План Пауэлла по избавлению от инфляции перекликается с крестовым походом Волкера начала 1980-х годов

За некоторыми исключениями, акции на прошлой неделе резко упали после комментариев председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла, который практически обеспечил повышение ставки на полпункта на предстоящем майском заседании Федерального комитета по открытым рынкам. Во время панельной дискуссии в Международном валютном фонде Пауэлл обратился к своему лучшему Полу Волкеру и настоятельно предположил, что ФРС может провести несколько повышений на полпункта в этом году, если инфляция не покажет признаков охлаждения.

Рынки отреагировали на ястребиные речи Пауэлла таким образом, который, казалось, принял во внимание возобновившееся уважение к решимости человека, который, похоже, ставит своей миссией контроль над инфляцией. Несколько коллег Пауэлла из управляющих FOMC также активно выступали за масштабное и частое повышение ставок для борьбы с инфляцией. Сырая нефть за неделю упала на 4.6% (падение в течение пяти из последних семи недель), а доходность 10-летних казначейских облигаций США завершилась в пятницу выше 2.90% на самом высоком уровне с декабря 2018 года.

Потеряв рост, достигнутый в начале недели, S&P 500 распродал во второй половине дня в четверг и завершил неделю снижением на 2.7%. Недвижимость и потребительские товары были единственными двумя секторами, которые продемонстрировали недельный рост, хотя и небольшой, в то время как секторы, которые выиграли от более высокой инфляции, показали худшие результаты: энергетика (XLE).
XLE
) снизился на 4.8%, а материалы (XLB
XLB
) упал на 3.7%. Стоимостные (-2.0%) акции пострадали не так сильно, как рост (-3.8%), но обе акции за неделю были в минусе.

Более четырех десятилетий назад Пол Волкер занимал должность Джерома Пауэлла и был воином, ведущим аналогичную борьбу с инфляцией в начале своего правления, возглавляя ФРС с 1979 по 1987 год. Президент Джимми Картер назначил курильщика сигар ростом 6 футов 7 дюймов. Высокий Пол» стать 12-м председателем Федеральной резервной системы, которому конкретно поручено сдерживать безудержную инфляцию.

Когда Волкер вступил в должность в августе 1979 года, инфляция потребительских цен, как и сегодня, составляла 9% в год. Эффективная ставка по федеральным фондам составила 10.7%. За три месяца правления Волкера она выросла до 15.3%. Инфляция упорно продолжала расти, достигнув пика в 14.8% в марте 1980 года. Волкер встретил демона ударом за ударом, подняв процентную ставку до 19.5% к апрелю, хотя в январе экономика уже погрузилась в рецессию.

Волкер продолжал сокращать денежную массу и повышать ставки по займам до тех пор, пока инфляция не была мертва и похоронена, а март 1980 года оказался переломным месяцем, после чего инфляция начала 40-летний период, когда она составляла в среднем 3.3% и лишь очень редко превышала 5%. .

Акции понесли побочный ущерб, пока Волкер вел войну с инфляцией, не добившись успеха в первые три года своего председательства, но в августе 1982 года рынок начал эпический бычий рост, который будет галопировать в течение следующих 18 лет. Инвестиции во взаимный фонд Vanguard 500 Index, единственный способ отслеживать S&P 500 в то время, удвоились в цене к октябрю 1983 года с момента начала полномочий Волкера 50 месяцами ранее. Это был лишь превью того, что последовало за следующими двумя десятилетиями. Не считая сборов и налогов, инвестиции в размере 10,000 500 долларов в S&P 1979, когда Волкер устроился на работу в ФРС в 14 году, увеличились бы почти в 148,737 раз до 2000 XNUMX долларов на пике бычьего рынка в апреле XNUMX года.

Такова история фондового рынка на протяжении последних 150 лет: периоды краткосрочной боли между периодами гораздо больших прибылей с течением времени. Если Пауэлл и ФРС победят инфляционного дракона, битва, скорее всего, приведет к жертвам, но окажется позитивной для акций в будущем. Просто не вкладывайте деньги, которые вам понадобятся в следующем месяце.

Вселенная доходов от акций: Даже при снижении почти на 2% на этой неделе Алериан МЛП (АМЛП
АМЛП
-1.8%) ETF по-прежнему является крупнейшим победителем года в мире по доходности, увеличившись на 22.2% с начала года. Несколько высокодоходных дивидендных фондов с доходностью с начала года от 5.3% до 7.7% отстают от AMLP с доходностью 7%.

В течение недели, когда очень немногие акции набирали силу, худшим местом для погони за доходностью были ипотечные REIT. iShares Ипотечная недвижимость ограничена (REM -4.3%) ETF приносит сочные 6.7%, но масштабы снижения цен только на этой неделе съели почти две трети этого дохода. REM в настоящее время занимает последнее место среди фондов, ориентированных на дивиденды, по совокупной доходности с начала года до настоящего времени, снизившись на 11.8% с начала 2022 года.

