Недвижимость потеряла свой главный двигатель

Бесплатных обедов не бывает. Все чего-то стоит, и большинство вещей измеряют свою стоимость в деньгах. Так как же деньги измеряют свою стоимость? В процентных ставках. И, как известно, стоимость денег зашкаливает.

Ставки по ипотечным кредитам вернулись более 7%. Людям трудно осознать тот факт, что в анналах банковского кредитования недавний уровень ставок по ипотечным кредитам в размере 3% был огромным отклонением от нормы. За последние пять десятилетий ипотечная ставка редко была ниже 5%. Только после финансового кризиса 2008 года ставки упали ниже 4%.

Возвращаясь к началу 80-х годов, ставки по ипотечным кредитам достигали 18% на пике. К счастью, это тоже была аномалия — прямой результат кампании председателя ФРС Волкера по «сломать хребет инфляции». (При этом он не выиграл ни одного конкурса популярности.)

Как бы вы ни считали, ставки по ипотечным кредитам снижаются с 1982 года. Это значительное снижение за два с лишним года привело к возникновению двух самых больших пузырей в истории: недвижимости и облигаций. За исключением нескольких укороченных пауз, оба класса активов неуклонно росли в цене — настолько, что на самом деле никогда не было никакой оценки того, что музыка может когда-либо остановиться. Даже во время жилищного кризиса 15 лет назад оперативное снижение ставок спасло десятилетие.

Мощный попутный ветер, породивший цунами цен на недвижимость, закончился. Даже если ФРС, как ожидают экономисты, снизит ставку по федеральным фондам обратно до 3% через два года, ставки, скорее всего, никогда не продемонстрируют такого же пикового снижения, как в последние десятилетия. Недвижимость потеряла свой главный двигатель — не только в циклическом, но и в светском смысле.

Недвижимость по хорошей цене всегда будет хорошей инвестицией. В конце концов, вы можете жить в нем, прикасаться к нему, чувствовать его — и использовать его для защиты от инфляции. Но если вы хотите повторить достижения (только что) прошлых лет славы, вы также можете поверить, что существует такая вещь, как бесплатный обед.