Распад FTX не должно было стать большой неожиданностью. Когда нерегулируемый рынок, такой как крипто, открыт для финансовых новичков, неизбежно совершаются ошибки, которыми обязательно воспользуются мошенники.
Но одно дело, если обманывают миллиардера, и совсем другое, если борющегося за выживание рабочего обманывают, заставляя инвестировать свои ограниченные активы в фиктивный продукт. Вот почему, если криптовалюта собиралась продаваться обычным людям, она должна была регулироваться. первый. Политики, которые в настоящее время позволяют ничего не подозревающим потребителям участвовать в нерегулируемых рынках даже за пределами криптографии, должны усвоить этот урок близко к сердцу.
Помимо пересмотра вопроса о том, контролирует ли он рынки цифровых валют и каким образом, Вашингтону необходимо переосмыслить свой швейцарский подход к финансовому регулированию на более универсальной основе.
Джон Дж. Рэй III, новый исполнительный директор FTX, во вторник дал показания перед комитетом Палаты представителей о крахе криптовалютной биржи. Его показания были даны менее чем через день после того, как основатель компании Сэм Бэнкман-Фрид был арестован на Багамах. Фото: Аль Драго/Bloomberg News
Регуляторы всегда на шаг позади
Скандал с FTX следует по проторенной дуге того, что можно было бы назвать «регуляторным отставанием». Администрация Линкольна учредила Контролера валюты только после «дикие» банкиры инвестировали депозиты своих клиентов в неудавшиеся спекулятивные схемы. Комиссия по ценным бумагам и биржам и Федеральная корпорация страхования депозитов родились только после финансовый кризис. Бюро финансовой защиты прав потребителей было создано только после ипотечный пузырь лопнул в 2008 году.
Иногда финансовые кризисы возникают из-за того, что регулирующие органы пропускают скандал, но чаще они рождаются из-за изменений в нерегулируемых уголках более широкого финансового рынка. Сегодня беспокоит то, что такого рода риски растут.
Далеко за пределами FTX или криптографии в целом, «теневые банки», работающие без лицензий или надзора, постепенно начали проникать в сферы, в которых регулируемые банки раньше обслуживали более эксклюзивно.
Обычные потребители получают ипотечные кредиты, кредитные карты и студенческие ссуды от кредиторов, которые действуют вне рамок традиционных экзаменов, страхования вкладов и правил капитала. И хотя это может волновать заемщиков, которые могут претендовать на кредиты, которые банки могут отказать, или, возможно, даже платить по ставкам ниже тех, которые готовы предложить банки, ситуация, вероятно, изменится, если и когда, как FTX, эти теневые банки окажутся не поддерживать стандарты или хвастаться защитой, чего ожидают обычные потребители.
Три варианта предотвращения катастрофы
Вопрос в том, что делать, чтобы предотвратить катастрофу теневого банка.
Один из вариантов — принять уже существующее нормативное отставание — предположить, что аргумент «здесь не на что смотреть», который когда-то приводили евангелисты FTX, всерьез применим к хорошо зарекомендовавшим себя теневым банковским учреждениям. Учитывая то, что мы знаем, это представляет собой серьезную ошибку.
В качестве альтернативы Вашингтон мог бы создать совершенно новую бюрократию для регулирования всех этих нерегулируемых организаций — что-то, что Конгресс намеревался сделать, но не сделал десять лет назад, учреждая CFPB. Сегодня мало кто может обоснованно утверждать, что у CFPB есть ресурсы, необходимые для выполнения его мандата, или что создание еще одного регулирующего органа исправит этот недостаток.
Третий вариант — отказаться от регулирования учреждений посредством устава в пользу регулирования деятельности вне зависимости от того, кто оказывает услуги.
То есть Конгресс должен поручить существующим в стране регулирующим органам регулировать все, что имитирует деятельность, которую они уже контролируют в уполномоченных учреждениях. Федеральному совету по проверке финансовых учреждений или Совету по надзору за финансовой стабильностью, двум многопрофильным группам регулирующих органов, может быть поручено разделить совокупность нерегулируемых финансовых продуктов между существующими регулирующими бюрократическими структурами.
В результате любой, кто выдает ипотечные кредиты, регулируемые или нерегулируемые, будет подчиняться одним и тем же стандартам.