Другие исключительные проигравшие на прошлой неделе включены PowerShares International, получившие дивиденды (ФИД -2.7%), Оценка дивидендов Vanguard International (ВИГ
VIG
ВИГИ
I -2.6%), а профессионально управляемые Дивидендный фокус Баффало (BUFDX -2.4%), который снизился на 4.5% с начала года и имеет высокий коэффициент расходов 0.94% по сравнению со скромными 0.07% для Высокие дивиденды SPDR S&P 500 (ШПИОН
PY
SPY
D
СПИД
-0.85%), ETF с общей доходностью 6.5% в этом году.

Положительными результатами на прошлой неделе и за последние несколько недель были инвестиционные фонды недвижимости, группа, от которой вы, возможно, не ожидаете хороших результатов, когда рынки обеспокоены перспективой более высоких ставок. iShares Cohen & Steers REIT (МКФ
ICF
+1.11%) ETF упал более чем на 12% в прошлом месяце, но с начала года снизился на 4.1%.

28 шт. Форбс Дивиденд Инвестор портфель был почти безубыточным (-0.02%) за неделю, а доходность была третьей по доходности среди дивидендных фондов, которые мы отслеживаем, уступая только вышеупомянутым ICF и Высокодоходные дивиденды PowerShares (ПЕЙ
ПЕЙ
+0.05%). В настоящее время PEY занимает 5-е место по совокупной доходности с начала года, что на 5.8% больше, чем в начале года.

Действия с портфелем ПИИ: Крупнейшим победителем стал Big Blue. International Business Machines (IBM +9.2%) выросли в среду после сообщения о лучших, чем ожидалось, квартальных результатах и ​​повышения прогноза продаж и прибыли на оставшуюся часть года. Доходы от облачных сервисов, последнего растущего бизнеса IBM, выросли на 14% по сравнению с прошлым годом. Хотя дивиденды до сих пор не объявлены, у IBM будет экс-дивидендная дата во вторую неделю мая, когда выплата будет как минимум равна $1.64, выплаченной в прошлом квартале, но не удивляйтесь, если она окажется выше хотя бы на пенни. IBM увеличила дивиденды на совокупную годовую ставку 8.5% за последние 10 лет.

удаление: Мне больно отказываться от такого богатого плательщика дивидендов, как AbbVie
ABBV
(ABBV -4.5%), но последние две недели были жестокими, и акции фармацевтического колосса завершили неделю на уровне 154.99 доллара, что всего на 0.74% ниже его 10-процентного трейлинг-стопа на уровне 156.14 доллара. Взгляд на инсайдерскую деятельность мало что дает для уверенности. Четыре С 16 марта директора и должностные лица AbbVie избавились от акций компании на сумму более 1 миллионов долларов., по цене от 147.29 до 159.21 доллара. Получив дивиденды в размере $1.41 на акцию от ABBV 10 дней назад, мы будем следовать за инсайдерами за дверь. Доходы должны появиться в следующую пятницу, 29 апреля. Возможно, они не будут хорошими, поэтому инсайдеры сбросили акции. Даже после резкого падения акции AbbVie по-прежнему растут на 43.8% с тех пор, как мы добавили их в портфель шесть месяцев назад. Возможно, мы вернемся в ABBV, если цена упадет ниже $140, где доходность снова поднимется выше 4%, и это выглядит просто непреодолимым.

дополнения: Пока нет, так как на следующей неделе могут появиться более привлекательные точки входа. В зависимости от поведения рынка, я могу разослать по горячей линии, чтобы купить одну или несколько из нескольких акций, которые сейчас выглядят привлекательными, но были бы еще более выгодными сделками по более низким ценам. К ним относятся строители домов MDC Holdings (MDC $36.27) с высокой дивидендной доходностью 5.4% и экс-дивидендной датой через две недели; Владелец телеканала из Мэриленда Sinclair Broadcast Group
СБГИ
(SBGI $ 23.33), который приносит 4.3% и сообщает о доходах за первую неделю мая; и акции класса B компании по производству и упаковке бочек из Огайо. Грифон (GEF.B $61.35), что хорошо для доходности 4.4% при умеренно позитивных тенденциях инсайдерских покупок в этом году.

Чтобы просмотреть полный портфель Forbes Dividend Investor из 28 акций, нажмите здесь, чтобы начать 90-дневную безрисковую подписку на Дивидендный инвестор Forbes и / или Forbes Премиальный отчет о доходах, оба из которых написаны и отредактированы Джоном Добошем, автором этой статьи.