«Не время покупать»: S&P 500 выходит из «лучшей эпохи» за последние десятилетия для роста прибыли на фоне «иссякающей» ликвидности

BofA, который спрогнозировал S&P 500
SPX,
-2.00%
в 200 году увидит 2023 долларов прибыли на акцию, говорит, что «сейчас не время покупать (переполненный) рыночный индекс». Но стратеги заявили, что «изменения ликвидности должны открывать возможности как внутри индекса, так и за его пределами».

«Возможно, мы выходим из лучшей эпохи S&P EPS, но мы, вероятно, вступаем в лучший рынок сборщиков акций в нашей карьере», — сказали они. «Мы рекомендуем инвестировать в акции, но выборочно».

Стратеги изменили свой взгляд на сектор материалов с избыточного на более высокий, а коммунальные услуги сместили на рыночный с избыточным. Они также подняли коммуникационные услуги до рыночного веса, а не ниже, чем у Meta Platforms Inc., материнской компании Facebook.
МЕТА,
-0.46%
В отчете показано, что программа обратного выкупа акций снизила риск дюрации сектора. 

Читайте: Мета-акции выросли почти на 20%, поскольку сокращение расходов и 40 миллиардов долларов для инвесторов затмевают упущенную прибыль

S&P 500, индикатор акций компаний с большой капитализацией в США, вырос более чем на 4% в этом году, основываясь на дневных торгах во вторник. Сектор услуг связи вырос почти на 11% с начала года, в то время как акции компаний в сфере материалов выросли примерно на 3%, а сектор коммунальных услуг упал почти на 5%, согласно последним данным FactSet. 

«Нам нравятся секторы, лишенные капитала», — написали стратеги BofA. Финансы, строительство домов, материалы и ископаемое топливо — это области рынка, которые более десяти лет «страдали от нехватки капитала», в то время как технологии относятся к числу тех, которые «наслаждались бесплатными деньгами, усиливая риск дюрации S&P 500».

«Раздутые секторы роста все еще нуждаются в рационализации мощностей после перенаращивания», — сказали они. «Сдувание пузыря казначейских облигаций будет недобрым по отношению к облигациям и долгосрочным акциям».  

«Иссякшая» ликвидность

«Три источника ликвидности иссякли», — заявили стратеги BofA, указывая на окончание программы количественного смягчения Федеральной резервной системы, наблюдаемой во время пандемии, а также на фискальные и корпоративные стимулы. ФРС купила облигации, в том числе казначейские облигации США, в рамках количественного смягчения. Центральный банк в настоящее время находится в периоде так называемого количественного ужесточения, что позволяет холдингам облигаций исчезать из его баланса.

«С двумя крупнейшими покупателями казначейских облигаций — Китаем и ФРС — покончено», — написали стратеги, в то время как фискальные стимулы «маловероятны». На фискальном фронте стратеги сослались на возможность «тупика» в Конгрессе, а также на «ястребы дефицита» ядерный вариант — использование потолка долга для обеспечения дисциплины расходов. И теперь компании «затягивают пояса потуже», по их словам, в некоторых областях происходят увольнения. 

См.: «Это зависит от того, насколько близко мы подойдем к краю»: вероятны потрясения на фондовом рынке, если США склонятся к дефолту, говорят аналитики

Стратеги заявили, что их прогноз EPS для S&P 500 в этом году основан на «мягкой посадке, компенсируемой проворным сохранением маржи корпораций, циклом капиталовложений и более сильным потребителем» в более длительном цикле повышения ФРС. ФРС повысила процентные ставки для борьбы с высокой инфляцией, что привело к росту доходности казначейских облигаций, которая в прошлом году обрушила акции, особенно акции роста и технологических компаний.

Читайте: Обрушит ли рецессия фондовый рынок? Вот 3 сценария «приземления», поскольку ФРС продолжает борьбу с инфляцией.

Доходность 10-летних казначейских облигаций
TMUBMUSD10Y,
3.956%
вырос примерно на 14 базисных пунктов во вторник днем ​​и составил около 3.96%, показывают данные FactSet, при последней проверке. Доходность казначейских облигаций и цены движутся в противоположных направлениях.

Между тем, BofA поставил цель на конец года на уровне 4,000 для S&P 500.

Фондовый рынок США резко снизился во вторник днем: S&P 500 упал на 1.9% до 4,003, согласно данным FactSet, при последней проверке. Технологический индекс Nasdaq Composite
КОМП,
-2.50%
снизился на 2.2%, в то время как промышленный индекс Доу-Джонса
DJIA,
-2.06%
потеряли 1.9% на фоне роста доходности казначейских облигаций.

См. также: Купить падение фондового рынка? Почему «наличные», приносящие больше, чем с 2007 года, могут стать королем.