Если в 2023 году будет рецессия, некоторым городам может потребоваться десятилетие, чтобы восстановиться

Усилия ФРС по замедлению инфляции, кажется, работают, по крайней мере, немного. Рынок труда охлаждение, оказывая меньшее давление на заработную плату, в то время как жилье ценовом диапазоне и новое строительство оба отказались. К сожалению, это замедление экономической активности, вероятно, будет иметь свою цену: по данным Bloomberg Опрос за декабрь 2022 г. По мнению экономистов, вероятность рецессии в 70 году составляет 2023%. Рецессия может быть необходима для сдерживания инфляции, но исследования показывают, что вред от рецессии распределяется неравномерно. В некоторых городах может пройти десятилетие или больше, прежде чем их экономика вернется в нормальное русло.

Создано работодателей 223,000 рабочих мест в декабре по сравнению с 256,000 263,000 в ноябре и 0.3 4.6 в октябре. Средняя почасовая заработная плата выросла на XNUMX% с ноября по декабрь и на XNUMX% по сравнению с предыдущим годом, что оказалось ниже ожиданий. Замедление рынка труда в сочетании с замедлением новое жилищное строительство являются признаками того, что повышение процентной ставки Федеральной резервной системы снижает экономическую активность.

Сокращение потребительских расходов и инвестиций является признаком того, что лишние деньги выводятся из экономики. Это должно привести к снижению инфляции с течением времени, поскольку инфляция вызванный слишком много денег в погоне за слишком малым количеством товаров. Снижение инфляции — достойная цель, и ФРС должна сосредоточиться на достижении целевого уровня в 2%, чтобы сохранить доверие. Обратной стороной, однако, является то, что замедление экономической активности означает сокращение производства и, следовательно, сокращение занятости и часто снижение заработной платы. В прошлом экономика обычно впадала в рецессию после периодов относительно высокой инфляции, как показано ниже.

Соединенные Штаты — большая страна, как географически, так и по населению. Таким образом, даже если страна технически находится в рецессии, не все регионы почувствуют одинаковую боль. В исследование, проведенное в 2016 г., авторы проанализировали 50 самых густонаселенных городских статистических районов (MSA), чтобы увидеть, как часто в каждом из них случались рецессии за 26-летний период. За этот период было три национальных рецессии, но несколько MSA пережили только одну или две рецессии. MSA Оклахома-Сити был единственным, кто не испытал ни одной рецессии.

Хотя в некоторых регионах вполне возможно избежать общенациональной рецессии, большинство местных экономик испытают, по крайней мере, некоторую боль, и эта боль может сохраняться в течение многих лет. В исследование, проведенное в 2020 г., экономисты Брэд Дж. Хершбейн и Брайан А. Стюарт анализируют сокращение занятости и населения MSA после пяти различных национальных рецессий, начиная с 1970-х годов и во время Великой рецессии 2007 года. и меньше населения, чем аналогичные MSA, которые были менее затронуты, и что в некоторых случаях эти более медленные тенденции роста сохранялись в течение десятилетия. Их приведенные ниже цифры показывают влияние увеличения потери занятости на 1% во время рецессии на уровень занятости с течением времени для трех последних рецессий, за исключением рецессии Covid-19. При полном выздоровлении сплошная синяя линия вернется к 0 (пунктирные линии — доверительные интервалы).

После рецессий 1990 и 2001 годов более сильно пострадавшие MSA имели последующий более медленный рост занятости более десяти лет. Уровень занятости в наиболее пострадавших районах восстановился немного быстрее после Великой рецессии, но во многих местах он все еще был ниже даже в 2015 году (нижний рисунок). Как заявляют авторы:

«Области, которые потеряли на 5% больше своих рабочих мест во время рецессии, имеют уровень занятости на один-два процентных пункта ниже, даже спустя десятилетие. Для типичного мегаполиса с населением 150,000 1,500 человек это на 3,000 XNUMX–XNUMX XNUMX меньше рабочих мест».

Трудно предсказать, какие регионы больше всего пострадают от рецессии в стране. Причины рецессии имеют значение, как и местные особенности района. Рецессии по-разному влияют на разные отрасли, и места с более сильными экономическими связями с наиболее пострадавшими отраслями (например, с большей занятостью в отрасли) пострадают больше, чем места с более слабыми связями. Авторы предоставляют карту (показанную ниже), которая показывает снижение занятости во время Великой рецессии для каждого MSA.

MSA на Среднем Западе, юго-востоке и западе в среднем пострадали сильнее (темно-красный цвет), чем MSA на Великих равнинах и северо-востоке. Жилищный кризис был значительной частью Великой рецессии, поэтому имеет смысл увидеть более серьезные последствия на юго-востоке и западе, где цена на жилье снижается были самыми большими. Автомобильная промышленность также получил побои, что помогает объяснить большое влияние на занятость в Мичигане, Огайо и других штатах с большим количеством рабочих автомобильной промышленности.

Было бы глупо со стороны местных политиков пытаться предсказать, когда их экономика сильнее всего пострадает от рецессии. Вместо этого им следует сосредоточиться на том, как сделать свою экономику более устойчивой. Устойчивые экономики не зависят от одной отрасли и проводят политику, стимулирующую работу и создание нового бизнеса.

Вполне естественно, что некоторые предприятия терпят неудачу во время рецессии. Подобно лесным пожарам, рецессии помогают расчистить заросли низкоэффективных предприятий, чтобы работники и капитал могли быть перераспределены в более продуктивные предприятия и отрасли. Высокие налоги, препятствующие инвестициям и работе, препятствуют этому процессу, уменьшение количества предприятий в этом районе и поощрять работников оставаться в стороне, а не переучиваться, чтобы найти новую работу. Более простые налоговые кодексы с более фиксированными ставками и более широкой базой могут повысить устойчивость местной экономики.

Точно так же правила, которые не позволяют фирмам начинать с самого начала, препятствуют процессу перераспределения. Политики, которые хотят сделать свою экономику более устойчивой следует сократить ненужные и сложные правила, чтобы людям было легче открывать рестораны, магазины или начинать домашний бизнес. Реформы в области землепользования также упростят преобразование старых складов в жилье или торговые площади, или старых торговых площадей в производственные помещения и т. д. По мере изменения экономических основ наилучшее использование зданий часто меняетсяКроме того, местные правила землепользования должны способствовать адаптации.

Директивные органы также должны отменить правила зонирования, чтобы жилье дешевле. Это облегчит людям перемещаться по местам с наиболее продуктивной и устойчивой местной экономикой, что уменьшит боль, которую они испытывают от рецессии.

Многие экономисты предсказывают рецессию в 2023 году, но мы и раньше ошибались. Но если не в 2023 году, очередная рецессия в какой-то момент неизбежна. Местные политики и избиратели должны сделать свою экономику более устойчивой сейчас, чтобы, когда произойдет следующая рецессия, они не пострадали в течение десятилетия или более.