Терпение требуется, если вы собираетесь торговать AT&T: вот игра

В среду утром AT&T (T) или «Телефон», поскольку трейдеры когда-то называли компанию так же, как они когда-то называли McDonald's (MCD) как «Бургеры», опубликовал финансовые результаты фирмы за четвертый квартал. Это дикие. Вы можете сесть.

За трехмесячный период, закончившийся 31 декабря, AT&T сообщила об убытке на акцию по GAAP в размере 3.20 доллара. Скорректированная прибыль на акцию составила 0.61 доллара США, что является рекордом по сравнению со скорректированной акцией на акцию в размере 0.56 доллара США за период годичной давности. В общей сложности были внесены корректировки на сумму 3.81 доллара США на акцию, в основном (3.57 доллара США) на обесценение, ликвидацию и реструктуризацию. Другими словами. «Телефонная» кухня затопила квартал.

Доход фирмы составил 31.343 миллиарда долларов. Хотя это было хорошо для роста в годовом исчислении на 0.7%, цифра не оправдала ожиданий. Операционные расходы увеличились чуть более чем на 100% по сравнению с прошлым годом благодаря уже упомянутому обесценению. ликвидация и затраты на реструктуризацию, которые сами по себе составили 26.753 миллиарда долларов.

Фирма действительно добавила 656 тыс. абонентов беспроводной связи с оплатой по факту за квартал, что превзошло консенсус-прогноз на уровне 645 тыс. Фирма также добавила 280 12 сетевых подключений AT&T Fiber, что в течение 200 кварталов подряд составило более 5 150 XNUMX XNUMX XNUMX XNUMX XNUMX XNUMX. Среднеполосный спектр XNUMXG компании в настоящее время охватывает XNUMX миллионов человек, что вдвое превышает первоначальную цель AT&T на конец года.

Фондис

Денежный поток от операционной деятельности от продолжающихся операций (некоторые) за квартал составил 10.3 млрд долларов. Капитальные затраты на продолжающиеся операции составили 4.2 млрд долларов. Таким образом, свободный денежный поток (по крайней мере, от продолжающихся операций) составляет 6.1 млрд долларов, что впечатляет. Это то, на что сегодня утром смотрит большая часть Уолл-стрит.

Что касается баланса, фирма закончила период с чистой денежной позицией в размере 3.701 млрд долларов (по сравнению с 19.2 млрд долларов год назад) и товарно-материальными запасами в размере 3.123 млрд долларов (небольшое снижение в годовом исчислении). Это увеличивает текущие активы до 33.108 млрд долларов по сравнению с 170.776 млрд долларов год назад. Это число включает активы в размере 119.776 млрд долларов от прекращенной деятельности, так что на самом деле это хорошо.

Краткосрочные обязательства на конец квартала составили 56.173 млрд долларов по сравнению с 106.23 млрд долларов. Прошлогодняя цифра включала обязательства на сумму 33.6 миллиарда долларов, связанные с прекращенной деятельностью. Текущие данные включают краткосрочный долг на сумму 7.467 млрд долларов по сравнению с 24.62 млрд долларов год назад. Коэффициент текущей ликвидности фирмы составляет 0.59, что, честно говоря, воняет. Но вы знаете, что фирма работает над исправлением своих основ после ужасного периода. Коэффициент быстрой ликвидности фирмы составляет 0.53.

Общие активы составляют 402.853 миллиарда долларов, включая 73.249 миллиарда долларов в виде «гудвила» и других нематериальных активов. Кажется высоким, но при 18% от общих активов это не так уж необычно для публичной компании. Общие обязательства за вычетом собственного капитала составили 296.396 млрд долларов. Это включает в себя долгосрочный долг в размере 128.423 миллиарда долларов. Помните, что на балансе фирмы есть денежные средства на сумму 3.701 миллиарда долларов. Фу. Как бы ужасно это ни выглядело, долгосрочный долг снизился с $151.011 млрд год назад.

Я не собираюсь лгать. Я лучше пройдусь по выставке медведей Кадьяк в зоопарке Бронкса в окровавленном мясном костюме, чем стану финансовым директором AT&T. Тем не менее, есть улучшения. Усилия по улучшению этого баланса не будут ни быстрыми, ни легкими.

Руководство

На весь 2023 год AT&T ожидает:

– Рост доходов от услуг беспроводной связи на 4% и более.

– Рост доходов от широкополосной связи на 5% или более.

– Рост скорректированной EBITDA на 3% и более.

– Капитальные вложения около 24 миллиардов долларов. Это будет соответствовать 2022 году.

– Скорректированная прибыль на акцию от 2.35 до 2.45 долл. США, которая будет включать негативное влияние в размере 0.25 долл. США от более высоких неденежных пенсионных расходов, связанных с более высокими процентными ставками и более высокой эффективной налоговой ставкой от 23% до 24%.

Мои мысли

Здесь определенно есть что-то хорошее. Улучшение фундаментальных показателей фирмы является одним из них, даже если сами фундаментальные фундаментальные факторы весьма ужасны. Дивиденды остаются самой привлекательной частью владения акциями, выплачивая 1.11 доллара в год ежеквартальными платежами. Это выход близко к 5.8%. Можно ли сохранить дивиденды?

Что касается операционного денежного потока от продолжающихся операций, который на самом деле приводит к надежному свободному денежному потоку от продолжающихся операций, я бы сказал, что да, они могут. Теперь. Фирма переориентировала себя на свой основной бизнес и отказалась от неосновных, отвлекающих и убыточных видов деятельности. Это положительно.

Заинтересованный инвестор не обязательно ошибется, но ему придется запастись терпением. Прибыль, рассчитанная в семь раз вперед, недешева, когда долги нависают над фирмой, и она не будет дешевой еще какое-то время.

Я бы не стал инициировать рост AT&T на 4% на слабой утренней ленте. Тем не менее, учитывая дивиденды, акции могут быть достойными спекуляций. На следующем погружении. Акции уже на 38% ниже своих октябрьских минимумов. 20-процентное движение вверх от точки разворота подняло бы акции примерно до 23.40 доллара. Для меня это означает, что в краткосрочной и среднесрочной перспективе соотношение риск-вознаграждение практически исчерпано.

Подумав про себя, возможно, я подожду теста 200-дневной SMA (простой скользящей средней). Может быть, я выйду на три месяца и продам опционы пут по 19 долларов примерно за 0.45 доллара. Это чистая основа в размере 18.55 долларов США, если кого-то действительно пометят. Тем временем уплаченная премия заменяет неполученные дивиденды.