Нет необходимости изобретать велосипед
Более того, зарегистрированные банки и теневые банки должны будут придерживаться одних и тех же «стандартов сообщества», включая Закон о реинвестировании сообщества. После десятилетий работы, направленной на то, чтобы потребовать от традиционных банков отказаться от предвзятой практики красной черты, нерегулируемые кредиторы теперь не должны иметь возможности обойти эти требования, даже конкурируя за одних и тех же заемщиков.
Этот «аналогичный» подход, который в принципе был принят высокопоставленными чиновниками, включая председателя Федеральной резервной системы Джей Пауэлл, не потребует от Вашингтона заново изобретать колесо регулирования. Конгрессу просто нужно было бы внести некоторые изменения в юрисдикцию.
И хотя некоторые руководители теневых банков могут занять ту же позицию, что и сторонники криптовалюты, опережающие FTX, — жалуясь на то, что более широкое регулирование душит инновации, — ответ должен быть четким. Новаторы могут свободно идти на риск, но только на те, которые согласуются с поддержанием надежной и надежной финансовой системы и той, которая относится к потребителям справедливо и честно.
Не умаляя влияния скандала с FTX, мы должны рассматривать его внезапное появление как тревожный сигнал о том, что может произойти в будущем. Теневой банкинг создает для обычных инвесторов и заемщиков больший эндемический риск, чем многие готовы признать или учесть.
Если мы примем аналогичный подход к регулированию, мы вполне можем избежать гораздо большего ущерба в будущем. Редко настоящее дает столь ясное представление о будущем. Вашингтон должен действовать сейчас, пока, как и в случае с нынешним ущербом от криптовалюты, не стало слишком поздно.
Юджин Людвиг, бывший финансовый контролер США, является управляющим партнером Canapi Ventures и генеральным директором Ludwig Advisors. Он является председателем Института общего экономического процветания Людвига (LISEP).
Мнение: Мнение: FTX был предупреждением. Мы должны заткнуть другие дыры в швейцарском сыре.
Распад FTX не должно было стать большой неожиданностью. Когда нерегулируемый рынок, такой как крипто, открыт для финансовых новичков, неизбежно совершаются ошибки, которыми обязательно воспользуются мошенники.
Но одно дело, если обманывают миллиардера, и совсем другое, если борющегося за выживание рабочего обманывают, заставляя инвестировать свои ограниченные активы в фиктивный продукт. Вот почему, если криптовалюта собиралась продаваться обычным людям, она должна была регулироваться. первый. Политики, которые в настоящее время позволяют ничего не подозревающим потребителям участвовать в нерегулируемых рынках даже за пределами криптографии, должны усвоить этот урок близко к сердцу.
Помимо пересмотра вопроса о том, контролирует ли он рынки цифровых валют и каким образом, Вашингтону необходимо переосмыслить свой швейцарский подход к финансовому регулированию на более универсальной основе.
Регуляторы всегда на шаг позади
Скандал с FTX следует по проторенной дуге того, что можно было бы назвать «регуляторным отставанием». Администрация Линкольна учредила Контролера валюты только после «дикие» банкиры инвестировали депозиты своих клиентов в неудавшиеся спекулятивные схемы. Комиссия по ценным бумагам и биржам и Федеральная корпорация страхования депозитов родились только после финансовый кризис. Бюро финансовой защиты прав потребителей было создано только после ипотечный пузырь лопнул в 2008 году.
Иногда финансовые кризисы возникают из-за того, что регулирующие органы пропускают скандал, но чаще они рождаются из-за изменений в нерегулируемых уголках более широкого финансового рынка. Сегодня беспокоит то, что такого рода риски растут.
Далеко за пределами FTX или криптографии в целом, «теневые банки», работающие без лицензий или надзора, постепенно начали проникать в сферы, в которых регулируемые банки раньше обслуживали более эксклюзивно.
Обычные потребители получают ипотечные кредиты, кредитные карты и студенческие ссуды от кредиторов, которые действуют вне рамок традиционных экзаменов, страхования вкладов и правил капитала. И хотя это может волновать заемщиков, которые могут претендовать на кредиты, которые банки могут отказать, или, возможно, даже платить по ставкам ниже тех, которые готовы предложить банки, ситуация, вероятно, изменится, если и когда, как FTX, эти теневые банки окажутся не поддерживать стандарты или хвастаться защитой, чего ожидают обычные потребители.
