Увольнения IBM не помогают акциям, поскольку аналитики все еще беспокоятся о денежных потоках.

Акции International Business Machines Corp. упали в четверг после того, как аналитики изучили результаты и перспективы движения свободных денежных средств Big Blue на фоне увольнений и обнаружили «смешанное благо» в стремлении компании сместить акцент с прибыли.

IBM
IBM,
-4.48%

акции упали на 5.5% до внутридневного минимума в $132.98, в то время как промышленный индекс Доу-Джонса
DJIA,
+ 0.61%

— компонентом которого считается IBM — вырос на 0.2%, индекс S&P 500
SPX,
+ 1.10%

вырос на 0.5%, а высокотехнологичный индекс Nasdaq Composite
КОМП,
+ 6.59%

получил 1%.

IBM сообщил о самом большом увеличении продаж за десятилетие в среду, увеличившись на 5.5% до 60.53 млрд долларов, но Уолл-стрит гораздо больше беспокоил свободный денежный поток, или свободный денежный поток, который оказался намного ниже ожиданий и составил 9.3 млрд долларов при прогнозе в 10.5 млрд долларов на 2023 год. IBM подтвердила MarketWatch тысячи увольнений независимо от доходов, хотя руководители не обсуждали ни эти сокращения, ни их связь с денежным потоком в отчете и телефонной конференции в среду.

Аналитики, опрошенные FactSet, прогнозировали свободный денежный поток в размере 11.03 млрд долларов без учета прибыли. Год назад, Генеральный директор IBM Арвинд Кришна прогнозировал свободный денежный поток в размере от 10 до 10.5 миллиардов долларов в 2022 году и отказался опубликовать прогноз EPS.

Читайте: IBM сообщает о самом большом годовом росте продаж более чем за десятилетие, объявляет об увольнении 3,900 человек

Аналитик MoffettNathanson Лиза Эллис сказала, что отчет IBM показал «двойное благо» FCF в действии. Эллис сказал, что, когда Кришна стал генеральным директором три года назад, он отказался от какого-либо внимания к прибыли на акцию, решив больше сосредоточиться на росте доходов и свободном денежном потоке.

«Смешанное преимущество цели, ориентированной на FCF, заключается в том, что негде спрятаться — она прозрачна, и это то, что есть, к лучшему или к худшему», — сказал Эллис.

Одним из примеров, приведенных Эллис, и одной из причин, по которой она на прошлой неделе повысила уровень IBM до рыночных показателей, был отказ компании от управляемого бизнеса по предоставлению инфраструктурных услуг, который стал Kyndryl Holdings Inc.
КД,
+ 1.24%
.
Эллис сказал, что в то время как Kyndryl до выделения приносила почти 20 миллиардов долларов, или 25%, в доход, на этот сегмент приходилось менее 1 миллиарда долларов, или 10%, в FCF, и этот вклад снижался.

Читайте: Morgan Stanley отменяет обновление IBM после 9 месяцев, поскольку акции опережают рынок в целом

Аналитик Morgan Stanley Эрик Вудринг, который имеет рейтинг равного веса и целевую цену в $143, сказал, что FCF не соответствует его оценке на 30%, «подразумевая крутой скачок для достижения цели IBM на 22-24 кипрский год».

Тем не менее, Вудринг сказал, что 2023 год «остается показательной историей». Несмотря на то, что IBM вносит улучшения в свою партнерскую экосистему, «мы по-прежнему считаем оценку высокой в ​​контексте замедления роста».

Акции IBM, даже с учетом падения в четверг, за последние 0.5 месяцев выросли на 12% по сравнению с падением S&P 7 на 500%.

Аналитик Stifel Дэвид Гроссман, у которого есть рейтинг покупки и целевая цена в $150, сказал, что стабильные тенденции доходов IBM были «омрачены» «вялым прогнозом свободного денежного потока».

«Несмотря на линейную выручку и продолжающееся увеличение маржи, свободный денежный поток остается в диапазоне $10 млрд после нормализации попутного ветра оборотного капитала, который является элементом ограничения», и, вероятно, объясняет давление на акции, сказал Гроссман.

«Держатели защиты и/или дивидендов (4.7%) могут быть удовлетворены; однако результаты и прогнозы на 4 квартал вряд ли привлекут дополнительный интерес, что увеличивает риск того, что IBM станет источником средств, если казначейские ставки останутся повышенными или настроение улучшится», — сказал Гроссман.

Читайте: IBM только что прервала победную серию, которая длилась почти три десятилетия

Аналитик B of A Securities Вамси Мохан, который имеет рейтинг покупки и целевую цену в 152 доллара, сказал, что «инвесторы могут быть обеспокоены траекторией бизнеса в 2023 году, учитывая комментарии руководства, предполагающие, что прибыльность будет больше смещена в сторону 2H (67%), чем типичный год (61%)».

«Хотя обновление в 1 квартале будет в целевой модели на основе постоянной валюты, 2 квартал столкнется с жесткими конкурентами из-за сильного запуска мейнфреймов в прошлом году», — сказал Мохан.

Из 18 аналитиков, опрошенных FactSet, которые охватывают IBM, пять имеют рейтинг покупки, 12 — рейтинг удержания и один — рейтинг продажи, а также среднюю целевую цену в 144.82 доллара по сравнению со 140.29 доллара на конец 2022 года.

Источник: https://www.marketwatch.com/story/ibms-mixed-blessing-of-focus-on-cash-flow-overshadowed-revenue-gain-11674759946?siteid=yhoof2&yptr=yahoo.