JPMorgan рассматривает «сценарий Армагеддона» с повышением ставок ФРС до 6.5%. Ее заключение может стать неожиданностью.

Ожидание рынка состоит в том, что Федеральная резервная система будет продолжать повышать процентную ставку до тех пор, пока не доведет ее до 5%, после чего сделает паузу на некоторое время.

Но вполне возможно, что ФРС решит, что 5% недостаточно. Так будет, если экономика США продолжит уверенный рост, а инфляция существенно не замедлится.

Стратеги JPMorgan во главе с Николаосом Панигирцоглу решили изучить сценарий, при котором ФРС повысит базовую ставку до 6.5% во второй половине 2023 года. царство возможностей, даже несмотря на то, что рынок ставок присваивает этому результату только 28% вероятность.

В беседах с клиентами стратеги сказали, что этот сценарий широко воспринимается как сценарий Армагеддона. «В конце концов, в последний раз ставка по фондам ФРС была на уровне 6.5% в 2000 году, и этот уровень директивных ставок сопровождался очень большими потерями для рынков риска в то время», — сказали они.

Но команда JPMorgan не ожидала, что настоящий Армагеддон произойдет на финансовых рынках. «По нашему мнению, хотя нет никаких сомнений в том, что [ставки ФРС на уровне 6.5%] будут отрицательными для большинства классов активов, включая акции, облигации и кредиты, возможное снижение, вероятно, будет более ограниченным, чем предполагает Армагеддон», — сказали они. .

Чистые дебетовые остатки на маржинальных счетах NYSE находятся на низком уровне.


Финра/NYSE/JPMorgan

Спрос на облигации, отметили стратеги, уже упал и, как ожидается, останется слабым, поскольку центральные банки проводят количественное ужесточение. «Этот беспрецедентно слабый спрос, прогнозируемый на 2023 год, повышает вероятность того, что спрос преподнесет еще один большой негативный сюрприз в 2023 году, и увеличивает риск неожиданного роста», — заявили они. Кроме того, по прогнозам, предложение сократится на 1.7 триллиона долларов в следующем году.

Конечно, повышение ставок ФРС до 6.5% будет иметь большие последствия для краткосрочной перспективы.
TMUBMUSD02Y,
4.311%

кривой доходности казначейских облигаций. Но доходность на более длинном конце вырастет «намного меньше», сказали они, подразумевая еще более резкую инверсию, чем то, что мы наблюдаем сейчас.

Они сделали аналогичные комментарии по фондовому рынку США, основываясь на данных Комиссии по торговле товарными фьючерсами о фондах с использованием заемных средств и позиционировании управляющих активами. «Все эти индикаторы спроса на акции находятся на довольно низком уровне, создавая асимметричный фон, при котором еще одно серьезное снижение в 2023 году кажется гораздо менее вероятным», — говорят аналитики.

Они уже отметили, что S&P 500
SPX,
+ 0.48%

практически не изменился за последние семь месяцев, даже несмотря на то, что пик цен ФРС поднялся до 5% с примерно 3% в мае.

Источник: https://www.marketwatch.com/story/jpmorgan-looks-at-an-armageddon-scenario-of-the-fed-jacking-rates-up-to-6-5-its-conclusion-may- быть-сюрприз-11670507441?siteid=yhoof2&yptr=yahoo