Три варианта предотвращения катастрофы
Вопрос в том, что делать, чтобы предотвратить катастрофу теневого банка.
Один из вариантов — принять уже существующее нормативное отставание — предположить, что аргумент «здесь не на что смотреть», который когда-то приводили евангелисты FTX, всерьез применим к хорошо зарекомендовавшим себя теневым банковским учреждениям. Учитывая то, что мы знаем, это представляет собой серьезную ошибку.
В качестве альтернативы Вашингтон мог бы создать совершенно новую бюрократию для регулирования всех этих нерегулируемых организаций — что-то, что Конгресс намеревался сделать, но не сделал десять лет назад, учреждая CFPB. Сегодня мало кто может обоснованно утверждать, что у CFPB есть ресурсы, необходимые для выполнения его мандата, или что создание еще одного регулирующего органа исправит этот недостаток.
Третий вариант — отказаться от регулирования учреждений посредством устава в пользу регулирования деятельности вне зависимости от того, кто оказывает услуги.
То есть Конгресс должен поручить существующим в стране регулирующим органам регулировать все, что имитирует деятельность, которую они уже контролируют в уполномоченных учреждениях. Федеральному совету по проверке финансовых учреждений или Совету по надзору за финансовой стабильностью, двум многопрофильным группам регулирующих органов, может быть поручено разделить совокупность нерегулируемых финансовых продуктов между существующими регулирующими бюрократическими структурами.
В результате любой, кто выдает ипотечные кредиты, регулируемые или нерегулируемые, будет подчиняться одним и тем же стандартам.
Нет необходимости изобретать велосипед
Более того, зарегистрированные банки и теневые банки должны будут придерживаться одних и тех же «стандартов сообщества», включая Закон о реинвестировании сообщества. После десятилетий работы, направленной на то, чтобы потребовать от традиционных банков отказаться от предвзятой практики красной черты, нерегулируемые кредиторы теперь не должны иметь возможности обойти эти требования, даже конкурируя за одних и тех же заемщиков.
Этот «аналогичный» подход, который в принципе был принят высокопоставленными чиновниками, включая председателя Федеральной резервной системы Джей Пауэлл, не потребует от Вашингтона заново изобретать колесо регулирования. Конгрессу просто нужно было бы внести некоторые изменения в юрисдикцию.
И хотя некоторые руководители теневых банков могут занять ту же позицию, что и сторонники криптовалюты, опережающие FTX, — жалуясь на то, что более широкое регулирование душит инновации, — ответ должен быть четким. Новаторы могут свободно идти на риск, но только на те, которые согласуются с поддержанием надежной и надежной финансовой системы и той, которая относится к потребителям справедливо и честно.
Не умаляя влияния скандала с FTX, мы должны рассматривать его внезапное появление как тревожный сигнал о том, что может произойти в будущем. Теневой банкинг создает для обычных инвесторов и заемщиков больший эндемический риск, чем многие готовы признать или учесть.
Если мы примем аналогичный подход к регулированию, мы вполне можем избежать гораздо большего ущерба в будущем. Редко настоящее дает столь ясное представление о будущем. Вашингтон должен действовать сейчас, пока, как и в случае с нынешним ущербом от криптовалюты, не стало слишком поздно.
Юджин Людвиг, бывший финансовый контролер США, является управляющим партнером Canapi Ventures и генеральным директором Ludwig Advisors. Он является председателем Института общего экономического процветания Людвига (LISEP).
Подробнее о «слепых зонах» регулирования
Мнение: Устаревший режим регулирования США позволил SBF облажаться
Лукас И. Альперт: Основа мошенничества: как FTX с самого начала была мошенничеством
NFT Трампа — это «большое объявление», обещанное бывшим президентом, и оно вызывает сильную реакцию
Источник: https://www.marketwatch.com/story/ftx-was-a-warning-washington-should-act-now-to-fill-other-holes-in-the-swiss-cheese-11671208502?siteid= yhoof2&yptr=yahoo