприятие в США. Компания объявила о планах создания четырех совместных заводов по производству аккумуляторных батарей в США, в том числе одного в Огайо, который начал коммерческое производство аккумуляторных элементов в начале этого года.

У Ford есть аналогичные планы, выделив 5.8 миллиарда долларов на строительство двух заводов по производству литий-ионных аккумуляторов в центральном Кентукки через совместное предприятие с южнокорейской SK, но ожидается, что производство начнется не раньше 2026 года.

Уиндау из Эдварда Джонса сказал, что, хотя GM может опередить Ford в краткосрочной перспективе, другие могут наверстать упущенное в ближайшие годы.

«Возможность двигаться вперед немного быстрее — это преимущество», — сказал он. «Похоже, что многие игроки снова придерживаются аналогичного подхода».