Исследователи количественно оценивают рыночные риски по мере приближения крайнего срока погашения долга

Исследователи Федерального резервного банка Канзас-Сити оценили влияние на рынок сделок по потолку долга в последнюю минуту. недавний анализ. Это происходит в тех случаях, когда переговоры близки к s0, называемому x-датой, когда, по оценкам, правительство США объявит дефолт.

Они изучают эпизоды 2011, 2013 и 2021 годов и обнаруживают, что в этих трех случаях краткосрочная доходность казначейских облигаций может резко возрасти примерно на 0.15–0.3 процентных пункта, что также повлияет на другие части финансовых рынков. Эта повышенная волатильность обычно начинается примерно за 15-30 дней до x-даты, основанной на этих исторических эпизодах.

Летний срок

По оценкам Бюджетного управления Конгресса, x-дата недавно была установлена ​​между июлем и сентябрем 2023 года.. Чрезвычайные меры действуют с января, и, по оценкам Минфина, средства будут исчерпаны в какой-то момент после июня. Это говорит о том, что у политиков еще есть время, прежде чем вопросы ограничения долга повлияют на рынки. Однако, Свопы по кредитному дефолту государственного долга США в последние месяцы росли, что может свидетельствовать о том, что рынки с фиксированным доходом уже оценивают некоторый риск.

Ограничительная политика

В исследовании также отмечается, что денежно-кредитная политика в настоящее время носит ограничительный характер. Ожидается, что ФРС продолжит повышение ставок и сокращение своего баланса, в то время как денежно-кредитная политика в целом была более мягкой во время недавних эпизодов потолка долга. Это может означать, что на этот раз влияние на рынок переговоров о потолке долга будет ощущаться сильнее, если решение будет принято близко к крайнему сроку. Они утверждают, что «колебания ликвидности сегодня могут быть более значительными и дестабилизирующими».

Кроме того, риск рецессии в США потенциально повышен на такие оценки, как кривая доходности, это отчасти потому, что ФРС агрессивно повышает ставки. Если рынки имеют дело с проблемами потолка долга и замедлением роста в сочетании, то вопросы потолка долга могут иметь большее влияние.

Еще раз

Еще есть время решить вопрос с потолком долга, и политики обсуждают решения. Тем не менее часы тикают, даже если до этого остается несколько месяцев. Чрезвычайные меры начались 19 января. Теперь, исходя из этого анализа, есть еще какое-то время, но без решения в ближайшие три месяца, тогда х-дата может быть через месяц, если она выпадет на ранний конец предполагаемого диапазона. По оценкам исследователей, рынки риска сосредотачиваются на проблеме потолка долга и пиках волатильности. Конечно, существует также небольшой риск того, что решение не будет найдено до x-даты. Это не ожидается, но, поскольку у нас нет прецедента, влияние на рынок неизвестно.