Morgan Stanley предупреждает, что «неизбежная» рецессия доходов приведет к падению акций, но вот когда медвежий рынок может закончиться

Верхняя строка

В начале сезона отчетности инвестиционный директор Morgan Stanley предупреждает клиентов, что поступающие отчеты, вероятно, разочаруют инвесторов, подтолкнув основные фондовые индексы к двухлетнему минимуму, даже если экономика в конечном итоге избежит рецессии, но с другой стороны, аналитик предвидит медвежью тенденцию. конец рынка может быть в поле зрения и может наступить уже в этом квартале.

Ключевые факты

«Мы не в восторге от этого недавнего ралли», — сказал Майкл Уилсон из Morgan Stanley клиентам в записке, поскольку акции выросли в понедельник, когда S&P 500 и высокотехнологичный Nasdaq выросли почти на 5% и 9% за год после падения на 19%. 33% соответственно в 2022 году.

Поскольку потребительские расходы снижаются, а высокие затраты по-прежнему сокращают прибыль, Уилсон говорит, что рецессия доходов «неизбежна», и что отчет о прибыли за четвертый квартал, который должен быть опубликован в ближайшие недели, разочарует инвесторов, по крайней мере, согласно прогнозам Morgan Stanley. значительно ниже средних оценок аналитиков.

В последние два раза, когда модель банка предсказывала прибыль намного ниже средних прогнозов (во время краха доткомов и Великой рецессии), S&P падал на 34% и 49%, предупреждает Уилсон, отмечая, что ралли в этом году выглядит особенно уязвимым, поскольку его возглавляли «низкокачественные, сильно укороченные акции»; Акции мемов AMC и GameStop, например, выросли на 45% и 23% соответственно.

В конечном итоге Morgan Stanley прогнозирует, что S&P может упасть на 25% до двухлетнего минимума в 3,000 пунктов, поскольку сезон отчетности набирает обороты, но Уилсон отмечает, что как только квартальные отчеты покажут масштабы проблем компаний, медвежий рынок в конечном итоге наступит. к закрытию — либо в конце этой четверти, либо в начале второй.

Несмотря на более медвежий настрой, чем у большинства, Morgan Stanley не одинок в предупреждении о том, что рост рынка может быть обманом: аналитики Goldman Sachs на прошлой неделе заявили, что индекс S&P обвалится до 22% этой весной, если экономика впадет в рецессию, и даже если это не так, они предвидят, что индекс упадет еще на 10% до конца года, примерно не изменившись на текущих уровнях.

Важная цитата

«Когда расходы растут быстрее, чем продажи, маржа прибыли снижается. Это норма во время любого неожиданного снижения доходов», — говорит Уилсон, объясняя, что продажи, как правило, падают быстро и неожиданно, в то время как затраты остаются высокими. «Это именно то, что уже происходит во многих отраслях, и это без рецессии».

Ключевой фон

Фондовый рынок рухнул в прошлом году, когда повышение процентных ставок Федеральной резервной системы начало замедлять экономику в попытке укротить инфляцию, фактически обратив вспять значительный рост акций, подкрепленный усилиями правительства по стимулированию экономики во время пандемии. На фоне слабости крупные корпорации полоснул более 100,000 XNUMX рабочих мест в прошлом году, только увольнения усиление в последние недели, когда технологические тяжеловесы Alphabet и Amazon объявили о своих собственных мерах по сокращению расходов. Сезон отчетности за четвертый квартал начался ранее в этом месяце, когда ряд крупных банков сообщили о смешанных результатах. Goldman делится среди наиболее пострадавших пьяный более чем на 6% после того, как компания потеряла худшую прибыль за десятилетие.

Что смотреть

Сезон отчетности только начинается и продлится в течение следующего месяца: на этой неделе ожидается отчетность множества технологических компаний, включая Tesla, Microsoft и IBM, а на следующей неделе — Apple, Amazon, Meta и Alphabet.

Дальнейшее чтение

Акции Spotify, Alphabet и Meta Lead Tech резко выросли после объявления о массовых увольнениях (Forbes)

Вот что рассказали о доходах крупных банков об экономике (Forbes)

Тесла и другие акции могут выдержать рецессию (Forbes)